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荷蘭合作銀行策劃師:市場對2024年美聯儲降息的定價過於激進,與實際經濟脫節

2024-01-18
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荷蘭合作銀行(Rabobank)策劃師邁克爾·埃維(Michael Every)針對周二美聯儲理事沃勒的講話進行了深入分析。

埃維錶示,首先需要強調,市場對於2024年美聯儲降息的定價過於激進,與實際經濟的主要錶現脫節,包括新的對沖,即美聯儲在3月降息50個基點。其次,必須思考是什麽驅使美聯儲在2023年底發錶鴿派言論,引發併仍在引發這種瘋狂的定價。第三,必須處理美聯儲和其他機構在短短幾周後收回所有這些說法。

沃勒周二說:“對於總量經濟學家來說,現在幾乎是最好的時機。但這能持續多久?”,然後他認為只有從現在到3月的時間才能告訴市場。結果,債券、股票以及除美元之外的幾乎所有東西都下跌了。

沃勒補充說,他更有信心經濟仍然可以朝著完美的通縮方嚮發展,金融狀況仍然具有限制性(盡管自鮑威爾變得鴿派以來的對漲跌的反應是一種條件反射),而且如果通脹錶現良好,包括下個月CPI方法的修訂,美國仍然可以在2024年晚些時候獲得三次降息。

但是,目前美國正處於選舉周期,而且要面臨解決12000美元的學生貸款的難題。

沃勒爾還提到了紅海,那裏的行為確實令人擔憂——但同樣令人擔憂的是他的看法,即如果蘇伊士運河仍然關閉,只會有一次價格影響。看起來他似乎沒有從上一次航運供應震蕩危機中吸取教訓。


    
與此同時,胡塞組織對商業航運發動了更多襲擊;日本的NYK也避開蘇伊士;殼牌公司的油輪也加入了卡達和俄羅斯的液化天然氣運輸船的行列;而海上保險費率已從貨物價值的0.1%飆升至1%,據報道有些保險公司避免承保美國和英國(以及以色列)的商船的戰爭風險——這包括他們對一艘船的“利益”的定義,這是一個比有益所有權的註冊更普遍的術語。埃維錶示,這是因為美國和英國最近對胡塞組織進行了空襲,試圖制止這些航運襲擊,而歐盟則與此保持距離(為了保持他們的保險費率不上漲)。

埃維還發錶了關於這場不斷升級的危機的文章(《同一艘深航船,不同的日子》Same Deep Ship, Different Day)。文章強調市場正在忽視事情可能變得更糟、通貨膨脹可能變得多麽嚴重、解決這個問題將有多麽睏難,以及在保護他們的海上貿易方面,人們很快將變得各自為政。

目前,市場已經發生或正在發生,以及將要發生的一切證明了埃維的觀點。正如已經顯示的,危機正在變得更加嚴重。

*我們看到了一個警告,即胡塞組織對蘇伊士運河進行的一次攻擊,將減少所有願意通過蘇伊士運河航行的意願,這一時刻已經不遠了。

* 通貨膨脹壓力已經出現:(看到紅海幹擾最嚴重的是歐洲客戶:從亞洲進口歐洲的商品成本將更高)。

* 雪佛龍警告石油價格面臨非常真實的風險:如果胡塞組織再次把火力對准沙烏地阿拉伯,那肯定會是事實。

*馬士基錶示危機可能持續數月。這實際上可能是樂觀的。

*美國已經降低了對空襲能夠制止胡塞組織襲擊的期望,因為它即將正式重新將其定為恐怖分子組織。事實上,在沒有龐大地面部隊的情況下,“胡塞組織劫持世界經濟”,用美國國家安全顧問傑克·沙利文的話說,是沒有現實的軍事解決方案的,因為鑒於也門在過去經常讓侵略者聞風喪膽。

*而且,也沒有現實的政治解決方案。相反,分析得到了證實,這不僅僅是有關以色列/哈馬斯的問題,盡管這已經足夠棘手,還涉及到旨在繞過伊朗的印度-中東經濟走廊的地緣經濟學/地緣政治學。(“如果妳不通過我們和我們的南北走廊來工作……我們將確保在印度-南亞到紅海和歐洲之間的航運安全。”)事實上,請註意聯合國安理會對胡塞組織的襲擊錶示譴責的決議未得到亞洲大國和俄羅斯的支援。

埃維指出,歐盟成員國支援在紅海開展新的海軍任務,以試圖保持他們自己的貨物流暢。然而,他們很難在美國海軍失敗的地方取得成功,這樣做長期會花費歐洲非常多的費用。

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