สภาพแวดล้อมพื้นฐานของทองคำได้เสื่อมโทรม และเกิดการตกต่ำในระยะยาว

หลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยพื้นฐาน 75 จุด ธนาคารกลางหลายแห่งในยุโรป เอเชีย และแอฟริกาได้ดำเนินการตามอัตราและปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว รูปแบบขาลงในระยะยาวได้ก่อตัวขึ้นแล้ว

สภาพแวดล้อมพื้นฐานกำลังเสื่อมโทรม

เมื่อสัปดาห์ที่แล้วเฟดประกาศปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 75 จุดในการแก้ไขอัตราดอกเบี้ย โดยถือเป็นการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 5 ในปีนี้ และเพิ่มขึ้นเป็นครั้งที่สามติดต่อกันที่ 75 จุด แม้ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในครั้งนี้จะเป็นไปตามการคาดการณ์ของกระแสหลัก และไม่มีการเพิ่มขึ้นโดยตรงที่ไม่คาดคิดเป็น 100 จุด แต่ dot plot ได้ปรับปรุงการคาดการณ์ของอัตราดอกเบี้ยระยะสุดท้ายอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งทำให้คาดการณ์อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย ณ สิ้นปี 2565 สูงขึ้นเป็น 4.4% และมูลค่าคาดปลายปีหน้าเพิ่มขึ้น 4.6%

ภายใต้ความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งแกร่ง ตลาดกำลังเดิมพันว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่ออีก 75 จุดในเดือนพฤศจิกายน จากข้อมูลล่าสุดจาก CME Fed Watch Tool มีโอกาส 70% ที่การประชุมครั้งต่อไปจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 75 จุด ภายใต้ความคาดหวังของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงอย่างต่อเนื่อง การแข็งค่าของเงินดอลลาร์ยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และความแข็งแกร่งของสกุลเงินการกำหนดราคาถือเป็นปัจจัยลบโดยตรงต่อราคาทองคำ

การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนนั้นค่อนข้างเเข็งเเกร่ง กว่าที่ตลาดคาดไว้ ก่อนการประชุม ตลาดอัตราดอกเบี้ยคาดว่าอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางจะสูงสุดที่ 4.5% ในปี 2566 และใกล้ถึง 4% ภายในสิ้นปีนี้ แต่บทสรุปของการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจในเดือนกันยายนแสดงให้เห็นว่าผู้กำหนดนโยบายของเฟดบางคนเอนเอียงไปทางจุดสูงสุดใกล้ 5% สำหรับอัตราดอกเบี้ยหลัก

หลังจากการตัดสินใจของเฟด อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐก็เพิ่มขึ้นอีก ซึ่งเป็นสาเหตุพื้นฐานที่ทำให้ราคาทองคำลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เห็นได้ชัดว่าสภาพแวดล้อมพื้นฐานของทองคำรุนแรงขึ้น ตอกย้ำฉากหลังทางเทคนิคที่อ่อนแออยู่แล้ว ในขณะที่แนวโน้มตามฤดูกาลยังแนะนำว่าทองคำมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ไม่ค่อยดีในเดือนกันยายน

จากมุมมองตามฤดูกาล เดือนกันยายนเป็นเดือนที่ไม่ค่อยเป็นมิตรต่อทองคำ จากข้อมูลสถิติ 5 ปีที่ผ่านมา เดือนกันยายนเป็นเดือนที่แย่ที่สุดของปีสำหรับทองคำ โดยมีการลดลงเฉลี่ย -2.89% และในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา เป็นเดือนที่แย่ที่สุดเป็นอันดับสองของปี ลดลงเฉลี่ย -2.18%

ลองดูปัจจัยสำคัญอีกประการหนึ่งที่กำหนดราคาทองคำ - อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในปัจจุบันซึ่งวัดโดยผลตอบแทนของพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้อได้เร่งตัวขึ้นทั่วทั้งกระดาน อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรที่ได้รับการคุ้มครองเงินเฟ้ออายุ 10 ปีของสหรัฐอยู่ที่ 1.29% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2553 ยุคของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงติดลบได้สิ้นสุดลงแล้ว เป็นการบั่นทอนเสน่ห์ของทองคำที่ไม่มีดอกเบี้ยลงอย่างมาก

ในปัจจุบัน ไม่ว่าจะเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ หรืออัตราดอกเบี้ยที่แท้จริง การเปลี่ยนแปลงของแนวโน้มราคาทองคำขาลงนั้นชัดเจนมาก และภายใต้การทับซ้อนของสองกลุ่มหมีใหญ่ แนวโน้มราคาทองคำจึงเป็นเรื่องยากที่จะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงและเข้าสู่ช่วงราคาที่นานขึ้น

Outlookแนวโน้มตลาด

กราฟรายสัปดาห์ของทองคำแสดงให้เห็นว่าราคาทองคำได้ยืนยันเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าทะลุแนวรับระยะกลางและระยะยาวของเส้น 1680 ซึ่งตอนนี้กลายเป็นแนวต้านแล้ว การลดลงอย่างมีประสิทธิภาพต่ำกว่า 1680 หมายความว่าส่วนบนของวัฏจักรใหญ่ถูกสร้างขึ้นแล้ว มีการเปิดช่องว่างด้านลบที่กว้าง และเป้าหมายข้อเสียถัดไปคือการดูที่เครื่องหมาย 1600 หากตลาดดีดตัวขึ้นและแก้ไข ให้ความสนใจกับแนวต้านที่ใกล้ 1680 ต่อไป ตราบใดที่ราคายังไม่ฟื้นตัว แนวโน้มขาลงจะยังคงอยู่