ในวันพฤหัสบดี (28 เมษายน) ข้อมูลจากสำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่า GDP ที่แท้จริงของสหรัฐฯ ในไตรมาสแรกอยู่ที่ -1.4% เทียบกับไตรมาสต่อไตรมาส ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 1% และไกลมาก ต่ำกว่าไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว 6.9% GDP ไตรมาสแรกที่ปรับเงินเฟ้อแล้วอยู่ที่ -0.4% นอกจากนี้ยังเป็นไตรมาสที่อ่อนแอที่สุดสำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ นับตั้งแต่วันแรกของการระบาดใหญ่ในเดือนเมษายน 2020 หลังการเปิดเผยข้อมูล ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงเกือบ 20 จุดในระยะสั้น และทองคำฟื้นตัวเล็กน้อยและปิดที่ 1,895.47 ดอลลาร์
GDP "อารมณ์เสีย" จุดชนวนความกลัวการถดถอย
แม้ว่าตลาดจะพร้อมสำหรับประสิทธิภาพของข้อมูลที่ไม่ดี แต่ค่าลบกลับมากกว่าที่คาดไว้มากมาย การชะลอตัวอย่างรวดเร็วของการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกจะนำไปสู่ความกลัวว่าจะเกิดภาวะถดถอยที่อาจแพร่กระจายและจุดประกายให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้าง ในกรณีนี้ กระทิงทองคำอาจพบการบรรเทาทุกข์ชั่วคราว
ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศของสหรัฐฯ ลดลงอย่างกะทันหัน 1.4% ในไตรมาสแรก เป็นการพลิกกลับของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างกะทันหันจากผลงานที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1984 ในช่วงสามเดือนแรกของปี 2565 ปัจจัยหลายประการส่งผลต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจ การติดเชื้อไวรัส Omicron ที่เพิ่มขึ้นได้ขัดขวางกิจกรรมทางเศรษฐกิจในช่วงต้นปี ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นทศวรรษ 1980 และความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนทำให้เศรษฐกิจชะงักงัน
ก่อนหน้านี้ ด้วยความคาดหวังของเฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการหดตัวของงบดุล ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงรักษาโมเมนตัมการเติบโตหลังจากทะลุ 100 ซึ่งแตะระดับสูงสุดใหม่ตั้งแต่เดือนธันวาคม 2545 ตั้งแต่เดือนเมษายน เงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น 6.6 % อัตรารายเดือนที่ดีที่สุดนับตั้งแต่กำไรสิ้นปี 2559
ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของเงินดอลลาร์เกี่ยวข้องโดยตรงกับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดเพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ นอกจากนี้ เมื่อเทียบกับธนาคารกลางของกลุ่ม G10 นโยบายการเงินที่เข้มงวดของเฟดมีความเข้มงวดมากกว่า ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐสูงค่อยๆ ดึงดูดความสนใจของกองทุนต่างประเทศ
งบดุลหดตัวกดดันดอลลาร์ให้สูงขึ้น
ปัจจุบัน Fed ยังคงเดินหน้าปรับค่าเงินให้เข้มงวดขึ้น และวาระการลดงบดุลได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว ในการประชุมครั้งก่อนยังเสนอให้เพิ่มขีดจำกัดบนของการลดขนาดใน 3 เดือนหรือนานกว่านั้น จากการขยายและลดขนาด 2 รอบ จะเห็นได้ว่าความแตกต่างส่วนใหญ่อยู่ที่ขนาดและจังหวะ ซึ่งเป็นผลกระทบต่อราคาทองคำ เป็นปัจจัยขาลง ปัจจัยด้านลบของราคาทองคำโดยเฉพาะใน 3 ด้าน ได้แก่ อัตราแลกเปลี่ยน ต้นทุนการถือครอง และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง ปัจจุบัน ปัจจัยหลักที่สนับสนุนราคาทองคำคือการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง
ปัจจุบัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ในสถานะที่ค่อนข้างสูง แต่ยังคงมีช่วงการเติบโตในวงจรการหดตัว และการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ จะสร้างแรงกดดันต่อราคาทองคำ ในระยะสั้น ดัชนีดอลลาร์สหรัฐมีความสัมพันธ์เชิงลบกับราคาทองคำ แต่ความสัมพันธ์เชิงลบนั้นไม่ชัดเจนในระยะยาว
ในปีที่ผ่านมา ราคาทองคำและดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน ในแง่ของ Hedging Functions ทั้งสองมีความคล้ายคลึงกันบางประการ แต่ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าก็จะกดดันราคาทองคำด้วยเช่นกัน ความอ่อนแอของความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างราคาทองคำและผลตอบแทนที่แท้จริงของพันธบัตรสหรัฐฯ เกิดจากความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างประเทศ ซึ่งแสดงถึงความต้องการของตลาดสำหรับพื้นที่ปลอดภัย ในอนาคตผลตอบแทนที่แท้จริงมีแนวโน้มสูงขึ้นในกรณีที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
การประเมินราคาทองคำจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในปัจจุบัน ราคาทองคำที่เหมาะสมควรอยู่ที่ประมาณ 1,400-1500 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งต่างจากมูลค่าจริงในปัจจุบันราว 400 ดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งแสดงถึงระดับพรีเมียมของตลาดต่อฟังก์ชันป้องกันความเสี่ยงของราคาทองคำ . การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในตลาดปัจจุบันนั้นหนักกว่า และราคาทองคำได้ถูกแยกออกจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง หากภูมิศาสตร์การเมืองดีขึ้น ก็จะกดดันราคาทองคำในระดับหนึ่ง
ธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะตอบสนองเชิงนโยบายเชิงรุกมากขึ้นในสัปดาห์หน้า โดยจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2543 เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อแตะระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี แต่คนอื่น ๆ เชื่อว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยรอบนี้โดยเฟดจะทำให้เกิดภาวะถดถอย เฟดกำลังเผชิญกับภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของการชะลอตัวของเศรษฐกิจมากพอที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อ แต่ยังไม่เพียงพอที่จะทำให้เกิดภาวะถดถอย
เงินเป็นทองและเงินโดยธรรมชาติ
ด้วยอัตราเงินเฟ้อที่ระดับสูงสุดในรอบ 40 ปี นักลงทุนสหรัฐบางคนเริ่มกังวลเกี่ยวกับกำลังซื้อของเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง และกำลังเลือกกักตุนทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงที่สถานการณ์จะเลวร้ายลง
การส่งออกทองคำของสวิสไปยังสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นในเดือนมีนาคมสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่พฤษภาคม 2020 ข้อมูลศุลกากรของสวิสแสดงให้เห็น การถือครองทองคำใน ETF ทองคำเพิ่มขึ้น 185 ตันในเดือนมีนาคม มูลค่าประมาณ 15 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2020 ตามรายงานของสภาทองคำโลก
ชาวอเมริกันจำนวนมากขึ้นหันมาใช้ทองคำเป็นสกุลเงินทางเลือก เนื่องจากการใช้จ่ายของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนและนโยบายการผ่อนคลายของเฟดกำลังคุกคามที่จะกัดกร่อนมูลค่าของเงินดอลลาร์ต่อไป ข้อมูลของธนาคารกลางสหรัฐระบุว่าการหมุนเวียนเงินดอลลาร์สหรัฐอยู่ที่ 2.25 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 1.80 ล้านล้านดอลลาร์ในต้นปี 2563 และเพียง 800 พันล้านดอลลาร์ในปี 2550
แม้ว่าทองคำไม่ได้ท้าทายการครอบงำของดอลลาร์สหรัฐ แต่นวัตกรรมหลายอย่างที่อนุญาตให้ทำธุรกรรมทองคำในแต่ละวันได้ขับเคลื่อนความถี่อย่างรวดเร็ว ในระดับหนึ่ง ความสนใจในสกุลเงินทองคำทับซ้อนกับการเคลื่อนไหวของสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งได้รับความนิยมส่วนหนึ่งเนื่องมาจากความปรารถนาที่จะสร้างระบบการเงินแบบกระจายอำนาจ
แม้ว่าจะไม่ง่ายเลยที่จะสั่นคลอนสถานะที่แยกออกมาของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ แต่ก็เป็นความจริงที่ว่ามันค่อยๆ ถูกลดค่าเงินดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าตรรกะพื้นฐานที่ครอบงำตลาดการเงินโลกกำลังเปลี่ยนแปลงไป ในอดีต กิลเดอร์ดัตช์ ฟรังก์ฝรั่งเศส ปอนด์อังกฤษ และดอลลาร์อเมริกันล้วนถูกแทนที่มาเป็นเวลานาน และมุมมองของการใช้ทองคำเป็นสกุลเงินอาจรับรู้ได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้น
English
简体中文
繁體中文
Indonesia
2022-04-29
1212
