เมื่อเข้าสู่ปี 2024 การแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐดูเหมือนจะเป็นเรื่องที่ไม่คาดคิดเล็กน้อย อย่างไรก็ตาม จากการวิเคราะห์อย่างรอบคอบ ยังมีปัจจัยสนับสนุนอีกมากมายที่อยู่เบื้องหลัง ผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าเงินดอลลาร์สหรัฐยังคงค่อนข้างแข็งแกร่งในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
เนื่องจากเสียง "นกพิราบ" อย่างกะทันหันของธนาคารกลางสหรัฐหลังการประชุมอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ความคาดหวังของตลาดสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมปีนี้จึงเพิ่มขึ้นอย่างกะทันหัน และเงินดอลลาร์สหรัฐก็ประสบกับคลื่นการลดลง ดัชนีปิดลดลงเล็กน้อยในปี 2566
โดยไม่คาดคิดอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นตั้งแต่ต้นปีนี้ ณ วันที่ 16 กุมภาพันธ์ ในเวลาเพียงหนึ่งเดือนครึ่ง ดัชนีดอลลาร์สหรัฐเพิ่มขึ้น 3% สู่ระดับสูงสุดในรอบสามเดือน
เมื่อวิเคราะห์สาเหตุล่าสุดของการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ โดยส่วนใหญ่จะได้รับผลกระทบจากปัจจัยทั้งภายในและภายนอก
เมื่อพิจารณาปัจจัยในประเทศสหรัฐอเมริกา อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวน้อยกว่าที่คาดไว้ และความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมโดยธนาคารกลางสหรัฐก็อ่อนตัวลง
ต้นทุนที่อยู่อาศัยและราคาอุตสาหกรรมบริการที่สูงขึ้นส่งผลให้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกินคาดในเดือนมกราคม ในเดือนมกราคม CPI เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว โดยเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งสูงกว่าฉันทามติของตลาดที่ 2.9% ข้อมูล PPI เดือนมกราคมที่เผยแพร่ในสามวันต่อมาก็เกินความคาดหมายทั่วกระดาน PPI เดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี สูงกว่าที่คาดไว้ 0.6% เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน เทียบกับที่คาดไว้ 0.1% ซึ่งระงับการเดิมพันในตลาดอีกครั้งเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดเมื่อเร็ว ๆ นี้
Bank of America Global Research กล่าวว่าข้อมูล CPI ยิ่งเพิ่มความกังวลเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากตลาดแรงงานที่ตึงตัว ความเป็นไปได้ที่ Federal Reserve จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมและพฤษภาคมลดลง และคาดว่าจะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมิถุนายน Greg Barsuk ซีอีโอของ AXS Investments เชื่อว่าแนวโน้มในปัจจุบันคือ Fed ดูเหมือนจะมีแนวโน้มที่จะชะลอการลดอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงช่วงครึ่งหลังของปี
เครื่องมือเฝ้าดู Fed ของ Chicago Mercantile Exchange แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่คาดหวังของการไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมยังคงไม่เปลี่ยนแปลง และความน่าจะเป็นที่จะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคมก็ลดลงจาก 61% เป็น 57% ในเดือนมิถุนายน ตลาดยังคงกำหนดราคาเป็น ความคาดหมายว่า Fed จะเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย ณ เวลานั้น
การเลื่อนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่คาดหวังของเฟดได้ผลักดันช่วงเวลาของส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างดอลลาร์สหรัฐและสกุลเงินอื่น ๆ ที่แคบลงอย่างเห็นได้ชัด การแก้ไขการกำหนดราคาดอลลาร์สหรัฐของตลาดได้สนับสนุนแนวโน้มล่าสุดของดอลลาร์สหรัฐ
อย่างไรก็ตาม ข้อมูลยอดขายปลีกในเดือนมกราคมที่เผยแพร่โดยสำนักงานสำรวจสำมะโนประชากรของกระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ลดลง 0.8% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งถือว่าอ่อนแอกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก โดยลดลง 0.1% เป็น 0.3% ในเวลาเดียวกัน ข้อมูลยอดค้าปลีกในเดือนธันวาคมปีที่แล้วก็ได้รับการแก้ไขลดลงจากเพิ่มขึ้นเดือนต่อเดือนที่ 0.6% เป็น 0.4% % ซึ่งบางส่วนบรรเทาความกังวลของตลาดเกี่ยวกับการบริโภคที่ร้อนเกินไปซึ่งผลักดันอัตราเงินเฟ้อ อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ยังเชื่อว่ายอดค้าปลีกที่อ่อนตัวลงในเดือนมกราคมอาจเกี่ยวข้องกับการบริโภคล่วงหน้าที่เกิดจากการส่งเสริมการขายของเดือนก่อน
แม้จะมีการแทรกแซงของยอดค้าปลีกที่อ่อนตัวลง แต่จากมุมมองของปัจจัยต่างประเทศ ประสิทธิภาพทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นและยุโรปยังอ่อนแอลง ซึ่งยังคงให้การสนับสนุนอัตราแลกเปลี่ยนเงินดอลลาร์สหรัฐ
อุปสงค์ภายในประเทศที่ซบเซาของญี่ปุ่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งอุปสงค์ภาคเอกชนที่ลดลง ได้ชดเชยผลกระทบเชิงบวกจากการเติบโตของการส่งออกที่มีต่อเศรษฐกิจ และเศรษฐกิจญี่ปุ่นก็หดตัวอย่างไม่คาดคิดเป็นเวลาสองไตรมาสติดต่อกัน หลังจากที่ลดลง 0.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสที่สามของปีที่แล้ว ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ของญี่ปุ่นก็ลดลง 0.1% เมื่อเทียบเป็นไตรมาสในไตรมาสที่สี่ จากข้อมูลนี้ สามารถตัดสินเบื้องต้นได้ว่าเศรษฐกิจของญี่ปุ่นเข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคอีกครั้ง
การสำรวจของนักเศรษฐศาสตร์ของบลูมเบิร์กเมื่อเดือนที่แล้วแสดงให้เห็นว่าผู้ตอบแบบสอบถามส่วนใหญ่คาดว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนเมษายนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2550 แต่ข้อมูลเศรษฐกิจย่ำแย่กว่าที่คาด ทำให้เกิดความไม่แน่นอนต่อแผนการของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่จะออกจากนโยบายหลวม ๆ เป็นพิเศษ ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีแนวโน้มที่จะคงนโยบายหลวม ๆ ไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในระยะสั้น ซึ่งจะสร้างแรงกดดันต่ออัตราแลกเปลี่ยนเงินเยน
ในยุโรป การเติบโตทางเศรษฐกิจของยูโรโซนอยู่ใกล้ศูนย์เป็นเวลาหกไตรมาสติดต่อกัน คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรปกล่าวว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจจะยังคงซบเซาในระยะสั้น เมื่อเร็วๆ นี้ คณะกรรมาธิการยุโรปได้ลดการคาดการณ์การเติบโตของ GDP ในปี 2024 สำหรับยูโรโซนจาก 1.2% เหลือ 0.8% ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโต 0.5% ในปี 2023 เพียงเล็กน้อยเท่านั้น
แม้ว่าการดำเนินการด้านอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไปของธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มที่จะเป็นการปรับลดอัตราดอกเบี้ย แต่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้ช่วยชะลอความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ และธนาคารกลางยุโรปก็ไม่รีบร้อนที่จะดำเนินการนี้ เมื่อพิจารณาจากคำพูดของ Lagarde หาก ECB เคลื่อนไหวเร็วเกินไป อัตราเงินเฟ้อก็อาจสูงขึ้นอีกครั้ง ซึ่งอาจบีบให้ ECB ต้องกระชับนโยบายอีกครั้ง ซึ่งเป็นการทำซ้ำที่มีค่าใช้จ่ายสูง
เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงมีข้อได้เปรียบเมื่อเทียบกับเศรษฐกิจของประเทศที่พัฒนาแล้วที่สำคัญอื่นๆ การแข็งค่าของเงินดอลลาร์ในรอบนี้จึงได้รับการสนับสนุนในระดับหนึ่ง
ยังคงมีความแตกต่างบางอย่างในตลาดเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคตของเงินดอลลาร์สหรัฐ
Paul Merkel หัวหน้าฝ่ายวิจัยการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระดับโลกของ HSBC เชื่อว่าเงินดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้นในปีนี้ แต่จะไม่แข็งค่าผิดปกติเหมือนในปี 2021 และ 2022 George Saravelos หัวหน้าฝ่ายวิจัยการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระดับโลกของ Deutsche Bank กล่าวว่าข้อถกเถียงที่แท้จริงไม่ใช่เมื่อเฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ย แต่อยู่ที่ว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยให้เล็กลงหรือใหญ่กว่าส่วนที่เหลือของโลกในอีกสองปีข้างหน้าหรือไม่ “เรายังคงเชื่อว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายน้อยลงจากเฟด และเป็นผลบวกต่อเงินดอลลาร์”
อย่างไรก็ตาม หลังจากการเพิ่มขึ้นในช่วงต้น โมเมนตัมขาขึ้นของเงินดอลลาร์ในระยะสั้นอาจถูกจำกัด "Pain Index" ของ Citi FX ซึ่งติดตามสถานะของเทรดเดอร์แลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่ใช้งานอยู่ แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์เหล่านี้ได้ลดการเดิมพันในสกุลเงินดอลลาร์ลงอย่างมาก และยังคงเป็นกลางโดยพื้นฐาน
ในระยะสั้น หากไม่มีปัจจัยพิเศษ เงินดอลลาร์สหรัฐจะยังคงแข็งแกร่งเมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศที่พัฒนาแล้วหลักอื่นๆ เนื่องจากยังมีความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลการดำเนินงานทางเศรษฐกิจของประเทศต่างๆ และช่วงเวลาในการปรับนโยบายการเงิน แนวโน้มของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ตลอดทั้งปีจึงยังต้องรอติดตามกันต่อไป
English
简体中文
繁體中文
Indonesia
2024-02-20
306
