หน้าแรก > การเปลี่ยนแปลงของตลาด > ความคาดหวังของธนาคาร...

ความคาดหวังของธนาคารกลางสหรัฐที่จะลดอัตราดอกเบี้ยกลับมาเพิ่มขึ้นอีกครั้ง และเรายังต้องระวังความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อในอนาคต

2024-01-16

424

เนื่องจากข้อมูลทางเศรษฐกิจเปิดเผยความคืบหน้าในการต่อต้านภาวะเงินเฟ้อมากขึ้น ความคาดหวังของธนาคารกลางสหรัฐในการลดอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นอีกครั้ง

หลังจากที่ PPI ของสหรัฐฯ หดตัวอย่างกะทันหันในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ตลาดก็เพิ่มเดิมพันอีกครั้งที่ธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงต้นปีนี้ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ก็ลดลง สัปดาห์ที่แล้ว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะ 2 ปี ซึ่งมีความสัมพันธ์อย่างมากกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของเฟด ลดลง 13.1 จุด ซึ่งถือเป็นการลดลงรายสัปดาห์ที่ใหญ่ที่สุดในรอบเดือน เมื่อวันที่ 15 มกราคม อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 2 ปี อยู่ที่ประมาณ 4.14% ซึ่งต่ำกว่าระดับสูงสุดก่อนหน้านี้ที่ 5.26%

Zhao Wei หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ China International Finance Securities กล่าวกับนักข่าวจาก 21st Century Business Herald ว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเป็นธุรกรรมหลักในต่างประเทศตั้งแต่ต้นเดือนพฤศจิกายน 2023 ปัจจัยหลักสามประการของปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ล่าสุด การรีไฟแนนซ์ทางการคลัง และจุดยืนนโยบายของ Federal Reserve ก็ได้เกิดขึ้นแล้ว มีการเปลี่ยนแปลง: PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯ ลดลง และการเติบโตของ GDP ชะลอตัวในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว กระทรวงการคลังของสหรัฐฯ ได้ปรับลดขนาดการจัดหาเงินทุนสำหรับไตรมาสที่สี่ลงตามปกติ การประชุมรีไฟแนนซ์ในไตรมาสที่ 4 ปีที่แล้ว และลดขนาดการออกสุทธิของพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวลง ธนาคารกลางสหรัฐฯ พลิกฟื้น การประชุมปกติในเดือนธันวาคมปีที่แล้วยืนยันว่าจะมีการหารือประเด็นการลดอัตราดอกเบี้ยและขยายพื้นที่ เพื่อลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567

คาดการณ์ได้ว่าภายใต้โมเดลที่ขึ้นอยู่กับข้อมูล เกมเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยจะดำเนินต่อไป และทุกอย่างยังคงไม่แน่นอน

อัตราเงินเฟ้อที่เป็นบวกช่วยเพิ่มความคาดหวังในการลดอัตราดอกเบี้ย

เบื้องหลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ที่ร่วงลงเมื่อเร็วๆ นี้อีกครั้ง อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงเป็นเหตุผลสำคัญ

ราคาผู้ผลิตของสหรัฐฯ ลดลงอย่างกะทันหันในเดือนธันวาคม เนื่องจากต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลง เช่น น้ำมันดีเซลและอาหาร บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้ออาจยังคงลดลงต่อไป และเป็นเหตุให้ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ ข้อมูลจากกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่า PPI ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 1% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 1.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน PPI หดตัว 0.1% ซึ่งต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้เช่นกัน คาดโต 0.1% โดยโตเป็นศูนย์หรือติดลบ 3 เดือนติดต่อกัน .

หากไม่รวมอาหารและพลังงานที่มีความผันผวน PPI หลักเพิ่มขึ้น 1.8% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ซึ่งต่ำกว่าที่คาดไว้ 2% และช้ากว่าการเพิ่มขึ้น 2% ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นน้อยที่สุดนับตั้งแต่สิ้นปี 2020 Core PPI เพิ่มขึ้น 0% เดือนต่อเดือน ต่ำกว่าที่คาดไว้ 0.2% ซึ่งสอดคล้องกับเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว และยังคงไม่เปลี่ยนแปลงเป็นเวลาสามเดือนติดต่อกัน

นักเศรษฐศาสตร์ของ Barclays Marc Giannoni และ Jonathan Millar คาดการณ์ว่าเมื่อมีความคืบหน้าด้านอัตราเงินเฟ้อเมื่อเร็วๆ นี้ เราเชื่อว่า Fed จะรู้สึกสบายใจที่จะลดอัตราดอกเบี้ยโดยไม่เห็นความอ่อนแออย่างมีนัยสำคัญในเศรษฐกิจหรือตลาดแรงงาน เฟดจะเริ่มผ่อนคลายนโยบายเร็วขึ้น โดยคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือนมีนาคมแทนที่จะเป็นเดือนมิถุนายน

ในทางตรงกันข้าม ดัชนีราคาผู้บริโภคมีผลการดำเนินงานล่าช้า โดยในเดือนธันวาคม 2566 CPI เพิ่มขึ้น 0.3% เดือนต่อเดือน และ 3.4% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งเกินคาดของตลาดและสูงกว่าเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว CPI หลักซึ่งไม่รวมปัจจัยที่ไม่แน่นอน เช่น เชื้อเพลิงและอาหาร เพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบเป็นรายปี ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม 2564 แต่สูงกว่าการคาดการณ์ของตลาดที่ 3.8% และเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาด

แม้ว่าข้อมูล CPI จะสูงกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย แต่ไม่มีแนวโน้มโดยรวมที่เปลี่ยนแปลงและไม่น่าจะเปลี่ยนแนวโน้มนโยบายของ Fed ในปีนี้ ข้อมูล CPI ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าอาจส่งผลกระทบมากขึ้นต่อจังหวะการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ Fed .

การคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อที่ลดลงยังช่วยให้ Fed ต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้ออีกด้วย การสำรวจเมื่อเร็วๆ นี้โดยเฟดนิวยอร์กแสดงให้เห็นว่าการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของผู้บริโภคในปีหน้าลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปี โดยการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อในเดือนธันวาคมลดลงเหลือ 3.01% จาก 3.36% ในเดือนพฤศจิกายนปีที่แล้ว

ในมุมมองของ Zhao Wei กระบวนการลดเงินเฟ้อในสหรัฐอเมริกาค่อนข้างราบรื่นและยังมีที่ว่างอยู่ ความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อในระยะสั้นอยู่ในระดับต่ำ แม้ว่าจะเป็นการยากที่จะบอกว่าชัยชนะ แต่ก็อาจกล่าวได้ว่า ชัยชนะอยู่ในสายตา ภารกิจหลักของการลดอัตราเงินเฟ้อใน "ครึ่งหลัง" คืออัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน โดยมีส่วนสนับสนุนหลักคืออัตราเงินเฟ้อค่าเช่าที่เชื่อมโยงกับราคาบ้าน และการเติบโตของค่าจ้างที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อด้านบริการที่กว้างขึ้น จากความสัมพันธ์ที่สำคัญระหว่างราคาบ้านกับอัตราเงินเฟ้อค่าเช่า แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อค่าเช่าที่ลดลงคาดว่าจะดำเนินต่อไปจนถึงไตรมาสที่สามของปี 2024 แนวโน้มการเติบโตของค่าจ้างที่ลดลงจะยังคงดำเนินต่อไปได้หรือไม่นั้นเป็นกุญแจสำคัญที่ทำให้กระบวนการลดเงินเฟ้อด้านบริการมีความราบรื่น

ระวังความเสี่ยงจากการสะท้อนกลับ

แม้ว่าข้อมูลทางเศรษฐกิจล่าสุดจะสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในปีนี้ แต่การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยแบบจุดพื้นฐาน 150 ของตลาดอาจยังคงรุนแรงเกินไป

John Canavan นักวิเคราะห์สหรัฐฯ จาก Oxford Economics กล่าวกับนักข่าวจาก 21st Century Business Herald ว่าตลาดคาดว่าธนาคารกลางสหรัฐจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยก่อนกำหนดอย่างมากในปีนี้ แต่อาจไปไกลเกินไป การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกของ Fed คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนพฤษภาคม โดยในปีนี้ อัตราดอกเบี้ยจะปรับลด 75 จุด หากตลาดปรับตัวไปในทิศทางที่เราคาดไว้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ น่าจะถูกผลักดันให้สูงขึ้นในระยะสั้น

ไม่สามารถละเลยความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเงินเฟ้อในอนาคตได้ Zhao Wei วิเคราะห์ว่าในบริบทของการชะลอตัวของเศรษฐกิจและการลดอัตราดอกเบี้ยโดยธนาคารกลางสหรัฐ ยิ่งตลาดแรงงานเข้มงวดมากขึ้นเท่าใด ความเสี่ยงต่อภาวะเงินฝืดก็จะยิ่งมากขึ้นเท่านั้น ครั้งนี้เป็นไปได้ที่จะเห็นสถานการณ์เช่นทศวรรษ 1960 หรือกลางหรือปลายทศวรรษ 1990 อย่างแน่นอน หลังจากลดอัตราดอกเบี้ยเป็นระยะเวลาหนึ่ง เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจเผชิญกับความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อ ซึ่งจะจำกัดพื้นที่ของ Fed สำหรับดอกเบี้ยต่อไป ลดอัตราดอกเบี้ยและอาจกระตุ้นให้เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

“ความเสี่ยงหาง” ประการหนึ่งที่ตลาดกังวลคือ หากเศรษฐกิจสหรัฐฯ มี “การลงจอดอย่างนุ่มนวล” ความเสี่ยงที่จะเกิดภาวะเงินเฟ้อในปี 2567 อาจเกินความคาดหมายอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ธนาคารกลางสหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งและเงินทุน ทำการตลาดเพื่อ "ฆ่าหุ้นและพันธบัตรเป็นสองเท่า" แต่ Zhao Wei กล่าวว่าจากประสบการณ์แล้ว ความเสี่ยงจากความผันผวนในบริบทของการลงจอดทางเศรษฐกิจที่อ่อนตัวมีแนวโน้มที่จะปรากฏขึ้นหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐปรับลดอัตราดอกเบี้ย ไม่ใช่ก่อนหน้านี้ มุมมองที่ว่าเฟดไม่อยู่ในฐานะที่จะลดอัตราดอกเบี้ยเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้ออาจทำให้เหตุและผลกลับกัน ดังนั้นความเสี่ยงจากการอ้างอิงจะส่งผลต่อพื้นที่ในการลดอัตราดอกเบี้ย ไม่ว่าอัตราดอกเบี้ยจะถูกลดหรือไม่ก็ตาม

สำหรับธนาคารกลางสหรัฐเอง อัตราดอกเบี้ยที่สูงส่งผลกระทบอย่างมากแล้ว ในช่วงกลางเดือนมกราคม ธนาคารกลางสหรัฐได้เปิดเผยงบการเงินเบื้องต้นที่ยังไม่ผ่านการตรวจสอบสำหรับปี 2023 เนื่องจากธนาคารกลางได้สนับสนุนเศรษฐกิจอย่างแข็งขันในช่วงที่มีการแพร่ระบาดของไวรัสโควิด-19 จากนั้นจึงขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างจริงจังเพื่อต่อสู้กับอัตราเงินเฟ้อที่สูง ส่งผลให้ผลขาดทุนจากการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐในปีที่แล้วแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ สูงถึง 114.3 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเปรียบเทียบแล้ว กำไรในปี 2565 อยู่ที่ 58.8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

Federal Reserve จ่ายดอกเบี้ยให้กับธนาคาร บริษัททางการเงิน และผู้จัดการการเงินที่มีคุณสมบัติเหมาะสม ซึ่งเป็นวิธีหนึ่งในการดำเนินนโยบายการเงินและควบคุมอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น ได้รับผลกระทบจากอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว ธนาคารกลางสหรัฐจ่ายเงิน 281.1 พันล้านดอลลาร์ให้กับสถาบันการเงินในปีที่แล้ว เทียบกับเพียง 102.4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2565 เมื่อเฟดกลับมาทำกำไรได้นั้นขึ้นอยู่กับจังหวะเวลาและความเร็วในการลดอัตราดอกเบี้ย

คงจะค้างอยู่ในระยะสั้น

เมื่อพิจารณาจากสัญญาณต่างๆ แล้ว ธนาคารกลางสหรัฐไม่จำเป็นต้องลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร่งด่วน

ข้อมูลกระทรวงแรงงานสหรัฐฯ ระบุว่าอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ อยู่ที่ 3.7% ในเดือนธันวาคมปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าตอนที่ธนาคารกลางสหรัฐเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม 2022 เพียง 0.1 เปอร์เซ็นต์เท่านั้น เฟดจำเป็นต้องสร้างความสมดุลให้กับภารกิจสองประการ: การรักษาเสถียรภาพราคาและเพิ่มการจ้างงานสูงสุด เนื่องจากตลาดงานยังคงมีความยืดหยุ่นและความกดดันด้านราคายังคงอยู่ในระดับสูง การพิจารณานโยบายในปัจจุบันของ Fed ส่วนใหญ่จะผลักดันอัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2%

อย่างเป็นทางการ Bostic ประธานเฟดแอตแลนตากล่าวว่าเฟดจำเป็นต้องระงับไว้อย่างน้อยจนถึงช่วงฤดูร้อนนี้เพื่อป้องกันไม่ให้ราคาขึ้นอีกครั้ง หากผู้กำหนดนโยบายลดอัตราดอกเบี้ยเร็วเกินไป อัตราเงินเฟ้ออาจ "วอกแวก" นอกจากนี้เขายังเตือนด้วยว่าอัตราเงินเฟ้อสหรัฐฯ ที่ลดลงสู่เป้าหมาย 2% อาจชะลอตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ภายในสิ้นปี 2567 อัตราเงินเฟ้อยังคงมีแนวโน้มที่จะอยู่ที่ประมาณ 2.5% และจะไม่กลับไปสู่เป้าหมาย 2% ที่ธนาคารกลางสหรัฐกำหนดไว้จนกว่าจะถึงปี 2568

Bostic ยังเตือนด้วยว่าเนื่องจากสถานการณ์ในทะเลแดง ต้นทุนการขนส่งจึงเพิ่มสูงขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ และสิ่งนี้จำเป็นต้อง "ติดตามอย่างใกล้ชิด" บริษัทวิจัยโลจิสติกส์ Xeneta ระบุว่า ต้นทุนในการขนส่งตู้คอนเทนเนอร์มาตรฐานขนาด 40 ฟุตจากตะวันออกไกลไปยังยุโรปเพิ่มขึ้นเกือบ 150% ในเดือนที่ผ่านมา

นายกูลส์บี ประธานเฟดชิคาโกยังกล่าวอีกว่าอัตราเงินเฟ้อจะเย็นลงในปี 2566 และผลการดำเนินงานโดยรวมจะดี ตราบใดที่แนวโน้มนี้ยังคงดำเนินต่อไป มันจะปูทางไปสู่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2567 ในอนาคต เราจำเป็นต้องเห็นข้อมูลเพิ่มเติมที่ยืนยันว่าแรงกดดันด้านราคาล่าสุดยังคงผ่อนคลายลงก่อนจึงจะสามารถตัดสินได้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยควรเร็วแค่ไหน

เมื่อมองไปข้างหน้า นักลงทุนยังคงต้องระวังการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ส่งผลกระทบต่อตลาด Zhao Wei วิเคราะห์ว่า Federal Reserve นำกลยุทธ์ "ความคลุมเครือเชิงกลยุทธ์" มาใช้เป็นแนวทางที่คาดหวัง ในด้านหนึ่ง ธนาคารเริ่มหารือเกี่ยวกับประเด็นการลดอัตราดอกเบี้ย และในทางกลับกัน ยังคงมีความเป็นไปได้ที่จะปรับนโยบายให้เข้มงวดยิ่งขึ้น ท้ายที่สุดแล้ว ไม่ว่าการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นจริงหรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อ จำนวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในตลาดฟิวเจอร์สนั้นเบี่ยงเบนไปจากสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจของธนาคารกลางสหรัฐ และมีความเสี่ยงที่จะมีการปรับฐานในระยะสั้น

ข้อมูลข้างต้นจัดทำโดยนักวิเคราะห์พิเศษและใช้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น CM Trade ไม่รับประกันความถูกต้อง ทันเวลา และความสมบูรณ์ของเนื้อหาข้อมูล ดังนั้นคุณไม่ควรพึ่งพาข้อมูลที่ให้ไว้มากเกินไป CM Trade ไม่ใช่บริษัทที่ให้คำแนะนำทางการเงิน และให้บริการเฉพาะลักษณะการดำเนินการตามคำสั่งเท่านั้น ผู้อ่านควรขอคำแนะนำในการลงทุนที่เกี่ยวข้องด้วยตนเอง โปรดดูข้อจำกัดความรับผิดชอบทั้งหมดของเรา

CM Trade

แพลตฟอร์มการซื้อขายทางการเงินชั้นนำของโลก ที่ให้บริการซื้อขายครบวงจรแบบครบวงจร ให้โอกาสนักลงทุนที่มีศักยภาพในการซื้อขายมากขึ้น

[ผลิตภัณฑ์]

แพลตฟอร์มนี้ให้บริการซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินกระแสหลักทั่วโลกมากกว่า 32 รายการ เช่น การแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ โลหะมีค่า น้ำมันดิบ ดัชนีหุ้น และสกุลเงินดิจิทัล

[ระบบ]

การดำเนินการนั้นเรียบง่ายและมีประสิทธิภาพ และทั้งสองระบบการซื้อขายชั้นนำ CM Trade MT4 / CM Trade App นั้นได้รับการคุ้มกันสองครั้ง

[ให้บริการ]

ฮอตสปอตของตลาดที่ครอบคลุม การวิเคราะห์ตลาดแบบมืออาชีพยังคงถูกส่งต่อไป และผู้จัดการฝ่ายบริการลูกค้าพิเศษเฉพาะบริการออนไลน์ 7x24 ชั่วโมง

[ความได้เปรียบ]

ต้นทุนต่ำ เลเวอเรจสูง การซื้อขายสองทางแบบครบวงจรตลอดทั้งวัน ยืดหยุ่นและยืดหยุ่น

[อำนาจ]

มีคุณวุฒิทางการจำนวนหนึ่งในอุตสาหกรรมและอยู่ภายใต้การควบคุมอย่างเข้มงวดโดยสถาบันที่มีอำนาจ เงินของลูกค้าถูกฝากโดยธนาคารอย่างอิสระ การฝากและถอนเงินนั้นปลอดภัยและรวดเร็ว และสภาพแวดล้อมในการทำธุรกรรมนั้นยุติธรรม มีประสิทธิภาพและโปร่งใส

ติดตามเราเพื่อเรียนรู้เพิ่มเติม

รับฟรี
กลยุทธ์การซื้อขายรายวัน ดาวน์โหลดเดี๋ยวนี้

CM Trade แอปพลิเคชันมือถือ

ปฏิทินเศรษฐกิจ

มากกว่า

ได้รับความนิยมสูงสุด

เข้าสู่ตลาดการค้าโลกได้ทุกที่ทุกเวลา