หลังจากฤดูกาลผลประกอบการไตรมาสสามของปีที่แล้ว หุ้นสหรัฐฯ ยุติ "ภาวะถดถอยของรายได้" ในรอบเก้าเดือน เนื่องจากธนาคารกลางสหรัฐกำลังจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยและคาดว่าจะมีการอ่อนตัวลง ตลาดจึงมีทัศนคติเชิงบวกมากขึ้นเกี่ยวกับแนวโน้มผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนในปี 2567 และระดับการประเมินมูลค่าก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน อย่างไรก็ตาม เมื่อเผชิญกับแรงกดดันจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ สถาบันต่างๆ จึงลดแนวโน้มผลการดำเนินงานในไตรมาสสุดท้ายลงอย่างต่อเนื่อง และยักษ์ใหญ่ในอุตสาหกรรมหลายแห่งยังได้ออกคำเตือนเกี่ยวกับผลการดำเนินงานเมื่อเร็วๆ นี้ นักลงทุนจะให้ความสนใจกับแนวโน้มเศรษฐกิจของอุตสาหกรรมการธนาคาร ไม่ว่ายักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีที่มีผลการดำเนินงานดีในปีที่ผ่านมาจะยังคงแข็งแกร่งต่อไปได้หรือไม่จะเป็นประเด็นสำคัญ
การชะลอตัวของเศรษฐกิจส่งผลต่อการฟื้นตัวของผลการดำเนินงาน
การคาดการณ์จาก Datastream ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มข้อมูลของตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน (LSEG) แสดงให้เห็นว่าผลประกอบการของดัชนี S&P 500 คาดว่าจะเติบโต 11.1% ในปี 2567 ปัจจุบันดัชนีซื้อขายที่ 19.8 เท่าของรายได้ที่คาดหวังล่วงหน้า 12 เดือน ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวที่ 15.6 เท่าอย่างมีนัยสำคัญ
เมื่อเร็วๆ นี้ สถาบันวิจัยการลงทุน Wells Fargo ได้เผยแพร่รายงานที่ระบุว่าระดับการซื้อขายของตลาดสะท้อนถึงความเชื่อมั่นอย่างมากของนักลงทุนต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากที่ธนาคารกลางสหรัฐพิจารณาที่จะลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ได้แก่ การชะลอตัวของเศรษฐกิจและผลกระทบอย่างต่อเนื่องของอัตราดอกเบี้ยที่สูงต่อรายได้ของบริษัท
ในความเป็นจริง ผลกระทบของการระบายความร้อนทางเศรษฐกิจจะรู้สึกได้จากฤดูกาลรายได้ที่กำลังจะมาถึง โมเดล GDP ของ Atlanta Fed แสดงให้เห็นว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จะชะลอตัวลงเหลือ 2.8% ในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้วจาก 4% ก่อนหน้า จากสถิติจาก FactSet สถาบันต่างๆ ค่อยๆ ปรับลดประมาณการกำไรลงตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว โดยมีการปรับลดลงสะสม 6.8% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดใหม่ในช่วง 5 ไตรมาสที่ผ่านมา และสูงกว่าระดับเฉลี่ยในช่วง 10 ปีที่ผ่านมา
ในแง่ของอุตสาหกรรม ในบรรดา 11 อุตสาหกรรมนั้น มีเพียง 2 ภาคส่วนสาธารณูปโภค (+1.9%) และเทคโนโลยีสารสนเทศ (+1.7%) เท่านั้นที่ได้รับการแก้ไขผลการดำเนินงานเพิ่มขึ้น ทั้งนี้ รายได้ที่คาดหวังของอุตสาหกรรมอื่นๆ ลดลงทั้งหมด ได้แก่ อุตสาหกรรมด้านการดูแลสุขภาพ (- 21.3%) และวัสดุ (-13.5%) อยู่ในกลุ่มที่ลดลงอันดับต้น ๆ
โดยทั่วไปความคาดหวังด้านผลการดำเนินงานของอุตสาหกรรม S&P ได้รับการแก้ไขลดลง (ที่มา: FactSet)
การเปลี่ยนแปลงพฤติกรรมของผู้บริโภคเบื้องหลังเศรษฐกิจที่เย็นลงก็ส่งผลกระทบต่อหลายอุตสาหกรรมเช่นกัน Nike กล่าวว่ามีแผนที่จะลดต้นทุนสูงสุดถึง 2 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 3 ปีข้างหน้า ซึ่งรวมถึงการลดการจัดการ เนื่องจากสิ่งจำเป็นที่มีราคาแพงกว่า เช่น ของชำ ยังคงขัดขวางลูกค้าจากการซื้อรองเท้าผ้าใบและอุปกรณ์กีฬา บริษัทค้าปลีกอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ Best Buy Co. ได้ปรับลดประมาณการยอดขายประจำปีลง และลดราคาสินค้าต่างๆ เช่น เสื้อผ้าและอุปกรณ์อิเล็กทรอนิกส์ FedEx กล่าวว่าลูกค้ากำลังเปลี่ยนมาใช้ตัวเลือกการจัดส่งที่ถูกกว่า ในขณะที่ความต้องการยังคงอ่อนแอ
ตามปกติ หุ้นธนาคารจะเป็นคนแรกที่เผยแพร่รายงานผลการดำเนินงาน นอกเหนือจากการชะลอตัวอย่างต่อเนื่องของการเสนอขายหุ้น IPO แล้ว สินเชื่อผู้บริโภค หนี้สูญ และผลการดำเนินงานของธุรกิจการค้าจะกลายเป็นประเด็นที่น่ากังวลต่อตลาด ในขณะเดียวกัน โลกภายนอกก็จะให้ความสนใจกับมุมมองของสถาบันการเงินเกี่ยวกับแนวโน้มอุตสาหกรรมและเศรษฐกิจ หลังจากการล้มละลายของธนาคารในภูมิภาคเมื่อปีที่แล้ว การตัดสินเกี่ยวกับโอกาสและผลกระทบของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐจะกลายเป็นจุดสนใจหลัก .
หุ้นเทคโนโลยีจะยังแข็งแกร่งได้หรือไม่?
ปีที่แล้ว หุ้นเทคโนโลยีกลายเป็นจุดสนใจที่ใหญ่ที่สุดของตลาด "Big Seven" ประกอบด้วย Apple, Microsoft, บริษัทแม่ของ Google, Alphabet, Amazon, Nvidia, บริษัทแม่ของ Facebook Meta และ Tesla มีส่วนเกือบ 70% ของดัชนี S&P 500 ที่เพิ่มขึ้นทุกปี . %.
ประสิทธิภาพกลายเป็นกุญแจสำคัญสำหรับยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีในการสร้างผลงานที่เหนือกว่าตลาดอย่างมาก จากข้อมูลของ LSEG รายได้ของบริษัททั้ง 7 แห่งเพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 39.5% ในขณะที่บริษัทที่เหลือ 493 แห่งใน S&P 500 มีรายได้ลดลง 2.6%
การมองในแง่ดีเกี่ยวกับโอกาสของปัญญาประดิษฐ์อาจยังคงดึงดูดนักลงทุนต่อไป ในขณะที่งาน International Consumer Electronics Show (CES) ประจำปี 2024 เปิดฉากขึ้นที่ลาสเวกัส สหรัฐอเมริกา ในสัปดาห์นี้ บริษัทชิปยักษ์ใหญ่อย่าง Nvidia ซึ่งได้เปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ที่บล็อกบัสเตอร์หลายรายการ ก็สร้างสถิติใหม่อีกครั้งด้วยมูลค่าตลาดที่เข้าใกล้สหรัฐอเมริกา 1.3 ล้านล้านดอลลาร์
Boris Schlossberg นักยุทธศาสตร์มหภาคของ BK Asset Management กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับ China Business News ว่าสามารถเห็นได้จากการสำรวจผู้จัดการกองทุนของ Bank of America ว่าหุ้นเทคโนโลยีกลายเป็นการซื้อขายที่มีผู้คนหนาแน่นที่สุดอีกครั้ง ในความเป็นจริง หุ้นของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีเหล่านี้ถือครองกันอย่างแพร่หลายโดยกองทุนรวมและ ETF และอาจได้รับประโยชน์จากการไหลเข้าเพิ่มเติมจากงานอดิเรก นอกเหนือจากแนวโน้มในอุตสาหกรรมในวงกว้างแล้ว การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed ยังจะส่งผลดีต่อความยืดหยุ่นของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดอีกด้วย “ภายใต้อิทธิพลของความกลัวที่จะพลาด (FOMO) ยิ่งมูลค่าตลาดมากขึ้น ผู้คนก็ยิ่งมองโลกในแง่ดีมากขึ้นเท่านั้น”
ปัจจุบัน อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้าของยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทั้งเจ็ดที่กล่าวถึงข้างต้นสูงถึง 33.6 เท่า ในขณะที่ดัชนี S&P 500 โดยรวมอยู่ที่ 19.8 เท่า Schlossberg เชื่อว่าเมื่อเทียบกับปีที่แล้ว การได้รับผลประโยชน์จากผู้นำด้านเทคโนโลยีเหล่านี้อาจมีการพลิกผัน และพวกเขาจะไม่ได้มีประสิทธิภาพเหนือกว่าตลาดอย่างมีนัยสำคัญอีกต่อไป เนื่องจากระดับการประเมินจำเป็นต้องได้รับการแยกแยะ และในขณะเดียวกัน การฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของอุตสาหกรรมอื่นๆ ก็จะทำให้ช่องว่างด้านประสิทธิภาพแคบลงด้วย
Tom Lee ตัวแทนหุ้นขาขึ้นของสหรัฐฯ และหัวหน้าฝ่ายวิจัยของ Fundstrat กล่าวว่าแม้จะมองในแง่ดีเกี่ยวกับหุ้นเทคโนโลยี แต่นักลงทุนจำเป็นต้องป้องกันความเสี่ยงต่อไปนี้ ประการแรกคือ Federal Reserve แม้ว่าตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมีนาคม แต่ Federal Reserve ก็ดูไม่แน่ใจว่าจะเริ่มผ่อนคลายเมื่อใด ความล่าช้าในจุดเปลี่ยนนโยบายจะส่งผลต่อระดับการประเมินมูลค่าในปัจจุบัน ประการที่สอง มีกฎระเบียบทางอุตสาหกรรม การพัฒนาอย่างรวดเร็วของเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ดึงดูดความสนใจของรัฐบาลทั่วโลก มาตรการที่จำกัดอาจทำให้กำหนดการเปิดตัวผลการดำเนินงานขององค์กรล่าช้า
English
简体中文
繁體中文
Indonesia
2024-01-11
318
