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英經濟放緩施壓英鎊，就業市場可能比英央行預期更強勁

2022-05-16

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　　英經濟放緩施壓英鎊，就業市場可能比英央行預期更強勁

　　英鎊兌美元本周跌至兩年低位，受累於強勢美元，同時英國經濟放緩給英鎊壓力，就業市場可能比英國央行預期的更為強勁，從而推動價格持續上漲。目前英國通脹率已經達到7％，年底前可能會超過10％。英國央行上周將利率上調至1％，這是該行連續第四個月加息，儘管該行也警告稱，今年晚些時候經濟將大幅放緩。

　　美國商品期貨交易委員會CFTC外匯類非商業持倉報告顯示：截止至2022-05-10當周(手)，英鎊兌美元多頭倉位減少4067手至29469手持倉。受強勢美元壓制，英鎊兌美元繼續滑落，下行勢頭改善表明英鎊將跌破1.22。下一支撐位於1.2140。隨後英鎊跌破1.22觸及1.2165。雖然短期超賣可以放慢其進一步下跌速度，但英鎊仍可能進一步走低。

　　上周四，英國央行再次將利率上調25個基點至1%。自去年12月以來，英國央行已連續四次加息；到目前為止，英國利率已升至2009年以來的最高水準。英國央行還表示，將考慮積極出售根據量化寬鬆政策購買的債券，這是量化寬鬆政策10年前推出以來的一個里程碑。

　　在6月和8月分別將利率提高25個基點至1.5%後，英國央行將停止加息。此前，預計它只會在8月份提高利率。我們仍然認為，今年的市場定價（年底前再加息25個基點4-5次）過於激進；因此，儘管不能排除在第四季度進一步收緊貨幣政策的可能性，但我們相信英國央行將在利率達到1.50%時暫停加息，以評估新數據。

　　英國央行表示，今年，英國面臨著經濟衰退和超過10%的通脹雙重打擊的風險。英國央行行長貝利也對經濟復蘇的前景表示悲觀，稱物價上漲開始限制經濟增長，並可能使經濟陷入衰退。

　　英國國家統計局週四發佈的數據顯示，3月國內生產總值（GDP）較2月份下降0.1％，意味著第一季度經濟僅增長了0.8％，低於經濟學家預測的1％。

　　儘管季度增長使產出恢復到疫情前的水準，但幾乎可以肯定的是，這將是今年的高點，因為自上世紀80年代以來最嚴重的通脹預計將導致英國經濟迅速失去動力，並可能陷入衰退。僅在3月份，服務業和製造業的產出都縮水了0.2％。面向消費者的服務業下降了1.8％。

　　根據一位投資策略師的說法，英國的經濟特質使其成為目前世界上最脆弱的國家之一。英國的主要問題在於其抵押貸款市場嚴重短線化。在美國和歐洲其他國家，人們喜歡長期抵押貸款，而許多英國人則選擇不到五年的短期貸款。跟蹤抵押貸款也很受歡迎，它隨英國央行的基準利率波動。

　　英國是一個“輸入通脹”的國家，因此英國央行提高利率的影響並不僅僅是供需的再平衡，從而緩慢地控制消費者價格的增長。根據行業協會英國金融的數據，150萬筆固定利率抵押貸款交易將於2022年到期，另有150萬筆將於明年到期。

　　投資平臺HargreavesLansdown在此前發佈的數據中計算出，在最近一次利率上調後，如果一個人在兩年固定期限交易結束後進行再抵押，他們的月供可能會增加61英鎊。根據HargreavesLansdown的計算，如果基準利率達到1.5%，他們的月供將增加134英鎊。根據今年4月代表該平臺對2000名英國成年人進行的一項調查，超過三分之一的人難以負擔這些額外費用。

　　過去，兩年固定期限抵押貸款很受歡迎，因為貸款期限較短，貸款成本往往更低。然而，英國《金融時報》表示，5年期合同的受歡迎程度一直在上升，2021年50%的固定期限合同有此期限，而45%的合同為2年期合同。據彭博社報導，英國央行上周的數據顯示，3月份新抵押貸款的有效利率（實際支付利率）上升了14個基點，至1.73%，這是至少自2016年以來的最大增幅。

　　英鎊兌美元日線圖顯示：

　　市場空頭動力延續布林帶指標通道中下軌區間持續震盪下行，低位抵達1.21555附近節點開始整理，短期空頭動力有繼續下行態勢，布林帶指標呈空頭動力不斷震盪下行，開始逐漸收口，上方壓制關注1.26362附近，低位支撐關注1.20122附近，關注1.23361附近轉捩點，MACD指標處於空頭區域低位維持弱勢下行，RSI處於50均衡線下側空頭區域維持弱勢徘徊中，如圖；