歐洲央行維持利率不變實際上有三重考慮

　　歐洲央行(ECB)如預期維持政策利率不變，這一決定除了經濟放緩至停滯和通脹回落，也與該地區脆弱經濟體麵臨新的債務危機有關。

　　歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde)在新聞發布會上表示，維持主要政策利率不變，並且央行並冇有討論任何提前結束緊急抗疫購債計劃(PEPP)再投資的方案。她說：“有時候，不行動就是行動。堅持到底是有意義的。”

　　央行觀察人士認為，這與意大利(ITA)債務壓力有關。公布決定後，意大利與德國(GER)的主權債券利差縮小至200個基點一下，這給該國贏得了時間。本月早些時候，該利差曾升至210個基點，驅動因素就是歐洲央行可能進一步加息和提前結束PEPP再投資；當時市場分析人士預計這意味著意大利國債將很快降至垃圾級。

　　Insight Investment的經濟學家吉爾·希爾澤爾表示：“這對意大利債券持有人來說是個好消息。”

　　彭博經濟研究所(Bloomberg Economics)的經濟學家戴維·鮑威爾表示：“主權收益率的大幅上升，尤其是意大利的主權收益率，可能讓歐洲央行持謹慎態度。”

　　安聯(Allianz)的首席經濟學家盧多維奇·蘇布蘭表示，他擔心類似2012年的主權債務危機再次爆發。他說：“我們看到意大利國債出現了前所未聞的拋售，隨著本屆政府選擇維持財政信譽，這種情況不會好轉。意大利債務危機蔓延的情況令人擔憂。”

　　Jefferies Financial Group的經濟學家摩西特·庫馬爾表示：“對意大利來說，歐洲央行的聲明和新聞發布會是支持性的。我們目前對意大利國債持中立態度。意大利和德國的主權債券利差可能會進一步縮小，然而，未來下行壓力將會加劇，我們可能利用這種反彈，在12月做空意大利國債。”