การจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมกราคมเกินความคาดหมาย และเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้รับการยืนยันว่า "ไม่ลงจอด"

ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่เกินจริงในเดือนมกราคมจะไม่ทำให้พาวเวลล์และเยลเลนมีความสุข ไม่เพียงแต่เศรษฐกิจสหรัฐฯ จะไม่อ่อนตัวลง แต่อัตราเงินเฟ้อยังอาจกลับมาอีกครั้ง ไม่เพียงแต่เป็นไปไม่ได้เลยที่จะลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม แต่ นอกจากนี้ยังไม่มีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม สำคัญมาก บางคนถึงกับกังวลเกี่ยวกับการฟื้นตัวของอัตราเงินเฟ้อ

ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ที่ประกาศเมื่อวันที่ 2 กุมภาพันธ์ เพิ่มขึ้น 353,000 คนในเดือนมกราคม ซึ่งเป็น 2 เท่าของประมาณการฉันทามติที่ 185,000 คน และสูงกว่าการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ทั้งหมด จำนวนผู้มีงานทำในเดือนธันวาคมก็เพิ่มขึ้นจาก 216,000 คนก่อนหน้านี้ แก้ไขเป็น 333,000.

หลังจากการเปิดเผยข้อมูลที่เกินคาดนี้ ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ก็ปรับตัวขึ้นอีกครั้งหลังจากความผันผวนเล็กน้อย ดัชนีอุตสาหกรรม Dow Jones เพิ่มขึ้น 0.35% ดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 1.74% เงินดอลลาร์สหรัฐพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว และสหรัฐฯ ในรอบ 2 ปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังเพิ่มขึ้นประมาณ 16 คะแนน รายงานอยู่ที่ 4.395% อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นประมาณ 10 คะแนนเป็น 4.006% การลดลงของทองคำสปอตขยายตัวมากกว่า 1% ที่ 2,032.72 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ตลาดมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อ หากการขยายตัวของการจ้างงานแสดงให้เห็นว่าอำนาจภายในของเศรษฐกิจแข็งแกร่งและมีผู้คนได้รับเงินเดือนมากขึ้น การขึ้นเงินเดือนของพนักงานก็เป็นพื้นฐานของอัตราเงินเฟ้อ ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยใน สหรัฐอเมริกาในเดือนมกราคมอัตราการเติบโตปีต่อปีอยู่ที่ 4.5% ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 4.1% อัตราการเติบโตของค่าจ้างในเดือนธันวาคมได้รับการแก้ไขเพิ่มขึ้นจาก 4.1% เป็น 4.3% และ อัตราการเติบโตเดือนต่อเดือนอยู่ที่ 0.6% ซึ่งคาดว่าจะอยู่ที่ 0.3% สองเท่า

การเติบโตของค่าจ้างเป็นเรื่องยากที่จะชะลอตัว ซึ่งไม่ใช่ข่าวดีสำหรับ Fed และหมายความว่าอัตราเงินเฟ้ออาจเป็นเรื่องยากที่จะบรรเทาลง หากแนวโน้มนี้ยังคงอยู่ต่อไป Soft Landing ที่เรียกโดยรัฐมนตรีกระทรวงการคลังสหรัฐฯ เยลเลน จะไม่มีอยู่เลย และในอนาคต เพื่อที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้ออีกครั้ง นโยบายการเงินที่เปลี่ยนไปแล้วจะต้องพลิกกลับอีกครั้ง จากนั้น สถานการณ์จะคาดเดาได้ยาก

ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2565 จนถึงขณะนี้อัตราดอกเบี้ยนโยบายของสหรัฐฯ ได้เพิ่มขึ้น 525 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 5.25%-5.5% อัตราดอกเบี้ยเงินกู้จำนองของสหรัฐฯ เกินกว่า 7% ภายใต้อัตราดอกเบี้ยที่สูงเช่นนี้ เป็นการยากที่จะปล่อยให้สถานการณ์เช่นนี้เกิดขึ้น ผู้คนเชื่อในการจ้างงาน เราบอกได้แค่ว่าข้อมูลนอกภาคเกษตรของเดือนมกราคมทำลายตรรกะและสามัญสำนึกของวงจรเศรษฐกิจ

Fed เริ่มหารือเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างกะทันหันและไม่คาดคิดในการประชุมอัตราดอกเบี้ยเมื่อเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ซึ่งถือเป็นการกลับตัวที่น่าตกใจ ในการประชุมอัตราดอกเบี้ยเดือนมกราคม Fed เลือกที่จะอยู่ต่อแต่ปฏิเสธอย่างแข็งขันต่อความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม อาจสัมผัสได้ถึงอันตรายในตลาดงาน มีรสชาติแปลก ๆ แต่ไม่มีใครในตลาดจะจินตนาการถึงข้อมูลดังกล่าวได้

Fed ตอบสนองอย่างรวดเร็ว หลังจากเปิดเผยข้อมูล ผู้ว่าการ Fed Bowman กล่าวว่ายังเร็วเกินไปที่จะพิจารณาปรับลดอัตราดอกเบี้ย เฟดยังคงเต็มใจที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหากความคืบหน้าจากภาวะเงินเฟ้อที่สูง ภาวะทางการเงินที่ผ่อนคลายลงทำให้เกิดความเสี่ยงที่จะเพิ่มอัตราเงินเฟ้อ ยังคงมีความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาจะสูงขึ้น และ Fed ยังคงต้องระมัดระวัง ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรชี้ให้เห็นว่าการปรับสมดุลตลาดแรงงานได้หยุดชะงัก

ในส่วนของความดื้อรั้นของอัตราเงินเฟ้อและการจ้างงานที่เฟื่องฟูของสหรัฐฯ รอบนี้ ภาพรวมของตลาดคือหลังจากการระบาดของการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 นโยบายการคลังและการเงินของสหรัฐฯ ก็ได้ประสบกับการผ่อนคลายอย่างที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน การผ่อนคลายทางการเงินแบบไม่จำกัดส่งผลให้รายได้ของผู้มีงานทำ กำลังแรงงานเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และกลุ่มบริษัทที่ถอนตัวออกจากตลาดแรงงานได้รับผลกระทบด้านความมั่งคั่งท่ามกลางราคาที่อยู่อาศัยที่สูงขึ้นและตลาดกระทิงในตลาดทุนที่ยังคงดำเนินต่อไป ซึ่งได้กระตุ้นและสนับสนุนอุปสงค์ ขณะเดียวกันเนื่องจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจทำให้อุปทานแรงงานไม่เพียงพอ เพื่อป้องกันสถานการณ์ไม่สามารถหากำลังแรงงานได้อีกในช่วงที่เกิดโรคระบาด บริษัทต่างๆ จะต้องสำรองกำลังแรงงานไว้บางส่วนแม้ว่ากำลังแรงงานจะมีอยู่แล้วก็ตาม ส่วนเกินและลดการเลิกจ้างเพื่อให้เกิดการจ้างงานคนงาน นอกจากนี้ วงจรการเงินของสหรัฐฯ ยังอยู่ในช่วงขาขึ้น ซึ่งสนับสนุนอุปสงค์ทางเศรษฐกิจด้วย

คำอธิบายนี้อาจเป็นเพียงผิวเผินเท่านั้นเนื่องจากยังไม่ได้อธิบายความต้องการที่แข็งแกร่งภายใต้อัตราดอกเบี้ยที่สูงเช่นนี้ผู้เขียนเชื่อว่าเราควรมองหาจากส่วนลึกของการพัฒนาอุตสาหกรรมของเศรษฐกิจสหรัฐฯ เช่น การปฏิวัติอุตสาหกรรมมีศูนย์กลางอยู่ที่ เกี่ยวกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) อาจกำลังเกิดขึ้น นี่อาจเป็นจุดเริ่มต้นในการคิดปรับเปลี่ยนตรรกะภายในของการพัฒนาเศรษฐกิจสหรัฐฯ

อัตราเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาเกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำอีก หาก Federal Reserve เริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งสถานการณ์เช่นทศวรรษ 1970 อาจเกิดขึ้นและผลลัพธ์ที่ตามมาจะเป็นหายนะ