ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงอยู่ในระดับสูงเหนือระดับ 103 และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 30 ปีของสหรัฐแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่มีนาคม 2019 ที่ 3.026% ดัชนี U. S. และผลตอบแทนพันธบัตรของสหรัฐฯ สร้างแรงกดดันมหาศาลต่อราคาทองคำ โดย Spot gold เคยทะลุระดับต่ำกว่า 1,860 ดอลลาร์ และสกุลเงินอื่นๆ ที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ก็อยู่ภายใต้แรงกดดันและอ่อนค่าลงเช่นกัน
ข่าวใหญ่กำลังจะมา
ด้วยการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ Fed ที่ใกล้เข้ามา ความรู้สึกการลงทุนของตลาดที่มีต่อทองคำก็ลดลงเช่นกัน Gold ETFs มีการไหลออก (รวม 12 ตัน) ทุกวันในสัปดาห์ที่แล้ว สิ้นสุด 14 สัปดาห์ติดต่อกันของการไหลเข้าของเงินทุน สัปดาห์ที่ 16 ก็ตัดเส้น long สุทธิเช่นกัน ตำแหน่งต่อไปถึง 81,000 สัญญา ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์
ขณะนี้ตลาดคาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลักอีก 50 จุดเมื่อเสร็จสิ้นการประชุมสองวัน ซึ่งจะเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ปี 2543 ความน่าจะเป็นในปัจจุบันที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 คะแนนพื้นฐานในเดือนพฤษภาคมคือ 99.6% แต่มันสะดวกกว่าที่จะให้ความสนใจกับการแถลงข่าวของประธานเจอโรม พาวเวลล์ มากขึ้นเพื่อให้เข้าใจมากขึ้นว่าเขาคิดว่าอัตราดอกเบี้ยต้องสูงแค่ไหนเพื่อรักษาอัตราเงินเฟ้อไว้
ในวันเดียวกันนั้น กระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะออกประกาศการระดมทุนรายไตรมาสซึ่งจะให้รายละเอียดเกี่ยวกับขนาดของการประมูลพันธบัตรในอนาคต การลงทุน ซึ่งจะบังคับให้กระทรวงการคลังต้องกู้ยืมเงินจากประชาชนมากขึ้น
ในวันศุกร์นี้ กระทรวงแรงงานสหรัฐจะเปิดเผยรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือน ซึ่งเป็นตัวบ่งชี้ตลาดที่สำคัญของการเติบโตทางเศรษฐกิจและแรงกดดันด้านค่าจ้างของสหรัฐ เหตุการณ์เหล่านี้มีศักยภาพที่จะทำให้เกิดความผันผวนอย่างมากในตลาดทองคำ
ราคาทองคำเข้าสู่ช่วง “อ่อนตัว”
ในขณะที่ Federal Reserve เข้าสู่วัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ซึ่งอยู่ในช่วงเชิงลบมาเป็นเวลาเกือบสองปี ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องภายใต้แรงสนับสนุนจากการคาดการณ์ที่เข้มงวดขึ้น มันคือ ตอนนี้ใกล้เคียงกับสถานะบวก แต่สภาพคล่องตึงตัวและเสียโอกาส ผลกระทบ "เชิงลบ" ของการขึ้นราคาทองคำยังไม่เกิดขึ้นภายใต้การรบกวนของความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์
ตั้งแต่ต้นปีภายใต้การสนับสนุนของอุปสงค์ป้องกันความเสี่ยงและธุรกรรมการสะท้อนกลับที่เกิดจากความขัดแย้งทางการเมืองระหว่างรัสเซียและยูเครนราคาทองคำได้ผันผวนสูงขึ้น ความกังวลของตลาด
ในฐานะสินค้าโภคภัณฑ์พิเศษ ทองคำมีคุณสมบัติสองประการของสินทรัพย์เสี่ยงและสินทรัพย์ปลอดภัย เมื่อ Federal Reserve เริ่มรอบการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ผลกระทบของอัตราดอกเบี้ยต่อราคาของสินทรัพย์เสี่ยงก็เริ่มปรากฏขึ้น และ ความต้องการที่หลบภัยยังสนับสนุนราคา
ก่อนหน้านี้ธนาคารกลางสหรัฐปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินคาดและความขัดแย้งระหว่างรัสเซียกับยูเครนที่ไม่คาดคิดได้ส่งผลกระทบถึง 2 เท่าของอัตราดอกเบี้ยและการป้องกันความเสี่ยงต่อราคาทองคำ ทั้งนี้ ตามแนวโน้มมูลค่าการเก็งกำไรและความเสี่ยงระดับพรีเมียม เราสามารถแบ่ง แนวโน้มราคาทองคำแบ่งเป็น 3 ส่วน วิเคราะห์ระยะ
ในระยะแรก ความคาดหวังที่ตึงตัวเพิ่มขึ้นและการคาดการณ์เงินเฟ้อได้ผ่อนคลายลง การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงได้กดทับมูลค่าการเก็งกำไรของทองคำอย่างมาก ในขณะที่ความผันผวนของตลาดการเงินและความเสี่ยงทางการเมืองได้สนับสนุนความต้องการป้องกันความเสี่ยงของทองคำด้วย ราคาทองคำกำลังขึ้นอัตราดอกเบี้ย และหลีกเลี่ยงความเสี่ยง เกม สั้น ยาว แกว่งไปด้านข้าง
ในระยะที่สอง อุปสงค์ที่ปลอดภัยและแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากสถานการณ์ในรัสเซียและยูเครนทำให้เกิดการสนับสนุนราคาทองคำเป็นสองเท่า ธุรกรรม Reflation นำไปสู่การขึ้นของค่าพรีเมี่ยมเก็งกำไร และราคาทองคำเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว . ในระยะที่สาม ยังคงมีความไม่แน่นอนอย่างมากในมาตรการคว่ำบาตรติดตามผลสำหรับความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงกำลังแสดงทางออกที่ยาวไกล และความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง
อย่างไรก็ตาม เนื่องจากการคาดการณ์เงินเฟ้อได้สะท้อนออกมาอย่างเต็มที่แล้ว ความคาดหวังในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยจึงกลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอีกครั้ง โดยไปกดทับมูลค่าการเก็งกำไรของทองคำ ในอนาคตอันใกล้ ด้วยการรวมการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป อัตราดอกเบี้ยพันธบัตรของสหรัฐฯ ทรงตัว และอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10 ปี ยังไม่กลับคืนสู่เชิงบวกภายใต้การปราบปรามการคาดการณ์เงินเฟ้อ ในเวลาเดียวกัน จุดสิ้นสุดของความต้องการป้องกันความเสี่ยงตามพื้นที่ทางภูมิศาสตร์กำลังจะสิ้นสุดลง และตำแหน่ง ETF ทองคำ SPDR ที่เพิ่มขึ้นถูกระงับ ค่าความเสี่ยงที่ลดลงและค่าการเก็งกำไรที่มีเสถียรภาพทำให้ราคาทองคำลดลงอย่างมากในอนาคตอันใกล้
ตารางที่ย่อเล็กลงนำมาซึ่งภัยคุกคามที่มากขึ้น
หลังจาก QE หลายรอบในปี 2560 ธนาคารกลางสหรัฐได้ประกาศลดงบดุลอย่างเป็นทางการจนถึงสิ้นปี 2562 แม้ว่าจะถือเป็นหนึ่งในช่วงไม่กี่ช่วงที่ใช้อ้างอิงในการย่องบดุล แต่การปรับลดงบดุลรอบนี้ ค่อนข้างจะแตกต่างจากรอบที่แล้วพอสมควร
ประการแรก จากมุมมองของเหตุผลในการกระชับนโยบายการเงิน การขึ้นอัตราดอกเบี้ยและการลดงบดุลรอบนี้ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากเงินเฟ้อ และแม้ว่าตลาดการจ้างงานรอบปัจจุบันจะปรับตัวดีขึ้นเช่นกันตั้งแต่กลางปี 2564 อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ยังคงสูงอย่างต่อเนื่องและค่อยๆ ไต่ขึ้น โดยแตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่ช่วง Great Stagflation และยังไม่ได้แสดงสัญญาณของการขึ้นและลง
ประการที่สอง จากมุมมองของแนวโน้มนโยบายการเงินโลก ก่อนการลดงบดุลรอบสุดท้าย ประเทศเศรษฐกิจหลักของโลกไม่ได้สังเกตเห็นการตึงตัวอย่างมีนัยสำคัญใดๆ ยกเว้นตลาดเกิดใหม่บางแห่งที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในช่วงครึ่งหลังของปี 2564 ด้วยความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นของการตึงตัวทางการเงินของเฟด ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ เช่น รัสเซียและบราซิลได้ใช้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อป้องกันการเสื่อมค่าของอัตราแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงจากเงินทุนไหลออก โลกได้นำคลื่นดอกเบี้ยลูกใหม่มาใช้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
สุดท้ายเนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงสูงและระดับเงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำ ในแง่หนึ่ง งบดุลถูกใช้เป็นทางเลือกแทนการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ภูมิหลังของผลกระทบของโรคระบาดและนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเป็นพิเศษของ Federal Reserve อุปสงค์ที่ปลอดภัยและมูลค่าการเก็งกำไรได้นำความต้องการการจัดสรรการลงทุนสำหรับทองคำ
ก่อนหน้านี้ ตลาดทองคำได้ประสบกับ "การลงทุนซ้ำที่ปลอดภัย" และ "การลงทุนซ้ำแบบเก็งกำไร" สองขั้นตอน ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐเร่งกระบวนการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ ความต้องการลงทุนทองคำของตลาดก็ค่อยๆ อ่อนตัวลง แถลงการณ์ของธนาคารกลางสหรัฐอย่างแข็งกร้าวจะกดดันราคาทองคำ ทำให้ราคาทองคำยังมีช่องว่างสำหรับขาลงในระยะกลาง .
English
简体中文
繁體中文
Indonesia
2022-05-04
1112
