การคาดการณ์ล่าสุดของ Goldman Sachs ชี้ให้เห็นว่าธนาคารแห่งอังกฤษอาจคงอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นต่อไปอีกนานก่อนที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วในช่วงครึ่งหลังของปีนี้
ในรายงานวิจัยที่เผยแพร่เมื่อวันอังคาร ธนาคารวอลล์สตรีทได้เลื่อนการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยออกไปอีกหนึ่งเดือน ตั้งแต่เดือนพฤษภาคมถึงมิถุนายน โดยอ้างถึง "ความมั่นคง" ในมาตรการเงินเฟ้อที่สำคัญหลายประการ แต่ธนาคารกล่าวว่าธนาคารกลางอาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อแสดงสัญญาณการเย็นตัวลง
Goldman Sachs คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดติดต่อกัน 5 ครั้งในปีนี้ โดยจะลดอัตราดอกเบี้ยจากปัจจุบัน 5.25% เหลือ 4% อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายคาดว่าจะสูงถึง 3% ภายในเดือนมิถุนายน 2568
ในทางตรงกันข้าม ความคาดหวังของตลาดจะค่อนข้างเรียบง่ายกว่า โดยมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งภายในเดือนธันวาคม 2567
“เรายังคงเชื่อว่าในที่สุดธนาคารแห่งอังกฤษจะผ่อนคลายนโยบายได้เร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้อย่างมาก” รายงานกล่าว
เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ กล่าวเมื่อวันอังคารว่า การเดิมพันของนักลงทุนเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้นั้น "ไม่สมเหตุสมผล" แต่เขาปฏิเสธที่จะให้ตารางเวลา
Bailey กล่าวกับฝ่ายนิติบัญญัติของอังกฤษที่คณะกรรมการคัดเลือกกระทรวงการคลังว่า "โดยพื้นฐานแล้วตลาดมีราคาอยู่ในเส้นโค้งที่เราจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้"
“เราไม่ได้คาดการณ์ว่าเราจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดหรือเท่าใด” เขากล่าวเสริม “แต่ฉันคิดว่าคุณจะเห็นได้จากการคาดการณ์... ว่าตลาดไม่ได้ไร้เหตุผลในการคิดเกี่ยวกับเรื่องนี้”
ฮิว พิล หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารแห่งอังกฤษ กล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกยังอยู่ห่างออกไป "ไม่กี่เดือน"
ระบายความร้อนด้วยแรงดัน
นักวิเคราะห์ของ Goldman Sachs กล่าวถึงความล่าช้าในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเนื่องมาจากความแข็งแกร่งอย่างต่อเนื่องของตลาดแรงงานในสหราชอาณาจักรและการเติบโตของค่าจ้างอย่างต่อเนื่อง อย่างไรก็ตาม ธนาคารตั้งข้อสังเกตว่าแรงกดดันเหล่านี้มีแนวโน้มลดลงในช่วงครึ่งหลังของปี โดยอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงบ่งชี้ว่าแรงกดดันเหล่านี้ "เย็นลง"
แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาในภาคบริการจะยังคงสูง แต่อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรยังคงทรงตัวที่ 4% ในเดือนมกราคม ในขณะเดียวกัน ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมลดลงเหลือ -0.6% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน หลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดในเดือนธันวาคม
Goldman Sachs กล่าวว่ามีโอกาส 25% ที่ธนาคารแห่งอังกฤษจะเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงหลังเดือนมิถุนายน หากการเติบโตของค่าจ้างและอัตราเงินเฟ้อของภาคบริการยังคงเหนียวแน่น อย่างไรก็ตาม ยังกล่าวอีกว่า BoE มีแนวโน้มที่จะลดอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังมากขึ้นอีก 50 จุดพื้นฐาน หากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอย "ที่แท้จริง"
ข้อมูลเบื้องต้นที่เผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดีแสดงให้เห็นว่าเศรษฐกิจอังกฤษตกอยู่ในภาวะถดถอยทางเทคนิคในไตรมาสสุดท้ายของปีที่แล้ว โดยผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศหดตัว 0.3%
อย่างไรก็ตาม Bailey กล่าวเมื่อวันอังคารว่าเศรษฐกิจกำลังแสดงสัญญาณดีขึ้น
“มันเป็นเรื่องที่แข็งแกร่งจริงๆ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดแรงงานและในแง่ของรายได้ครัวเรือน” เขากล่าว
อย่างไรก็ตาม เขาตั้งข้อสังเกตว่าธนาคารกลางไม่จำเป็นต้องเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อลดลงถึงเป้าหมาย 2% ก่อนที่จะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ย
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอังกฤษลดลงในขณะที่ Bailey พูด ซึ่งส่งสัญญาณถึงความคาดหวังของนักลงทุนที่เพิ่มขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ย