เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ผลกระทบจากคำกล่าวของเฟด ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ทะลุ 100 จุด แต่อุปสงค์ปลอดภัยที่เกิดจากความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนยังคงหนุนราคาทองคำ ทั้งตลาดกระทิงและตลาดหมีระมัดระวังหลัง ราคาทองคำผันผวนสูงขึ้น ปิดที่ 1,943.90 ดอลลาร์ต่อออนซ์
เฟดขึ้นดอกเบี้ยกดดันราคาทองคำ
จากการสำรวจพบว่า นักลงทุนส่วนใหญ่เชื่อว่าตราบใดที่เฟดยังคงท่าทีที่แข็งกร้าวในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและวางแผนที่จะขายออกบางส่วนจากการซื้อพันธบัตรที่เกี่ยวข้องกับโรคระบาด เงินดอลลาร์จะยังคงครองตำแหน่งต่อไป
เป็นที่เข้าใจกันว่าดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกือบ 7% ในปีที่แล้ว ซึ่งเป็นผลงานที่ยอดเยี่ยมอย่างต่อเนื่อง และเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง 4% จนถึงปีนี้ รวมถึงการเพิ่มขึ้นประมาณ 2% ในเดือนมีนาคมเพียงเดือนเดียว โมเมนตัมส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากความคิดเห็นล่าสุดจากเจ้าหน้าที่เฟด
ในปัจจุบัน นอกเหนือจากการเรียกร้องให้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 50 จุดแล้ว เจ้าหน้าที่เฟดยังได้เปิดเผยต่อสาธารณชนด้วยว่าพวกเขาจะลดขนาดงบดุลเกือบ 9 ล้านล้านดอลลาร์อย่างจริงจัง นั่นส่งผลให้อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดในรอบหลายปี และนักลงทุนหันไปหาสินทรัพย์ที่เป็นสกุลเงินดอลลาร์ ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญในการแข็งค่าของดอลลาร์และคาดว่าจะไม่ลดลงในเร็วๆ นี้
คลื่น de-dollarization ล่าสุดในหลายประเทศเนื่องจากการคว่ำบาตรโดยประเทศตะวันตก เนื่องจากเงินดอลลาร์สหรัฐฯ เป็นสกุลเงินที่ใช้กันอย่างแพร่หลายในการค้า ธุรกรรมทางการเงิน และเงินสำรองของธนาคารกลาง แต่ทำให้ดอลลาร์สหรัฐเป็นอาวุธอย่างชัดแจ้งในลักษณะนี้ สหรัฐฯ และ พันธมิตรมีความเสี่ยงที่ค่าเงินดอลลาร์จะอ่อนค่าลง
ปฏิเสธไม่ได้ว่าตั้งแต่การล่มสลายของระบบ Bretton Woods ในปี 1973 เงินดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงครองอำนาจโดยปราศจากการสนับสนุนการจัดการระบบแลกเปลี่ยนระดับโลก ในขณะที่ตัวอย่างก่อนหน้านี้ของสงครามการเงินส่วนใหญ่เกี่ยวข้องกับการป้องกันไม่ให้เงินทุนถูกใช้เพื่อการก่อการร้ายหรือนำไปใช้ในสถานการณ์เฉพาะ เช่น โครงการนิวเคลียร์ของอิหร่าน การคว่ำบาตรต่อประเทศที่มีขนาดและอำนาจของรัสเซียนั้นไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน และไม่ว่าจะดีหรือแย่ โลก โอกาสในการเปลี่ยนแปลงกฎการเงิน
ทองคำสำรองทั่วโลกพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์
ตามข้อมูลล่าสุดที่ออกโดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2565 ทองคำสำรองอย่างเป็นทางการทั่วโลกมีจำนวนทั้งสิ้น 35,616.5 ตัน
ในหมู่พวกเขา พื้นที่ยูโร (รวมถึงธนาคารกลางยุโรป) มีจำนวนทั้งสิ้น 10,773.0 ตัน คิดเป็น 52.5% ของทุนสำรองเงินตราต่างประเทศทั้งหมด นอกจากนี้ ทองคำสำรองของธนาคารประชาชนแห่งประเทศจีน ณ สิ้นเดือนมีนาคมไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่ 1,948.3 ตัน ไม่เปลี่ยนแปลงจากสิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2022
เนื่องจากเงินสำรองทองคำอย่างเป็นทางการทั่วโลกที่ประกาศโดยกองทุนการเงินระหว่างประเทศมักมีช่วงเวลาล่าช้า ข้อมูลของธนาคารกลางส่วนใหญ่จะสิ้นสุด ณ สิ้นเดือนกุมภาพันธ์ 2565 และข้อมูลของธนาคารกลางบางส่วนจะสิ้นสุดในเดือนมกราคม 2565 หรือก่อนหน้านั้น
ทองคำสำรองของธนาคารกลางทั่วโลกลดลง 6 ตันในเดือนกุมภาพันธ์ ขยายแนวโน้มการขายทองคำสุทธิของเดือนที่แล้ว ซึ่งเกิดขึ้นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2020 ทองคำสำรองทั่วโลกยังคงสูงกว่า 35,600 ตัน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 1990 แม้ว่าจะลดลง 18 ตันในปีนี้ก็ตาม
การเพิ่มขึ้นและลดลงของทองคำสำรองล่าสุดเกิดขึ้นในธนาคารกลางเพียงไม่กี่แห่ง โดยมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่หนึ่งหรือสองครั้งในเดือนนั้นอีกครั้ง ธนาคารกลางของอุซเบกิสถานเป็นผู้ขายทองคำรายใหญ่ที่สุดในเดือนนี้ โดยมีทองคำสำรองลดลง 22 ตันเหลือ 339 ตัน
นี่เป็นการถือครองทองคำที่ต่ำที่สุดของธนาคารนับตั้งแต่เดือนธันวาคม 2020 นี่ไม่ใช่ธุรกรรมหลักครั้งแรกในอุซเบกิสถานในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การจัดการทองคำสำรองอย่างแข็งขันหมายความว่าการเปลี่ยนแปลงของปริมาณสำรองอาจเกิดขึ้นเป็นครั้งคราว และแม้หลังจากการขายทองคำในเดือนกุมภาพันธ์ ทองคำสำรองของอุซเบกิสถานยังคงคิดเป็น 59% ของทองคำสำรองทั้งหมด
ในยุคหลังขึ้นดอกเบี้ย ราคาทองคำจะไปทางไหน?
อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงมักแสดงความสัมพันธ์เชิงลบกับราคาทองคำ ซึ่งค่อยๆ ลดลงเมื่อ Fed เข้มงวดรอบที่แล้วดันให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอายุ 10 ปีปรับขึ้น ในช่วงปลายปี 2564 ความคาดหวังที่ตึงตัวรอบใหม่ของเฟดเริ่มร้อนแรงขึ้นส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อของสหรัฐที่เพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ราคาทองคำจึงไม่มีแนวโน้มลดลงอย่างมีนัยสำคัญ
ตั้งแต่ต้นปีนี้ ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนได้นำไปสู่การไหลเข้าของกองทุน safe-haven ไปยังพันธบัตรทองคำและพันธบัตรของสหรัฐฯ จำนวนมาก ส่งผลให้ราคาทองคำพุ่งขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงลดลงเป็นระยะๆ สัญญาณทับซ้อนว่า ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนคลี่คลายลง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และราคาทองคำก็ลดลงตามไปด้วย
ในอนาคตหากอัตราเงินเฟ้อค่อยๆ ลดลงตามที่คาดไว้ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะเพิ่มขึ้นอีกตามอัตราที่เฟดเร่งรัดขึ้น หรือจะเปลี่ยนจากติดลบเป็นบวกภายในปีนี้ และคาดว่าราคาทองคำจะปรับตัวขึ้น ยังคงผันผวนและลดลง
อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงมีความสำคัญต่อเศรษฐกิจและราคาสินทรัพย์ทางการเงินแต่ไม่สามารถสังเกตได้โดยตรง แม้ว่าจะมีข้อบกพร่องบางประการในการใช้อัตรา TIPS เพื่อแสดงถึงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง แต่ก็ยังเป็นการแสดงอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงโดยตรงและเหมาะสมกว่า .
การเติบโตทางเศรษฐกิจและนโยบายการเงินเป็นปัจจัยหลักที่ขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551 นโยบายการเงินที่หลวมเกินไปในระยะยาวเป็นสาเหตุของการผลักอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงให้เข้าใกล้ศูนย์หรือแม้กระทั่งติดลบ คาดว่าอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง เพื่อค่อยๆ ขึ้นสู่แดนบวกในระหว่างปี ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงระหว่างจีนและสหรัฐอเมริกาสะท้อนถึงแรงกดดันด้านค่าเสื่อมราคาที่จำกัดของอัตราแลกเปลี่ยนหยวน และการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอย่างต่อเนื่องในอนาคตอาจส่งผลกระทบบางอย่างต่อราคาทองคำ
English
简体中文
繁體中文
Indonesia
2022-04-11
1072
