隨著政策壓力加大，預計日本央行上調通脹預期

　　三名知情人士表示，預計日本央行(BoJ)本月將上調通脹預測，物價將連續兩年超過2%的目標。

　　預計在10月31日的政策會議上，日本央行將把截至明年全年核心消費者通脹預測從目前的2.5%上調至接近3%。由於近期石油成本的上漲預計將推高公用事業費用，因此預計將2024年的增長預測從目前的1.9%上調至2.0%或以上。

　　此次修訂將加強對日本央行論點的審查，即日本央行可以保持超寬鬆貨幣政策，因為距離穩定實現2%通脹目標還有一段距離。

　　而這也將進一步加大日本央行的壓力 -- 要求其取消三個月前設定的1.0%的10年期政府債券收益率上限。

　　三菱日聯摩根士丹利(Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities)高級市場經濟學家內奧米表示：“日本央行可能會上調價格預測，但希望暫時保持寬鬆政策框架不變。相反，它可以做的是提高上限，並將其解釋為旨在使框架更加靈活。但這樣做可能會讓日本央行的責任麵臨風險，因為實際利率將偏離0%的目標太遠。”

　　如果投資者開始預期政策會收緊，則可能會引發資本市場急劇的、破壞性的波動，從而使擺脫極低利率的任務變得更加複雜。

　　儘管植田和男向市場保證政策不會立即改變，但不斷攀升的通脹和日本收益率上升的壓力使得日本央行維持其收益率曲線控製(YCC)政策變得越來越困難。

　　一位消息人士表示：“即使通脹預測上調，也不會引發政策轉變。更關鍵的是日本是否會出現積極的工資通脹螺旋式上升。”

　　日本央行許多人對過早逐步取消刺激措施持謹慎態度，特彆是如果通脹超調主要是由燃料等一次性因素造成的話。他們首選的做法是等到日本經濟更加確定能夠抵禦海外需求放緩帶來的阻力，並允許企業在明年及以後繼續提高工資。

　　值得注意的是，日本(JPN)最大的勞工組織Rengo計劃要求總工資上漲5%以上，這增強了明年工資穩健增長的前景。

　　但一些分析師表示，中國(CHN)經濟增長疲軟和最近的中東危機等全球不確定性可能會損害企業情緒，並阻礙企業加薪。

　　市場因素可能不會給日本央行留下太多時間按兵不動...

　　近期日本的粘性通脹和近期美債收益率的上升令人感到擔憂，10年期日本國債收益率周三觸及0.815%的多年高點，接近日本央行7月份設定的1.0%硬上限。

　　其中一位消息人士表示：“當通脹開始上升時，YCC就成為一個難以維持的框架。當收益率上升反映經濟改善時，很難繼續限製收益率。”

　　在路透社9月的一項民意調查中，大多數分析師表示，他們預計日本央行將在2024年底前放棄YCC。他們中的大多數人還預計明年將結束負利率。