美聯儲緊縮難停，金價面臨新一輪考驗

FOMC會議紀要繼續加息

週四（2月23日）凌晨公佈的美聯儲1月貨幣政策會議紀要顯示，會議上所有擔任票委的美聯儲官員都投票支持加息25個基點；所有美聯儲官員都認為持續加息是合適的，但有少數非票委希望加息50個基點，以展示出更大的、降通脹的決心。

會議紀要顯示，雖有跡象表明通脹正在下降，但不足以抵消進一步加息的必要性。因通脹率仍遠高於美聯儲設定的2%目標水平，勞動力市場仍然非常緊張，導致工資和價格持續面臨上行壓力。

毫無疑問，在2月非農、CPI、PPI等一系列數據強勁經濟數據支撐下，美聯儲的表態被市場視為進一步緊縮的信號。根據芝商所“美聯儲觀察”工具顯示，目前市場普遍預計美聯儲將連續在3月、5月、6月各加息75基點，利率上升至5.25%-5.50%水平。

數據公佈後，美元指數企穩104.0至104.59，美國三大股指漲跌不一，現貨黃金在美盤大幅回落，跌幅一度超20美元，原油則受到全球經濟前景、美元上漲、API原油庫存大增989.5萬桶拖累而重挫3.07%至日內低位73.83美元，刷新自2月6日以來逾兩週新低。

美聯儲後續仍需聚焦於一系列經濟數據的表現，市場的主要基調或在於，美國經濟數據越好，美聯儲進一步緊縮空間越大。投資者可重點關注週五（2月24日）公佈的美國1月核心PCE物價指數。

核心PCE作為美聯儲衡量通脹前景的重要參考，去年12月PCE較上年同期上升5%，升幅低於11月的5.5%。而市場普遍預期1月PCE環比上漲0.5%，創2022年年中以來最大漲幅。

黃金後市展望

受實際收益率和美元強勁反彈的拖累，黃金價格在2月份下跌了超過5%。自今年年初以來，這三種資產之間出現了強烈的相關性關係，其中黃金與美元和美債收益率是負相關性關係。

近期貨幣和固定收益領域的關係不太可能在短期內大幅逆轉，因此短期內黃金可能仍傾向於下行。

今年早些時候，交易員們押注美國CPI將迅速下行，但事實證明，通脹力量比最初預期的更具粘性，這在一定程度上得益於強勁的勞動力市場。持續上升的CPI數據，加上經濟的彈性，增加了聯邦公開市場委員會將藉款成本提高到遠高於5.00%、甚至恢復提前加息的風險。

聯邦基金期貨合約顯示，美聯儲的終端利率可能在今年夏天達到5.35%左右的峰值，但如果需求驅動的價格壓力阻止通脹迅速回到2%，利率預期可能會更高。這可能會在可預見的未來推遲美聯儲的鴿派轉向。

愈發強硬的貨幣政策前景，加上利率預期持續走高，將成為實際收益率的利好因素，從而加強美元在金融市場的複蘇。在這種情況下，貴金屬和利率敏感資產可能在未來數天和數週採取防禦性姿態。綜上所述，對黃金來說，阻力最小的路徑似乎是傾向下行。

技術分析

四小時圖看，金價維持進一步跌勢，但相比此前的下跌速度和角度，本週的下跌明顯力度有所縮減，為空頭放緩的表現，當前短期行情進入方向選擇，區間位於1820-1846，在此區間內首選高拋低吸為主，若跌破下方1820則空頭加速，往下看至1800-更低；若後市意外上破1850則底部形成，後期上看1880-1900一線。