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美聯儲緊縮難停,金價面臨新一輪考驗

2023-02-22
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FOMC會議紀要繼續加息

週四(2月23日)凌晨公佈的美聯儲1月貨幣政策會議紀要顯示,會議上所有擔任票委的美聯儲官員都投票支持加息25個基點;所有美聯儲官員都認為持續加息是合適的,但有少數非票委希望加息50個基點,以展示出更大的、降通脹的決心。

會議紀要顯示,雖有跡象表明通脹正在下降,但不足以抵消進一步加息的必要性。因通脹率仍遠高於美聯儲設定的2%目標水平,勞動力市場仍然非常緊張,導致工資和價格持續面臨上行壓力。

毫無疑問,在2月非農、CPI、PPI等一系列數據強勁經濟數據支撐下,美聯儲的表態被市場視為進一步緊縮的信號。根據芝商所“美聯儲觀察”工具顯示,目前市場普遍預計美聯儲將連續在3月、5月、6月各加息75基點,利率上升至5.25%-5.50%水平。

數據公佈後,美元指數企穩104.0至104.59,美國三大股指漲跌不一,現貨黃金在美盤大幅回落,跌幅一度超20美元,原油則受到全球經濟前景、美元上漲、API原油庫存大增989.5萬桶拖累而重挫3.07%至日內低位73.83美元,刷新自2月6日以來逾兩週新低。

美聯儲後續仍需聚焦於一系列經濟數據的表現,市場的主要基調或在於,美國經濟數據越好,美聯儲進一步緊縮空間越大。投資者可重點關注週五(2月24日)公佈的美國1月核心PCE物價指數。

核心PCE作為美聯儲衡量通脹前景的重要參考,去年12月PCE較上年同期上升5%,升幅低於11月的5.5%。而市場普遍預期1月PCE環比上漲0.5%,創2022年年中以來最大漲幅。

黃金後市展望

受實際收益率和美元強勁反彈的拖累,黃金價格在2月份下跌了超過5%。自今年年初以來,這三種資產之間出現了強烈的相關性關係,其中黃金與美元和美債收益率是負相關性關係。


近期貨幣和固定收益領域的關係不太可能在短期內大幅逆轉,因此短期內黃金可能仍傾向於下行。

今年早些時候,交易員們押注美國CPI將迅速下行,但事實證明,通脹力量比最初預期的更具粘性,這在一定程度上得益於強勁的勞動力市場。持續上升的CPI數據,加上經濟的彈性,增加了聯邦公開市場委員會將藉款成本提高到遠高於5.00%、甚至恢復提前加息的風險。

聯邦基金期貨合約顯示,美聯儲的終端利率可能在今年夏天達到5.35%左右的峰值,但如果需求驅動的價格壓力阻止通脹迅速回到2%,利率預期可能會更高。這可能會在可預見的未來推遲美聯儲的鴿派轉向。

愈發強硬的貨幣政策前景,加上利率預期持續走高,將成為實際收益率的利好因素,從而加強美元在金融市場的複蘇。在這種情況下,貴金屬和利率敏感資產可能在未來數天和數週採取防禦性姿態。綜上所述,對黃金來說,阻力最小的路徑似乎是傾向下行。

技術分析


四小時圖看,金價維持進一步跌勢,但相比此前的下跌速度和角度,本週的下跌明顯力度有所縮減,為空頭放緩的表現,當前短期行情進入方向選擇,區間位於1820-1846,在此區間內首選高拋低吸為主,若跌破下方1820則空頭加速,往下看至1800-更低;若後市意外上破1850則底部形成,後期上看1880-1900一線。

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