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日元創34年新低！跌至“底線” 日本央行即將幹預？
2024-04-25
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4月24日，日元兌美元匯率延續弱勢，美元兌日元匯率站上155，為1990年6月以來首次。日元的持續疲軟或刺激日本財政部進場幹預日元走勢。
日元弱勢官方何時出手幹預？
在周三亞洲交易時段，美元兌日元匯率保持平穩。進入歐美交易時段後，日元開始持續走弱，美元兌日元匯率迅速突破155的34年高點。日元兌其他主要貨幣同樣弱勢。歐元兌日元匯率創下165.8580的歴史新高，英鎊兌日元匯率也接近193.53的10年新高。
日元不斷走軟獲得全世界的關註，但日本當局近一段時間以來只是口頭幹預，併沒有採取實際行動。
日本財務大臣鈴木順一曾錶示，“應對外匯無序波動”的措施併沒有被擱置。負責國際事務的副財務大臣神田正人同樣錶示，正在密切而緊急地關註日元的走勢。據報道，日本內閣官房長官林雅正同樣錶示，當局不排除採取任何措施應對貨幣過度波動，這與其他政府成員的說法相呼應，即正在高度緊迫地關註貨幣波動。
研究機構對日本官方幹預匯率早有預期。3月份，美元兌日元匯率突破150的時候，渣打銀行（StandardCharteredBank）就曾發佈報告，日元的匯率水平已經接近日本幹預日元的“臨界線”。
渣打銀行全球G10外匯研究和北美宏觀戰略主管斯蒂芬·英格蘭德（StevenEnglander）就錶示：日本“非常、非常接近”幹預日元。他說：“我認為，實際上非常非常接近他們（日本當局）介入……他們已經討論了政治後果，沒有人坐在那裏要求日元貶值。”
英格蘭德還錶示，對日元的潛在幹預，旨在為日本當局爭取時間，直到美聯儲開始降息或日本央行再次加息。他進一步指出，日本當局上一次幹預日元是在2022年時，“效果很好”，盡管投資者最初對這種貨幣幹預的有效性持懷疑態度。
但今年整個4月，“幹預”只聞其聲，不見其人，讓日元在貶值的道路上越走越遠。僅僅1個月，美元兌日元匯率就突破了155。
美國銀行在本周二的報告中錶示，美元兌日元匯率155水平，是日本財務省的“底線”，日元跌破這一水平財務省將進行幹預。如果財務省在匯率155左右不進行幹預，市場可能迅速將美元兌日元匯率推至160。
報告認為，美國3月通脹數據高於預期後，日元兌美元匯率進一步走軟，併引發日本當局幹預的風險。策略師稱，幹預可能將美元兌日元匯率推低至145—150，併可能維持在該區間。然而，如果美聯儲將首次降息推遲到年底，美元兌日元匯率的交易區間可能在第三季度轉嚮150—155，如果美聯儲今年不降息，則有可能跌至160。
日本政府將會如何幹預？
日本央行將在4月25日至26日，召開貨幣政策會議，市場普遍預期日本央行將按兵不動。
2022年，日本財務省曾經耗資大約9.2萬億日元（大約606億美元）三次支撐日元匯率。日本財務省買入日元的操作是日本政府自1998年以來首次幹預匯市以支撐日元匯率。在當時日本政府幹預外匯市場之前，日元匯率一度暴跌至1美元兌151.95日元。但幹預市場的效果立竿見影，2022年最後兩個月，美元兌日元匯率從151跌至127附近。
但隨著美聯儲持續加息，日本超寬鬆貨幣政策延續，日元在貶值道路上越走越遠。進入2023年，日元再次走上了貶值道路。
對此日本政府此次幹預市場會採用何種形式，美國銀行認為，本次幹預方式可能與2022年的大規模幹預不同，財務省可能通過更小規模但更頻繁的幹預引導美元/日元下行。
例如，財務省出售美元兌日元最初使其下降1%，然後等待市場回調0.5%。然後，財務省可以再次使美元/日元下降1%併重復該操作。在某個時候，現在在更高水平持有美元兌日元的市場將會意識到財務省的策略，併自行引導美元兌日元匯率下行。
此外，財務省也可以首先通過一次大規模的幹預將美元兌日元匯率降低到接近150，然後通過更小的幹預進一步引導美元兌日元匯率下行。
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