國際原油持續萎靡，船用油‘叛逆’

導語：近期內貿船用油價格背離原油“大哥”指引，價格強勢上行，表現有點“叛逆”。

2022年8月國際原油與內貿船用油價格對比單位：美元/桶、元/噸

細看近期船用重油與輕油價格波動和主導因素如下：

輕油方面：

近期走勢與原油相關性明顯減弱，油價多受各種消息面及政策影響。 8月上旬受政治關係影響，在市場氛圍烘托下，國內各銷售單位主動推價，柴油價格快速拉升。隨後庫存釋放，中間商獲利完結，市場購銷氛圍繼而轉淡，柴油價格小幅回落。 8月中下旬市場再次受出口配額下降和其他消息面發散影響。疊加供應方面，資源持續收緊，以山東市場為例，8月山東煉廠開工率及產量均下降，其中柴油產量環比7月下降6.2%，9月部分煉廠仍有停工或降量計劃；主營方面，近期有保供任務，對社會單位的柴油外放量減少，令市場整體供應趨緊。需求方面，臨近“金九銀十”柴油傳統消費旺季，柴油需求向好，同時中下游抄底入市增多，山東煉廠柴油產銷率一度由38%飆升至140%。多地柴油價格拉漲至最高限價，並限量銷售，部分單位甚至對貿易商停售。供需失衡導致柴油漲勢再次一步到位。

重油方面：

受柴油價格快速拉漲帶動，低硫渣油/瀝青料焦化外採需求上升，對價格有所支撐，同時中海油營口煉廠有檢修計劃、瀘州煉廠限電停產等，共同刺激低硫渣油/瀝青料價格上漲，月底中海油濱州、滄州和泰州煉廠出貨價格推漲270-400元/噸，漲幅在4.3%-6.5%。其他稀料產量下降和疫情導致到貨難度增加，頁岩油、煤柴等價格分別推漲311-350元/噸或5.7-7.1%。船用180CST混兌成本上漲213元/噸或3.7%至5937元/噸。同時因商家普遍低庫存惜售，截至9月2日各地180CST庫提價格已推漲100-250元/噸至6320-6500元/噸。那麼，在遠離原油指引之下的成品油和船燃走勢將如何，主要還是參考以下可預見因素：

短期油價可預見主要利好利空因素

總結：

9月國際原油市場依然延續寬幅震盪偏弱行情。 9-10月國內成品油及船用油市場供需格局仍顯偏緊，行情依然可期，若非市場因素繼續發酵，船用柴油及重油價格高點或仍有突破契機。而國際油價最大考驗仍為疫情波動及政策、消息面對供需情況的影響。大概率國際油價將持續萎靡，畢竟opec+減產也是市場實際情況轉爛的真實映照。