美股進入熊市，道指加速下行

雖近期美國經濟數據表現由於預期，但美股仍錄得連續下跌的表現，主要由於美聯儲激進加息道指美元和美債收益率不斷走高，美股整體環境走差。展望後市，投資者可關注本週五的PCE通脹數據。

美股已邁入熊市區間

在美聯儲上週決定加息75個基點以實現價格穩定之後，美國國債收益率飆升至多年未見的水平。兩年期國債收益率昨日觸及4.3%，為2007年以來的最高水平，而十年期國債的收益率達到了3.83%，刷新2010年高點。

較高的美債收益率吸引了熱錢的投資，從而推動美元指數不斷升值。美元指數近期觸及114關口後，再度刷新自2002年以來的最高價位。但美元走強的負面後果是給大宗商品等其他資產帶來了下行壓力，美元走強使原油和黃金相對外國買家來說更加昂貴，並引發了對需求下降的擔憂，隔夜原油和黃金價格同樣大幅走低。

高油價和全球金融環境收緊的新常態加劇了市場對全球經濟衰退的擔憂，助長了市場波動和避險情緒。負面情緒已在美國股市中明顯顯現：股市低迷，道瓊斯正式收於熊市區間。

好消息？壞消息！

繼周一英鎊和英國債券市場的暴跌蔓延至美國從而導致投資者湧入避險資產後，隔夜即便美國的經濟數據錄得超出預期的表現，但避險情緒依然持續。

週二，標普500指數、道瓊斯指數和納指100紛紛錄得五天連跌。其中，標普500指數續跌並刷新年內最低水平；道瓊斯指數則正式步入技術性熊市，而納指100則徘徊於關鍵支撐區間附近。投資者的風險偏好岌岌可危，因為通脹飆漲且金融環境收緊料將引發經濟的下行從而暗示美股低迷的基本面發展。

隔夜市場，美股早盤時段市場顯露了上漲的動能，但三大股指最終回吐漲幅並屈服於美元及美債收益率的進一步上漲。標普500指數和道瓊斯指數分別收跌0.42%和0.20%，為連續第六天下跌。納指100則溫和收漲0.16%。

雖然隔夜美國的經濟數據錄得超出預期的表現，但是整體的負面情緒仍撲面而來。數據顯示，美國8月剔除國防和飛機的資本耐用品訂單環比增長1.3%，錄得自2021年4月以來的最高水平。 8月新屋銷售意外錄得上行，這或是即便利率持續上升但房價依然下跌的一種反映。最後，9月里奇蒙德聯儲製造業指數及同月的CB消費者信心雙雙錄得好於預期的表現。

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優於預期的經濟數據有望進一步確認美聯儲繼續激進加息收緊週期的空間，對於當前股市而言，“好消息就是壞消息”，數據走好反而進一步加強了美聯儲加息的步伐。在此背景下，道瓊斯指數所有11個板塊中有7個板塊錄得下跌，唯一一個錄得上漲的是能源板塊。這是由於油價從近9個月的低點反彈回升一度觸及79.45美元/桶，油價反彈受到了有關墨西哥颶風可能會造成供應中斷預期的提振。另一方面，據悉OPCE+或於下次會議(10月5日)宣布減產以支撐油價。

另外，近期美聯儲官員新一輪的講話也都蘊含玄機。雖然米尼阿波利斯、芝加哥和聖路易斯聯儲主席全都表達了各自對抗擊通脹的承諾，但其中兩個卻傳遞了對“抗擊過度”的擔憂。其他的官員則重申FOMC正追踪並考慮美元強勢對經濟的影響，同時暗示4.5%的聯邦基金利率或許是美聯儲最高水平並且FOMC可能會保持一段時間。

技術展望

從技術角度看，道指在創下年內新低之後，空頭已佔據主要優勢。考慮到基本面幾乎沒什麼重大變化，預計後續任何潛在的反彈都可能受限，後市只要反彈不破2960都仍舊以看空為主，下方支撐位於28600-27100

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展望後市，本週五市場將迎來美聯儲偏愛的通脹指標—PCE數據。美國7月的PCE年率從6月錄得6.8%放緩至6.3%，聚焦8月的數據以便確認拐點是否已經到來，將對美聯儲後期加息步伐形成影響。