เมื่อเร็วๆ นี้ เนื่องจากความแตกต่างระหว่างผู้กำหนดนโยบายของเฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังเดือนก.ค. ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ที่สูงขึ้นจึงถูกระงับ และทองคำดีดตัวขึ้นเล็กน้อยมาปิดที่ 1,865.12 ดอลลาร์ต่อออนซ์
ตลาดจะได้รับการทดสอบโดยข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญจำนวนมากในสัปดาห์นี้ มาตรวัดเงินเฟ้อที่ชื่นชอบของเฟดซึ่งเป็นดัชนีราคา PCE หลักจะออกในวันศุกร์ แม้ว่าข้อมูล CPI สหรัฐที่เพิ่มขึ้นเมื่อเทียบเป็นรายปีลดลงจากเดือนก่อน แต่การอ่านค่าเงินเฟ้อที่สูงเกินคาดยังคงบ่งชี้ว่าแรงกดดันด้านราคาสูงขึ้นนั้นฝังแน่น ข้อมูล PCE จะปล่อยสัญญาณที่คล้ายกันหรือไม่เนื่องจากข้อมูล CPI จะส่งผลต่อการตัดสินใจครั้งต่อไปของเฟด
เศรษฐกิจโลกวุ่นวาย
ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา นักเศรษฐศาสตร์กังวลมากขึ้นเรื่อยๆ ว่าโลกอยู่ในภาวะถดถอย ยุโรปกำลังประสบกับวิกฤตค่าครองชีพ สหรัฐฯ กำลังเฟื่องฟูไปสู่การตกต่ำ และตลาดเกิดใหม่กำลังเผชิญกับปัญหาการขาดแคลนอาหาร
ในสัปดาห์ที่ผ่านมา นอกจาก Target และ Walmart ที่ร่วงลงหลังจากรายงานผลประกอบการไม่เป็นไปตามคาดของ Wall Street แล้ว ตัวชี้วัดอื่นๆ อีกหลายตัวที่บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังจะเข้าสู่ภาวะถดถอยก็ปรากฏขึ้นเช่นกัน
หนี้ครัวเรือนของสหรัฐแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เนื่องจากราคาน้ำมันและอาหารที่เพิ่มขึ้นส่งผลกระทบต่อผู้บริโภคชาวอเมริกัน ไม่เพียงเท่านั้น แต่อัตราการจำนองที่เพิ่มขึ้นยังกดดันงบประมาณของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ในขณะที่ธุรกิจในสหรัฐฯ ทั้งขนาดใหญ่และเล็กต้องเผชิญกับต้นทุนสูงจากวัตถุดิบที่เพิ่มขึ้น
ภาวะถดถอยของที่อยู่อาศัยยังฉุดเศรษฐกิจสหรัฐฯ ตกต่ำ โดยอัตราการจำนองของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบเกือบ 4 ปี และนักลงทุนจำนวนมากขึ้นเชื่อว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ ไม่น่าจะบรรลุการลงจอดที่นุ่มนวลอย่างสมบูรณ์ ไม่ว่าเศรษฐกิจจะอ่อนแอก็ตาม หรือไม่ก็ตกต่ำลง
Bloomberg Economics เมื่อสัปดาห์ที่แล้วได้เปิดเผยผลการทดสอบการจำลองที่จำลองการพลิกกลับในระยะยาวของแนวโน้มโลกาภิวัตน์ที่เร่งตัวขึ้น ผลการวิจัยชี้ให้เห็นว่าโลกจะยากจนลง ผลผลิตจะลดลง และการค้าจะกลับสู่ระดับก่อน WTO นอกจากนี้ อัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้นและมีความผันผวนมากขึ้น
การทบทวน "เส้นทางขาขึ้น" ของดอลลาร์
เมื่อวันที่ 30 พฤศจิกายน พาวเวลล์ก้มศีรษะและยอมรับว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ได้เกิดขึ้นเพียงชั่วคราว และทำให้นกอินทรีหันกลับมาอย่างรุนแรงอีกครั้ง เป็นการเหมาะสมที่จะพิจารณายุติการซื้อสินทรัพย์ที่ลดลงก่อนกำหนดหลายเดือน ในการประชุมอัตราดอกเบี้ยเดือนธันวาคม การลดลงของแผนการซื้อพันธบัตรเร่งตัวขึ้นอย่างมาก และจะสิ้นสุดในเดือนมีนาคม 2565 ตาม dot plot คณะกรรมการ 18 คนเชื่อว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2565 ในขณะที่คณะกรรมการ 12 คนเชื่อว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้ง
ในการประชุมอัตราดอกเบี้ยในเดือนม.ค.ปีนี้ พาวเวลล์มีท่าทีที่เฉียบแหลมยิ่งขึ้น: การคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อในระดับสูงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ โดยเน้นที่การเปลี่ยนแปลงนโยบายในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลังสิ้นสุด QE ในเดือนมีนาคม และไม่ได้ตัดทอนความเป็นไปได้ที่จะขึ้นดอกเบี้ย อัตราในการประชุมแต่ละครั้ง แสดงว่าตลาดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 4 เท่า (25BP) ในปี 2565
ในเดือนมีนาคมปีนี้ Federal Reserve ได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างเป็นทางการ 25 คะแนน และบอกเป็นนัยว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเจ็ดครั้งในระหว่างปี โดยตั้งอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 1.75% เป็น 2% ภายในสิ้นปีนี้ นอกจากนี้ เฟดยังระบุชัดเจนว่าจะเริ่มลดงบดุลในเดือนพฤษภาคม
ในเดือนพฤษภาคมของปีนี้ Federal Reserve ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 คะแนนและประกาศแผนการที่ชัดเจนในการย่องบดุล: ตั้งแต่วันที่ 1 มิถุนายนจะย่องบดุลที่ก้าวต่อเดือนที่ 47.5 พันล้านดอลลาร์และจะค่อยๆเพิ่มขึ้น จำกัดการลดงบดุลเป็น 95 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือนภายใน 3 เดือน .
เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม นายพาวเวลล์กล่าวว่าเป็นการเหมาะสมที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไป และ FOMC สนับสนุนการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวงกว้าง 50 คะแนนพื้นฐานในการประชุมสองครั้งถัดไป จะไม่ลังเลที่จะขึ้นอัตราที่สูงกว่าอัตราเป็นกลาง (2%-3%) หากจำเป็น นอกจากนี้ เขายังกล่าวด้วยว่าไม่มีใครควรสงสัยถึงความมุ่งมั่นของเฟดที่จะควบคุมอัตราเงินเฟ้อสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ รวมถึงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเหนือระดับเป็นกลางหากจำเป็น
มีความกระฉับกระเฉงและก้าวร้าวมากขึ้นทุกครั้ง "การพลิกกลับที่คมชัด" ของสกุลเงินที่เปิดโดยธนาคารกลางสหรัฐในรอบนี้ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนในช่วงสองสามทศวรรษที่ผ่านมา เมื่อเทียบกับเขตยูโรและญี่ปุ่น การตึงตัวทางการเงินของเฟดนั้นรุนแรงมาก
นี่เป็นหนึ่งในเหตุผลที่สำคัญมากสำหรับการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง ในขั้นต่อไป Fed จะดำเนินไปอย่างดุเดือดบนถนนที่ตึงเครียดทางการเงิน จากมุมมองปัจจุบัน ไม่น่าเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจจะชะลอตัว หยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย และหดตัวของงบดุลเนื่องจากความอ่อนแอทางเศรษฐกิจที่ตามมา หรือแม้แต่ภาวะถดถอย
ยุโรปและญี่ปุ่นสามารถเติบโตได้หรือไม่?
มาดูผลการดำเนินงานของเงินยูโรซึ่งเป็นคู่แข่งสำคัญของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อวันที่ 11 พฤษภาคม คริสติน ลาการ์ด ประธานธนาคารกลางยุโรป กล่าวในการประชุมที่สโลวีเนียว่า ในขั้นต้นธนาคารกลางยุโรปจะยุติการซื้อพันธบัตรในไตรมาสที่สามของปีนี้ และจะตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในไม่กี่สัปดาห์
เมื่อวันที่ 18 พฤษภาคม ECB กำลังเร่งรีบ คณะกรรมการปกครอง Rehn กล่าวว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อต้องไม่ได้รับอนุญาตให้อยู่นอกเหนือการควบคุม และการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกอาจดำเนินการในฤดูร้อน นี่เป็นสิ่งที่ค่อนข้างคลาดเคลื่อนกว่าคำสั่งก่อนหน้าของ ECB เล็กน้อย นอกจากนี้ ตามการคาดการณ์ของตลาดเงินในยูโรโซน ความเป็นไปได้ของธนาคารกลางยุโรปที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 คะแนนในเดือนกรกฎาคมอยู่ที่ประมาณ 52% ในขณะที่ความน่าจะเป็นที่ 19 คือ 44%
เห็นได้ชัดว่าการดำเนินการนี้ช้ากว่าการดำเนินการของเฟดอย่างมาก และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นมีนโยบายผ่อนปรนมากขึ้น โดยไม่ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ย เมื่อวันที่ 13 พฤษภาคม นายคุโรดะ ฮารุฮิโกะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น กล่าวย้ำในสุนทรพจน์ของเขาต่อสภาผู้แทนราษฎรและคณะกรรมการสอบสวนสถานการณ์ในประเทศและต่างประเทศว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะไม่ปฏิบัติตามเฟดเพื่อกระชับนโยบายการเงิน ตั้งแต่วันที่ 18 เมษายนและ 28 เมษายน คุโรดะได้ย้ำถึงความมุ่งมั่นของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่จะคงนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายไว้เป็นเวลาสองสัปดาห์ติดต่อกัน
การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและขนาดของประเทศอธิปไตยทางการเงินรายใหญ่ 6 ประเทศที่ยึดเงินดอลลาร์สหรัฐฯ นั้นน้อยกว่าธนาคารกลางสหรัฐอย่างมาก นี่เป็นเหตุผลที่สำคัญสำหรับการแข็งค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐและการอ่อนค่าของสกุลเงินอื่น ๆ ต่อไปนี้ Fed จะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องและย่องบดุลลงอย่างมาก ตรรกะของการเคลื่อนไหวขึ้นของดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่เปลี่ยนแปลง และแนวโน้มราคาทองคำที่สูงขึ้นยังคงเผชิญกับแนวต้านที่สำคัญ
English
简体中文
繁體中文
Indonesia
2022-05-25
1318
