ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารกลางรายใหญ่ทั่วโลกได้เข้าถึงจุดสำคัญแล้วครั้งแล้วครั้งเล่า ในบรรดานั้น ธนาคารแห่งชาติสวิสกลายเป็นประเทศเศรษฐกิจหลักแห่งแรกที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ย ในขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยโดยไม่คาดคิดเป็นครั้งแรกในรอบ 17 ปี ความเคลื่อนไหวของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นแสดงให้เห็นถึงทิศทางของนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบในระยะยาว ในขณะที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งชาติสวิสได้รับผลกระทบจากค่าเงินฟรังก์สวิสที่แข็งค่า ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยให้คงที่ แต่ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ ในขณะที่ธนาคารกลางอังกฤษส่งสัญญาณเชิงบวก แม้ว่าจะมีความขัดแย้งก็ตาม
1. การเปลี่ยนแปลงและแนวโน้มของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น
ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างไม่คาดคิดเป็นครั้งแรกในรอบ 17 ปี แสดงให้เห็นถึงการปรับตัวตามนโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบในระยะยาว นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าผลกระทบระยะกลางถึงระยะยาวของการเคลื่อนไหวนี้อาจมีความสำคัญมากกว่าการคาดการณ์ของตลาด และเสถียรภาพของอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นยังคงเป็นประเด็นสำคัญ ในอนาคต ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นอาจปรับนโยบายระยะกลาง รวมถึงการลดขนาดงบดุลและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
โทโมยะ มาซานาโอะ ผู้อำนวยการร่วมของ Pimco Japan กล่าวว่าผลกระทบระยะกลางถึงระยะยาวของการเปลี่ยนแปลงนี้อาจมีความสำคัญมากกว่าการคาดการณ์ของตลาด และคำถามสำคัญคืออัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นจะทรงตัวที่ใดหลังการแพร่ระบาด
Masanao กล่าวเพิ่มเติมว่า “แม้ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะยืนยันอีกครั้งถึงความมุ่งมั่นต่อเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% แต่เราเชื่อว่าไม่น่าเป็นไปได้ที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะคงนโยบายการเงินแบบสบาย ๆ ไว้อย่างไม่มีกำหนดเพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่ 2% อย่างมั่นคง” ระยะกลางของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น การปรับนโยบายอาจเกี่ยวข้องกับการลดงบดุลและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าอาจได้รับผลกระทบจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางรายใหญ่อื่นๆ แต่ Bank of Japan ก็ยังคงพร้อมที่จะลดงบดุลที่มีขนาดใหญ่ผิดปกติอย่างช้าๆ แต่แน่นอน
2. การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งชาติสวิสและแนวโน้มเศรษฐกิจ
ธนาคารแห่งชาติสวิสกลายเป็นประเทศเศรษฐกิจหลักแห่งแรกที่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน และตั้งข้อสังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อมีแนวโน้มที่จะยังคงอยู่ต่ำกว่า 2% นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการตัดสินใจของ SNB ได้รับผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินฟรังก์สวิส และการแข็งค่าของสกุลเงินอย่างต่อเนื่องอาจนำความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดมาสู่เศรษฐกิจและลดความสามารถในการแข่งขันในการส่งออก
นักยุทธศาสตร์จาก BCA Research กล่าวในรายงานเมื่อวันศุกร์ว่า "หากอัตราเงินเฟ้อลดลงต่ำกว่า 2% ค่าเงินที่แข็งค่าขึ้นอย่างต่อเนื่องจะนำความเสี่ยงจากภาวะเงินฝืดมาสู่เศรษฐกิจสวิส นอกจากนี้ ฟรังก์สวิสที่แข็งค่าจะลดความสามารถในการแข่งขันของการส่งออกของสวิส" เป็นเรื่องจริงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากธนาคารแห่งชาติสวิสได้เน้นย้ำถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอเป็นความเสี่ยงหลัก
3. แนวโน้มนโยบายของเฟด
ธนาคารกลางสหรัฐคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่ตลาดยังคงมีความคาดหวังว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ธนาคารกลางสหรัฐคาดว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งแรกในการประชุมเดือนมิถุนายน และความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ แม้ว่าเศรษฐกิจจะเติบโตแข็งแกร่งก็ตาม
ตลาดฟิวเจอร์สกำลังกำหนดราคาโดยมีโอกาสประมาณ 70% ที่เฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในการประชุมวันที่ 11-12 มิถุนายน ตามเครื่องมือ FedWatch ของกลุ่ม CME ความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังคงมีอยู่ ส่งผลให้ธนาคารกลางสหรัฐเพิ่มการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะยาวเล็กน้อย แม้ว่าจะมีความคาดหวังถึงการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง การว่างงานลดลง และอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่สูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย
Whitney Watson หัวหน้าร่วมฝ่ายโซลูชั่นตราสารหนี้และสภาพคล่องของ Goldman Sachs กล่าวว่า "การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยนโยบายระยะยาวที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยนั้นไม่สำคัญและน่าสังเกต มันเป็นเรื่องเล็กน้อยเนื่องจากความคาดหวังของตลาดนั้นสูงกว่ามากอยู่แล้ว แต่ก็น่าสังเกตเพราะ มันตอกย้ำมุมมองล่าสุดของตลาดว่าวงจรการลดอัตราดอกเบี้ยอาจตื้นกว่าที่คาดไว้ในตอนแรก"
4. สัญญาณ Dovish จากธนาคารกลางอังกฤษ
ธนาคารแห่งอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมแต่ส่งสัญญาณ Dovish อย่างชัดเจน แม้ว่าสมาชิกบางคนจะสนับสนุนการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ความแตกแยกยังคงอยู่ นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะยังคงได้รับผลกระทบจากหลักฐานการคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อ และตลาดยังมีความเป็นไปได้น้อยที่ธนาคารแห่งอังกฤษจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนพฤษภาคม
Sanjay Raja นักเศรษฐศาสตร์สหราชอาณาจักรจาก Deutsche Bank เน้นย้ำว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะยังคงรักษาอัตราดอกเบี้ยของธนาคารให้อยู่ในขอบเขตที่เข้มงวด แต่เขาวางรากฐานสำหรับกลยุทธ์การปรับตัวเนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้อและค่าจ้างลดลง อย่างไรก็ตาม ชี้ให้เห็นว่า “หลักฐานที่จำเป็นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยยังไม่ชัดเจน แม้ว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินจะชี้ให้เห็นว่าจำเป็นต้องมีหลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับการคงอยู่ของอัตราเงินเฟ้อเพื่อเปลี่ยนจุดยืนของนโยบายการเงิน แต่รายงานการประชุมดังกล่าวยังได้รับทราบด้วยว่าสมาชิก ไม่ชัดเจนเกี่ยวกับหลักฐานที่แสดงว่าธนาคารกลางอาจต้องลดอัตราดอกเบี้ยและมีความขัดแย้งในขอบเขต”
5. แนวโน้มนโยบายของธนาคารกลางของประเทศต่างๆ
ทิศทางนโยบายของธนาคารกลางทั่วโลกได้รับผลกระทบจากปัจจัยต่างๆ เช่น อัตราเงินเฟ้อ การเติบโตทางเศรษฐกิจ และอัตราแลกเปลี่ยน การปรับนโยบายในอนาคตอาจรวมถึงการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย การปรับลดอัตราดอกเบี้ย และการปรับมาตรการนโยบายการเงินอื่น ๆ ตลาดจะให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับ มาตรการนโยบายของธนาคารกลางของประเทศต่างๆ
English
简体中文
繁體中文
Indonesia
2024-03-25
223
