俄烏衝突未見消停，戰爭如何影響黃金？

俄烏衝突已延續有半年之久，目前雖縮小戰線但尚未見消停，全球的大宗商品和能源格局迎來翻天覆地的變局，但黃金似乎已完全不受戰爭因素所影響。正所謂大砲一響黃金萬兩，只要打仗金價就會暴漲嗎？這是否歷史不變的鐵律？答案是否定的，本文將詳解戰爭如何影響黃金，揭秘金價漲跌背後的主因。

戰爭與黃金的關係

戰爭對於金融市場而言，就意味著市場波動加劇、成交暴增、不確定性加大、風險升高，股市、匯市、債市通常這一階段會表現出崩盤走勢，同時，喲喲與市場上充斥著恐慌情緒，黃金最容易出現暴漲。同時，也正因如此，在充滿不確定性及沖突的環境下，黃金被視為避險資產受到追捧，從而更容易得到買盤的推升而暴漲。

在戰爭爆發前後大概一個月的時間，黃金價格最容易迎來上漲。例如：

在1979年12月，蘇聯和伊拉克戰爭爆發，同年伊朗伊斯蘭革命也進入白熱化階段。從本次戰爭正式爆發前一個月，到戰爭爆發後的一個月，黃金從當時的的低位365美元漲至高位的875美元，金價累計的漲幅超200 %。

第二個事件， 1990年8月，伊拉克入侵科威特，海灣戰爭前奏響起。從1990年7月的低位353美元到1990年8月的高位408美元，金價累計漲幅超100 %。當時，美國總統批准了“沙漠盾牌”的特別軍事行動，市場對開戰的預期劇增，恐慌情緒和不確定性都達到峰值，黃金成為最受追捧的貨幣，金價迎來暴力拉升。

第三個事件， 2001年9月11日，著名的國際“九一一”事件，基地恐怖組織襲擊美國世貿中心和五角大樓，黃金從當日低位286美元附近一度飆漲至高點291美元，單日累計漲幅超5%。在隨後將近一個月的時間，事件的恐慌情緒尚未消散，金價維持高位震蕩的格局。

第四個事件， 2011年的利比亞戰爭，從2011年2月班加西抗議活動開始，黃金從低位1325美元到高位1920美元，黃金一度漲近150 %。

最後就是今年2月爆發的俄烏衝突，從一開始市場對沖突的各種預言到最終戰爭爆發以及持續升級的地緣政治緊張局勢，期間金價從低位1788美元附近一路狂飆至2070美元的歷史高位附近，累計漲幅超過115%。

從上述事例即可驗證，從戰爭爆發前市場開始對戰爭進行預期到市場的恐慌到達峰值之前，金價都迎來了猛烈的上漲，若以百分比值計算，從低位到高位普遍達到至少100%的漲幅。而隨著戰爭開始後，市場的預期落地，同時投資者的恐慌情緒以及不確定性因素也在持續的戰爭中出現消退，金價也隨之從高位大幅下行。

（俄烏衝突進入持久戰，金價高位見頂回落）

歷史上幾乎只要有戰爭，黃金多少都會搶先異動，但當戰爭真正到來之時，市場提前押注的預期開始兌現，金價也在短暫拉高後快速回落並轉為下跌，今年的俄烏衝突正式如此，從開始媒體和專家紛紛炒作俄羅斯的動機，再到開戰後俄軍迅速大軍壓境，隨後北約一眾盟國聲援，市場預期戰爭局勢進一步擴大，甚至炒作將演變為“第三次世界大戰”，但隨著戰事持續拖入泥潭，閃電戰逐漸過渡成為持久戰，雙方戰線也開始收縮，市場的不確定性與恐慌情緒落地，金價見頂回落。

市場永遠都是炒作預期，正所謂“買消息、賣事實”，金價的上漲是因為預期的發酵，而後的下跌則是預期兌現的結果。通常在戰爭正式開戰之前，各大新聞和社交媒體都在不同程度上進行分析和預測，市場投資者開始對戰爭進行定價，而當戰爭真正開始後，預期兌現，市場開始調整，隨後金價下跌。由此可見，對預期的計價是黃金在戰爭前後暴漲暴跌的關鍵影響因素。