เศรษฐกิจอ่อนแออาจกระตุ้นธนาคารกลางยุโรปเปลี่ยนทิศทางได้เร็วขึ้น

　　ไซมอน ไวท์ นักยุทธศาสตร์มหภาคของบลูมเบิร์ก ชี้ว่าการเติบโตของสกุลเงินในยุโรป (อียู) ยังคงชะลอตัวลง ซึ่งบ่งชี้ว่าท่าทีเหยี่ยวที่เพิ่มขึ้นของธนาคารกลางยุโรป (อีซีบี) ในอนาคตอันใกล้นี้จะอ่อนตัวลงเร็วกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

　　ข้อมูลที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้แสดงให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของ M3 ในยุโรปในเดือนพฤษภาคมลดลงเหลือ 1.4% เมื่อเทียบเป็นรายปีจาก 1.9% ในเดือนที่แล้ว อัตราการเติบโตที่แท้จริงของ M1 ยังคงลดลงอย่างมาก

　　ส่วนผลกระทบต่อกิจกรรมทางเศรษฐกิจค่อนข้างมากคือ M1 เนื่องจากเป็นส่วนที่ตรงและกระตือรือร้นที่สุดของปริมาณเงิน โดยส่วนใหญ่ประกอบด้วยเงินฝากกระแสรายวัน ได้แก่ เงินฝากที่เกิดขึ้นจากการปล่อยสินเชื่อใหม่ และเงินฝากที่พร้อมใช้ในภาคเศรษฐกิจจริง

　　แม้ว่าก่อนหน้านี้ "ข้อมูลอ่อน" ทางเศรษฐกิจอย่างดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อของยุโรปจะเคยแข็งค่าขึ้นอย่างไม่คาดคิด แต่ตอนนี้พวกเขากําลังไล่ตาม "ข้อมูลแข็ง" เช่นการเติบโตของสกุลเงิน แนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอของยุโรปสอดคล้องกับการลดลงของอัตราการเติบโต M1 ที่แท้จริง

　　น่าแปลกที่นักเศรษฐศาสตร์ดูเหมือนจะไม่ใช้ M1 เป็นตัวบ่งชี้ล่วงหน้า แต่ข้อเท็จจริงได้พิสูจน์แล้วว่าอัตราการเติบโตที่แท้จริงของ M1 มีความสัมพันธ์อย่างใกล้ชิดกับอุบัติเหตุทางเศรษฐกิจ

　　ด้วยเหตุนี้ ไวท์คาดว่าตัวเลขเศรษฐกิจของยุโรปจะน่าผิดหวังมากขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

　　สิ่งนี้ทําให้คําพูดเหยี่ยวที่แข็งแกร่งขึ้นของธนาคารกลางยุโรปเมื่อเร็ว ๆ นี้สามารถอ่อนตัวลงอีกครั้งเมื่อข้อมูลแย่ลงและอัตราเงินเฟ้อจะยังคงลดลงในอัตราที่ค่อนข้างมากในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

　　เช่นเดียวกับธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ธนาคารกลางยุโรปกําลังใช้ "ปากกังฟู" เพื่อให้เส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยเป็นไปตามที่ต้องการคือ "รักษาอัตราดอกเบี้ยให้สูงขึ้นเป็นเวลานานขึ้น"

　　จนถึงตอนนี้ เส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยระหว่างธนาคารในยุโรปแสดงให้เห็นว่าผู้ค้าเชื่อในธนาคารกลางยุโรปว่าเส้นโค้งอัตราดอกเบี้ยของสัญญาเดือนธันวาคม 2023 และสัญญาเดือนธันวาคม 2024 กําลังสูงชัน

　　แต่ไวท์เชื่อว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแออาจทําให้ผู้คนเชื่อว่าการลดอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่ธนาคารกลางยุโรปบอกเป็นนัยในปัจจุบันซึ่งจะทําให้เส้นโค้งปรับระดับอีกครั้ง