เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันทีในเดือนมีนาคม: วิธีจัดการกับความวุ่นวายในตลาดการเงิน?

อัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่องในสหรัฐอเมริกาได้บังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐปล่อยสัญญาณนโยบายที่เข้มงวดอย่างต่อเนื่องเพื่อพยายามย้อนกลับการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ

​​

เมื่อเร็วๆ นี้ สหรัฐอเมริกาได้เปิดเผยข้อมูล CPI และ PPI อย่างต่อเนื่องสำหรับเดือนธันวาคม 2564 ซึ่งทั้งคู่ยังคง "เฟื่องฟู" ต่อไป จากมุมมองปีต่อปี ค่าเดิมเพิ่มขึ้น 7% และอย่างหลังเพิ่มขึ้น 9.7% ซึ่งเพิ่มขึ้นอีก เสริมความแข็งแกร่งให้กับความคาดหวังของตลาดว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดและเร่งขึ้น Brainard ผู้ว่าการ Fed ได้เปลี่ยนทัศนคติและบอกใบ้ถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยเร็วที่สุดในเดือนมีนาคม

​​

การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินของเฟดจะส่งผลกระทบอย่างไร? เมื่อวันที่ 15 มกราคม นักวิชาการและผู้เข้าร่วมตลาดจำนวนหนึ่งได้จัดการอภิปรายที่ "Global Wealth Management Forum Shanghai Summit"

​​

ศูนย์อัตราดอกเบี้ยโลกจะเพิ่มขึ้น

​​

Liu Liange ประธานธนาคารแห่งประเทศจีน ชี้ให้เห็นว่าสภาพคล่องทั่วโลกจะเผชิญกับจุดเปลี่ยนในปี 2565 เฟดจะเร่งรัดนโยบายการเงินให้เข้มงวดขึ้น และคาดว่าตลาดจะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทันทีในเดือนมีนาคม และเวลาที่จะย่องบดุลก็จะเร็วขึ้นเช่นกัน ธนาคารกลางยุโรปประกาศว่าจะยุติโครงการซื้อพันธบัตรฉุกเฉินเพื่อต่อต้านการแพร่ระบาดในเดือนมีนาคม 2565 ประเทศที่พัฒนาแล้ว เช่น สหราชอาณาจักร นอร์เวย์ และนิวซีแลนด์ รวมถึงประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่บางแห่ง ได้เข้าสู่วัฏจักรการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนด ในปี 2565 อัตราการเติบโตของสภาพคล่องทั่วโลกจะชะลอตัวหรือลดลง และศูนย์อัตราดอกเบี้ยทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น

​​

ศาสตราจารย์ Philip H. Knight คณบดีกิตติมศักดิ์ของ Stanford University Business School และผู้ได้รับรางวัลโนเบลสาขาเศรษฐศาสตร์ Michael Spence กล่าวในการประชุมสุดยอดว่า Federal Reserve อยู่ในภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกและสถานการณ์ในปี 2564 มีการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วและความต้องการไม่เพียงพอ การเปลี่ยนไปใช้ข้อจำกัดด้านอุปทานสร้างแรงกดดันมหาศาลต่อเศรษฐกิจ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะยังคงดำเนินต่อไป และอุปสงค์ไม่สามารถเติบโตได้เนื่องจากห่วงโซ่อุปทานได้รับผลกระทบ ในบริบทนี้ จะต้องพิจารณาผลกระทบระยะยาวและกว้างขวางของอัตราเงินเฟ้อที่มีต่อเศรษฐกิจหลักด้วย ทุกประเทศกำลังเผชิญกับข้อจำกัดที่เกิดจากโรคระบาดในห่วงโซ่อุปทาน ประเทศเศรษฐกิจหลักยังคงต้องรับมือกับเงินเฟ้อ และอัตราส่วนหนี้สินต่อทรัพย์สินทั่วโลกยังคงสูง และปี 2022 จะเป็นปีที่เต็มไปด้วยขึ้นๆ ลงๆ แต่ด้วยการควบคุมที่มีประสิทธิภาพและการยุติการแพร่ระบาด อนาคตจะกลับสู่แนวโน้มพร้อมสถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดี

​​

ความผันผวนของตลาดการเงินจะกลายเป็นจุดเสี่ยงหลัก

​​

Liu Liange เชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะนำทั้งโอกาสและความท้าทายมาสู่สถาบันการเงิน ในด้านบวก ประการแรก การเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ยจะช่วยปรับปรุงส่วนต่างดอกเบี้ยสุทธิของสถาบันการเงิน และช่วยปรับปรุงความสามารถในการทำกำไรของสถาบันการเงิน ประการที่สอง การปรับนโยบายการเงินของเฟดให้เป็นมาตรฐานจะทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและผลตอบแทนจากสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐจะเพิ่มขึ้น สถาบันการเงินทั่วโลกสามารถปรับปรุงคุณภาพสินทรัพย์และความสามารถในการทำกำไรได้ด้วยการปรับโครงสร้างสินทรัพย์และหนี้สิน ประการที่สาม สภาพคล่องที่ตึงตัวจะช่วยให้แนวโน้มราคาสินค้าโภคภัณฑ์โลกสูงขึ้น และบรรเทาปัญหาเงินเฟ้อสูงในประเทศพัฒนาแล้วจากด้านอุปทานเงิน

​​

จากมุมมองเชิงลบ ประการแรก ความผันผวนของตลาดการเงินจะกลายเป็นจุดเสี่ยงหลัก ราคาสินทรัพย์ในตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้อาจมีการปรับฐานอย่างรวดเร็ว ความเสี่ยงจากหนี้องค์กรและหนี้ครัวเรือนจะเพิ่มขึ้น ความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้จะเพิ่มขึ้น และความเสี่ยงด้านเครดิตและความเสี่ยงด้านสภาพคล่องของสถาบันการเงินอาจเพิ่มขึ้น ประการที่สอง การเปลี่ยนแปลงด้านสิ่งแวดล้อมในภาคการเงินจะค่อยๆ ขยายไปสู่ภาคจริง สภาพคล่องที่ตึงตัวจะช่วยลดความเสี่ยงของสถาบันการเงินที่อาจนำข้อจำกัดทางการเงินใหม่มาสู่ภาคเศรษฐกิจจริงที่ยังไม่ฟื้นตัว และความน่าจะเป็นของ สินเชื่อองค์กรและการผิดนัดชำระหนี้จะเพิ่มขึ้น การเพิ่มขึ้น จะนำมาซึ่งความท้าทายบางประการต่อคุณภาพสินทรัพย์ของสถาบันการเงิน ประการที่สาม จากประสบการณ์ที่ผ่านมา สภาพแวดล้อมทางการเงินที่ตึงตัวทั่วโลกมีผลกระทบต่อประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่มากกว่าประเทศที่พัฒนาแล้ว ในปัจจุบัน ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่บางแห่งได้เผชิญกับความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและความเสี่ยงจากหนี้สาธารณะ และการเปลี่ยนแปลงของสภาพคล่องทั่วโลกในปี 2565 อาจก่อให้เกิดความวุ่นวายทางการเงินรอบใหม่

​​

“สถาบันการเงินจำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงความเสี่ยงเหล่านี้และมีแผนก่อนการตัดสิน” Liu Liange ชี้ให้เห็นว่าควรให้ความสนใจเป็นพิเศษในเรื่องต่อไปนี้: อันดับแรก ให้ความสนใจกับการเปลี่ยนแปลงในจำนวนรวมและโครงสร้างของสภาพคล่องทั่วโลก นำเงินทุนหมุนเวียนไปสู่เศรษฐกิจที่แท้จริง และเพิ่มการรับรู้ถึงการพัฒนาที่ยั่งยืน สินทรัพย์สีเขียว เศรษฐกิจดิจิทัล และสาขาอื่นๆ สนับสนุนการเปลี่ยนแปลงและยกระดับโครงสร้างเศรษฐกิจ ประการที่สองคือการให้ความสนใจกับผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงในการเคลื่อนย้ายทั่วโลกในช่องว่างระหว่างคนรวยและคนจนและความไม่เท่าเทียมกันของรายได้ เพิ่มการสนับสนุนสำหรับการเงินที่ครอบคลุม วิสาหกิจขนาดเล็กและขนาดเล็กและบุคคลยากจน ส่งเสริมการบรรลุเป้าหมายเชิงกลยุทธ์ของ วาระ 2030 แห่งสหประชาชาติเพื่อการพัฒนาที่ยั่งยืน และส่งเสริมการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืน ครอบคลุม และยั่งยืน ลดช่องว่างระหว่างคนรวยกับคนจน และส่งเสริมความเจริญรุ่งเรืองร่วมกันทั่วโลก ประการที่สาม ธนาคารกลางของประเทศต่างๆ เสริมสร้างการสื่อสารและการประสานงานของนโยบายการเงิน ลดผลกระทบที่ล้นเกินและผลกระทบที่ไม่คาดคิดต่อตลาดการเงินโลก และสร้างสภาพแวดล้อมการพัฒนาที่อ่อนโยนและมีเสถียรภาพมากขึ้นสำหรับเศรษฐกิจและการเงินโลก

​​

เตรียมรับความเสี่ยงล้นทะลัก

​​

Liu Jun รองเลขาธิการคณะกรรมการพรรคและประธานธนาคารแห่งการสื่อสาร กล่าวถึงนโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณว่าเป็นหนึ่งใน "หินก้อนใหญ่" ในปี 2565 เริ่มต้นในปี 2564 โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วงครึ่งหลังของปี อัตราเงินเฟ้อจะมาถึงและจะแตะระดับสูงสุดใหม่โดยตรง ในทันที ผู้กำหนดนโยบายการเงินของเฟดได้พัฒนาอย่างรวดเร็วจากฝ่าย dovish และ hawkish ไปจนถึงแผนกเงินเฟ้อชั่วคราวและภาวะเงินเฟ้อคงที่ และชุดข่าวล่าสุดทั้งหมดชี้ให้เห็นถึงท่าทางที่มั่นคงในการออกจากนโยบายการผ่อนคลายเชิงปริมาณ และมัน "รวดเร็ว" แทนที่จะช้า", "ไม่ช้าก็เร็ว" ตารางเวลาสำหรับการซื้อพันธบัตรของเฟดจะสิ้นสุดลงในไตรมาสแรกของปีนี้ และระยะเวลาและจำนวนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยกำลังก้าวไปข้างหน้าและมีทิศทางมากขึ้น

​​

สเปนเซอร์เชื่อว่าเนื่องจากอัตราการฉีดวัคซีนของประเทศตลาดเกิดใหม่ไม่สูง ผลกระทบของการแพร่ระบาดยังค่อนข้างรุนแรง ดังนั้น หากธนาคารกลางเข้มงวดนโยบายการเงินก็อาจมีเงินทุนไหลออกจากตลาดเกิดใหม่ซึ่งจะมีผลกระทบด้านลบอย่างร้ายแรง ด้านเศรษฐกิจและแม้กระทั่ง ยังมีศักยภาพที่จะเกิดวิกฤตเศรษฐกิจในระดับโลก

​​

“วิกฤตการณ์ทางการเงินครั้งล่าสุดเกิดขึ้นอย่างไม่คาดฝันและเกิดขึ้นอย่างกะทันหัน ดังนั้น จึงเกิดความล่าช้าในกระแสเงินทุน” สเปนเซอร์ กล่าว “ในตลาดเกิดใหม่โดยเฉพาะตลาดเกิดใหม่ที่มีรายได้สูง พวกเขาไม่ได้อ่อนแอขนาดนั้น แต่ภายใต้ผลกระทบของโรคระบาดนี้ หลายประเทศไม่สามารถควบคุมโรคระบาดได้ อัตราการฉีดวัคซีนยังค่อนข้างต่ำ และมีพื้นที่ค่อนข้างน้อยสำหรับการเงินและการค้าขาย และอยู่ในสถานการณ์ที่เปราะบาง ประเทศเหล่านี้อาจเป็นหนี้ได้ ในกรณีนี้ คุณจะเห็นปัญหาหนี้สาธารณะมากขึ้นในประเทศเหล่านี้ ในระดับธนาคารกลาง โดยเฉพาะ Fed มีแนวโน้มที่จะกระชับนโยบายการเงิน ซึ่งจะเป็นแรงกดดันร่วมกันมาก แต่ก็ไม่จำเป็นจะต้องเป็นวิกฤตอย่างเป็นระบบในระบบการเงินโลก ”

​​

“ในวิกฤต ธนาคารกลางยังคงให้ความร่วมมือ” สเปนเซอร์กล่าว พร้อมเสริมว่าถึงแม้ว่าจะมีการแทรกแซงทางการเมืองที่ขัดขวางไม่ให้ธนาคารกลางร่วมมือ ไม่ว่าในจีน ยุโรป หรือสหรัฐอเมริกา พนักงานธนาคารกลางก็มีประสบการณ์ ทีมรวย พวกเขาคือ เพื่อหลีกเลี่ยงความไม่เสถียรของระบบโดยการทำงานร่วมกัน

​​

หลิว จุน ชี้อีกว่า การปิดม่านของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณเป็นการบีบเงินทุนที่เป็นวัฏจักรและการถอนสภาพคล่องออกทันทีสำหรับตลาดเกิดใหม่ และความเข้มข้นจะไม่ลดลง ขนาดจะไม่เล็ก และเศรษฐกิจเกิดใหม่จะได้รับผลกระทบ หนักขึ้น ยังเด่นชัดมากขึ้น ประเทศจีนได้เตือนและเตรียมพร้อมสำหรับความเสี่ยงที่ล้นเกินดังกล่าวแล้ว ไม่เพียงแต่การจัดการแบบคาดการณ์ล่วงหน้าของอัตราเงินเฟ้อทบต้นซึ่งปัญหาการขาดแคลนอุปทาน อุปสงค์ดึง และแรงกดดันด้านต้นทุนเท่านั้น แต่ยังรวมถึงแรงกดดันสามประการของการหดตัวของอุปสงค์ อุปทานที่ตกต่ำ และ ความคาดหวังที่ลดลง การปล่อยตัวที่มีประสิทธิภาพและการป้องกันความเสี่ยงคุณภาพสูง