เจ้าหน้าที่เฟดมองว่าการว่างเเรงงานต่ำไม่เพียงพอต่อการลดอัตราเงินเฟ้อ

อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสหรัฐพุ่งขึ้น ส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการออกพันธบัตรของบริษัท อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลังสองปีเพิ่มขึ้นประมาณ 10 จุดพื้นฐานเป็น 3.49% เพิ่มขึ้น 0.20% จากปีก่อนหน้า อัตราผลตอบแทนตั๋วเงินคลังสหรัฐฯ อายุ 10 ปี อยู่ที่ประมาณ 3.32% เฟดคาดว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 50 คะแนนในการประชุมนโยบายปลายเดือนนี้ ตามด้วย 25 คะแนนพื้นฐานในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม มีความเสี่ยงด้านบวกต่อการคาดการณ์ในระยะสั้นหากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของเดือนสิงหาคมซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 13 กันยายนผิดพลาด

ดัชนีการจ่ายราคาซึ่งตลาดกังวลกันอย่างแพร่หลายลดลงเป็นเวลาสี่เดือนติดต่อกัน ลดลง 13.1 เปอร์เซ็นต์จากจุดสูงสุดในเดือนพฤษภาคมที่ 84.6 แนวโน้มโดยรวมกลายเป็นแนวโน้มขาลง ค่าต่ำสุดตั้งแต่มกราคม 2564 ข้อมูล ISM ยังแสดงให้เห็นตัวบ่งชี้ของกิจกรรมทางธุรกิจและคำสั่งซื้อใหม่ทั้งคู่เพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในปีนี้ ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องในพฤติกรรมการใช้จ่ายและการเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคง อุปสงค์จากต่างประเทศก็แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน โดยคำสั่งซื้อส่งออกที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบเกือบปี

ผลผลิตที่ลดลงเป็นผลมาจากความผันผวนของสินค้าคงเหลือและการขาดดุลการค้าที่เกี่ยวข้องกับความแข็งแกร่งของห่วงโซ่อุปทานทั่วโลก ในทางตรงกันข้าม การเติบโตของงานยังคงแข็งแกร่ง โดยที่สหรัฐฯ เพิ่มงานมากกว่าที่คาดไว้ อุตสาหกรรมบริการ 14 แห่งมีกำไรเพิ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม นำโดยเหมืองแร่ อสังหาริมทรัพย์ ลีสซิ่ง สาธารณูปโภค และการก่อสร้าง เกษตรกรรม ป่าไม้ การประมงและการล่าสัตว์ และศิลปะ นันทนาการและการพักผ่อนเป็นเพียงสองภาคส่วนเท่านั้นที่หดตัว

นักวิเคราะห์ของ BloombergIntelligence กล่าวว่า “มาตรการทางธุรกิจและคำสั่งซื้อใหม่ต่างเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในปีนี้ ซึ่งสะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงอย่างต่อเนื่องในพฤติกรรมการใช้จ่ายและการเติบโตของค่าจ้างที่มั่นคง อุปสงค์จากต่างประเทศก็แข็งแกร่งขึ้นเช่นกัน โดยคำสั่งซื้อส่งออกเติบโตอย่างรวดเร็วที่สุดในเกือบ ต่อปี."

“ภาคบริการของสหรัฐฟื้นตัวขึ้นอีกครั้งในเดือนสิงหาคมเป็นเดือนที่สองติดต่อกันจากการเติบโตของคำสั่งซื้อและการจ้างงานที่แข็งแกร่ง ในขณะที่ปัญหาคอขวดด้านอุปทานและแรงกดดันด้านราคาผ่อนคลายลง แข็งแกร่งขึ้นแม้ในช่วงครึ่งแรกของปี” นักวิเคราะห์จากรอยเตอร์ กล่าวว่า ผลผลิตตกต่ำ แต่เศรษฐกิจไม่ถดถอย"

“หากตลาดแรงงานของสหรัฐหรือการคาดการณ์เงินเฟ้อไม่เย็นลงอย่างมีนัยสำคัญ สิ่งนี้จะแสดงให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยของอัตราการว่างงานของเฟดที่คาดการณ์ไว้” พอล พาวเวลล์ ศาสตราจารย์ด้านเศรษฐศาสตร์ของจอห์นส์ ฮอปกิ้นส์ กล่าวในบทสรุปงานวิจัยของเขาที่นำเสนอในการประชุมเศรษฐศาสตร์สถาบันบรูคกิ้งส์ ไม่เพียงพอที่จะทำให้อัตราเงินเฟ้อลดลงอย่างมีประสิทธิภาพเพื่อให้อัตราเงินเฟ้ออยู่ในการตรวจสอบการว่างงานจำเป็นต้องเพิ่มขึ้นและเศรษฐกิจจำเป็นต้องชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว "

เจ้าหน้าที่ของ Fed ยืนยันว่าเวลาในปัจจุบันแตกต่างกัน ตัวอย่างเช่น PCE ซึ่งเป็นหน่วยวัดอัตราเงินเฟ้อที่พวกเขาต้องการ อาจมีจุดสูงสุดที่มากกว่า 6% ดังนั้นพวกเขาจึงยังคงคิดว่าเฟดสามารถเอาชนะเงินเฟ้อได้โดยไม่ต้องเพิ่มอัตราการว่างงานหรือภาวะถดถอย แต่การคาดการณ์ใหม่จากเฟดที่จะถึงกำหนดในสองสัปดาห์อาจเปลี่ยนไปเป็นสีดอกกุหลาบน้อยลงเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯ นักวิเคราะห์คาดว่าผู้กำหนดนโยบายทั้ง 19 คนของเฟดจะเห็นว่าอัตราเงินเฟ้อใช้เวลานานขึ้น หนักขึ้น และอัตราการว่างงานสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนมิถุนายน แต่จะสูงเพียงใดสำหรับการอภิปราย

รายงานการจ้างงานเดือนส.ค.แสดงให้เห็นว่าการเติบโตของงานชะลอตัว เนื่องจากมีแรงงานเข้าสู่กำลังแรงงานมากขึ้น โดยอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 3.7% หากอัตราการมีส่วนร่วมยังคงเพิ่มสูงขึ้น อาจช่วยเพิ่มโอกาสที่เฟดจะ "ลงจอดอย่างนุ่มนวล" สำหรับเศรษฐกิจสหรัฐฯ และลดความจำเป็นในการกระชับเชิงรุกมากขึ้น

เมสเตอร์ประธานเฟดแห่งคลีฟแลนด์ย้ำความคิดเห็นของเธอว่าธนาคารกลางจำเป็นต้องขึ้นอัตราดอกเบี้ยเหนือ 4% ในช่วงต้นปี 2566 และคงอัตราดอกเบี้ยไว้เป็นระยะเวลาหนึ่งเพื่อลดอัตราเงินเฟ้อที่ระดับสูงสุดในรอบเกือบ 40 ปี เธอไม่ได้คาดหวังว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีหน้า โดยสังเกตว่าผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องควบคุมการคาดการณ์เงินเฟ้อไม่ให้วนเวียนอยู่เหนือการควบคุม

ธนาคารกลางจะลดงบดุลลง 95 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน ซึ่งเป็นกระบวนการที่ควรยกเลิกการผ่อนคลาย เมสเตอร์ย้ำว่าเธอจะสนับสนุนการขายหลักทรัพย์ค้ำประกันในบางจุด เพื่อช่วยให้พอร์ตของเฟดกลับคืนสู่พอร์ตโฟลิโอที่หนักแน่นของกระทรวงการคลัง เธอยังกล่าวด้วยว่าเธอกังวลว่าการย่องบดุลจะส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องในตลาดการเงินอย่างไร มากกว่าการพิจารณาว่ากระบวนการจะส่งผลต่ออัตราดอกเบี้ยมากน้อยเพียงใด