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美聯儲政策與經濟衰退使黃金很糾結

2022-06-30

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投資界對全球經濟環境惡化越來越感到擔憂，這導致包括黃金在內的許多市場出現嚴重的去杠杆化。然而，正如我們在石油市場上看到的那樣，這些拋售可能代表著極好的長期投資機會，也許更重要的是一筆有價值的避險交易。

　　隨著鷹派的美聯儲政策與經濟衰退擔憂發生衝突，黃金走勢糾結。畢竟，美聯儲加息週期往往與衰退風險上升有關。這次加息週期不同於以往任何一次，因為考慮到供應鏈中斷，美聯儲控制通脹能力有限。黃金投資者預計可能出現滯脹，而即便如此，面臨信用危機的央行可能繼續加息。在等待催化劑來打破僵局期間，黃金交易仍面臨拉鋸。

　　由於美元大幅走強，黃金價格繼續走低，跌至近兩周最低水準1816美元/盎司。美國經濟數據不佳似乎是美元堅挺的背後原因——6月消費者信心指數意外大幅下降。部分投資者認為，鑒於日益黯淡的經濟前景，美聯儲終究不會如此大幅加息，因此加息預期有所下降，這將在一定程度上降低衰退的風險。另一個可能支持美元堅挺的因素是，歐洲央行行長拉加德否決了7月加息50個基點的想法，稱這種幅度的加息要到9月才會發生。

　　早些時候，美國開始禁止從俄羅斯進口黃金，履行本周七國集團(G7)領導人作出的進一步制裁俄羅斯的承諾。然而，此舉被視為具有象徵意義，因為俄羅斯對西方的黃金出口已經枯竭。黃金交易員應密切關注美國、英國和歐洲央行行長在歐洲央行論壇(ECBForum)上就貨幣政策展開的討論，這些討論似乎是為了尋找新的動力。

　　渣打銀行貴金屬分析師SukiCooper稱："金價夾在兩種情況之間，一是加息預期加劇，二是擔心若貨幣政策未能軟化經濟活動並降低通脹，通脹將持續高企。"分析師表示，這可能會導致今年下半年金價走低。她說：“經濟衰退風險上升暫時阻止了完全的空頭頭寸，但我們預計，在2022年剩餘時間裏，黃金將回歸追蹤實際收益率，從而壓低金價（儘管考慮到實物市場對價格下跌的反應，金價的底部會更高）。”

　　中國最新貿易數據顯示，5月份對貴金屬的需求依然低迷，但並未出現進一步急劇惡化……印度5月份黃金進口量反彈，環比增長逾兩倍，同比增長逾8倍……瑞士貿易數據證實了這些趨勢。5月份的數據顯示，主要實體運輸中心的出貨量有所上升，這表明過去一個月金價受到實體市場的有力支撐。

　　德商銀行：大量ETF資金流出令黃金和白銀承壓；金價抹去亞盤時段漲幅，更跌深至1820美元/盎司，同時，現貨白銀也從本季度初的25美元/盎司左右跌至21美元/盎司。ETF資金淨流出是導致貴金屬表現不佳的主因之一。機構跟蹤的數據顯示，昨日黃金ETF持倉下降6噸，白銀本月初以來持倉累計減少了1100噸。白銀的弱勢還體現在金銀比，該數值目前約在86，處於非常高的水準。白銀作為投資金屬面臨金價疲軟的壓力，工業金屬的屬性面臨金屬價格下跌的壓力。

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