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微觀基礎更為堅實 外匯市場韌性凸顯

2024-02-06
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  “外匯衍生品交易業務額度為50億美元或其他等值貨幣”“擬使用不超過2000萬美元或等值人民幣的自有資金開展外匯衍生品交易業務”……2月以來,比亞迪、同享科技等多家上市公司紛紛發佈公告,以匯率風險管理手段應對市場匯率變動。

  企業等經營主體的成熟應對,是當前外匯市場韌性的微觀基礎。一段時間以來,人民幣匯率波動加大、彈性增強。業內認為,中美利差、美元指數波動等因素仍將帶來階段性的匯率波動,但匯率避險工具的使用以及人民幣國際化水平的提升有望成為經營主體應對外部沖擊的重要助力。

  匯率波動“適應度”明顯提升

  匯率變化直接關繫到外貿企業的議價能力和成本效益,對企業生產和經營有多維度影響。而外匯衍生品交易可以在匯率發生大幅波動時降低對公司的影響。

  據上海證券報記者不完全統計,今年以來,已有近20家上市公司發佈在2024年開展外匯衍生品交易的公告,包括中國重工、耀皮玻璃、南鋼股份、雅本化學、恆光股份、晶科科技、中國中冶等。

  記者自業內了解到,在匯率波動幅度不斷加大的當下,企業開展外匯衍生品交易的目的多為鎖定成本、規避和防範匯率、利率風險,其種類包括遠期結售匯、人民幣外匯掉期、人民幣外匯期權等。

  比亞迪在公告中稱,公司及控股子公司進行適當的外匯衍生品交易業務能夠提高積極應對外匯波動風險的能力,更好規避匯率風險、利率風險,增強財務穩健性。

  經營主體加強外匯風險應對,與自身經營有密切關繫。比亞迪錶示,隨著公司及控股子公司海外業務的不斷拓展,外匯收支規模亦同步增長,收支結算幣種類別及收支期限的不匹配使外匯風險敞口不斷擴大。

  就開展外匯衍生品業務的目的,同享科技錶示,隨著公司業務規模擴大,出口業務及外匯結算量增加,公司擬開展外匯衍生品交易業務,實現以規避風險為目的的資產保值。業務類型包括但不限於遠期結售匯、外匯掉期等。

  匯率穩定微觀基礎更加堅實

  “企業如果在匯率問題上處置不當,本來是盈利的,一看還是虧損的。”中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新近期在新聞發佈會上強調了匯率風險管理的重要性。

  回望一段時間以來外匯市場的運行,企業匯率避險意識提升是一大顯著特徵。

  中國人民銀行行長潘功勝近日在國新辦發佈會上介紹,目前,企業外匯套保比例在25%左右,同時,人民幣在跨境貿易收付中的佔比達到25%左右。潘功勝錶示,匯率避險工具的使用更加廣泛,人民幣國際化使用水平快速提升,使得經營主體能夠更好地應對外部沖擊和匯率變動。

  與此同時,外匯交易保持理性有序。國家外匯局數據顯示,企業等主體的結匯和購匯意願相對穩定。去年12月,結匯率(客戶嚮銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比)和購匯率(客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比)均與2023年前11個月的月均水平基本一致。

  從政策層面來看,近年來,金融管理部門一方面持續引導經營主體樹立風險中性理念,加強匯率避險手段,另一方面鼓勵銀行創新產品和服務渠道,持續優化外匯便利化政策。

  近期,國家外匯管理局發佈《銀行外匯展業管理辦法(試行)》,推動商業銀行外匯業務流程再造,進一步提升銀行外匯展業能力。該辦法在推進跨境貿易和投融資便利化方面推出多項務實舉措,包括提供外匯業務便利化通用框架、給予銀行更多產品創新空間,政策適用靈活等等。

  “中國外匯市場運行更有韌性,市場參與主體更加成熟,外匯市場的監管者在面對市場變化時更加從容,經驗更加豐富。”潘功勝說。

  外匯市場韌性增強

  人民幣匯率波動加大、彈性增強,是外匯市場參與主體“適應度”提升的大背景。

  去年以來,在海外主要經濟體持續加息與國內經濟曲摺復蘇的雙重沖擊下,人民幣匯率一度創下近16年來的新低。隨後,受內外部因素緩和推動,人民幣又在年末峰回路轉,刷新半年高位。

  今年開年以來,人民幣匯率走勢延續平穩態勢。市場預計,美聯儲今年大概率會降息,人民幣匯率面臨的外部壓力或減輕。與此同時,開年以來,降准、“降息”等政策發力,從基本面上夯實了匯率穩定的基礎。

  瑞銀亞洲經濟研究主管及首席中國經濟學家汪濤錶示,展望未來,中美利差、美國國債收益率和美元指數的波動仍可能帶來階段性的人民幣匯率波動。中期來看,考慮到中國經濟增長動能將企穩,疊加美聯儲降息預期,預計2024年底人民幣匯率將在7.1左右波動。

  就2024年人民幣匯率面臨的基本環境,國家發展與戰略研究院研究員王晉斌錶示,中美貨幣政策深度錯位,但深度錯位的程度在2024年下半年將有所緩解;中國經濟增速預期要好於美國經濟增速預期;中國貿易順差總量依然保持在相對高位;2024年美元相對強勢,但或不及2023年;2024年中國高水平開放進入新階段,將採取更高質量、更大力度吸引外資來華展業興業。

  在此基礎上,王晉斌認為,2024年人民幣匯率將在合理均衡水平上運行,在雙嚮波動中全年或將錶現出小幅度升值。

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