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鮑威爾預計利潤率也將正常化

2022-06-24

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　 美國MarkitPMI數據不及預期黃金飆升10美元

　　美國公佈的MarkitPMI數據顯著不及預期。現貨黃金飆升逾10美元至1845.88美元/盎司；美聯儲主席鮑威爾在隔夜國會作證時也承認，經濟衰退是有可能的，但美聯儲持續加息是適當的，將採取一切必要措施來恢復價格穩定，甚至不排除單次加息100個基點的可能。

　　下個月將可能再次加息50個基點

　　在美聯儲主席鮑威爾承認大幅加息可能使美國經濟陷入衰退後，投資者對經濟下滑的擔憂日益加重，黃金下跌。美聯儲上周加息75個基點，下個月將可能再次加息50個基點。本月大部分時間裏，金銀一直在窄幅波動，因收緊貨幣政策以抑制通脹的預期與其將損害經濟增長的擔憂相抵消。

　　經濟增長將放緩，失業率開始走高

　　美聯儲官員的最新預測顯示，今年經濟增長將放緩至低於趨勢水準，而美國失業率(目前為3.6%)會開始走高。與此同時，他們現在預計到年底通脹率僅會下降至5.2%。鮑威爾表示，美聯儲並非試圖製造經濟衰退來阻止通脹，而是全力控制物價，“我們不是試圖引發，而且我認為我們不需要引發衰退。”但他承認，經濟衰退肯定有可能，而且過去幾個月全球範圍內發生的一些事情使目標(確保不發生衰退並降低通脹)達成變得更加困難。

　　預計利潤率也將正常化

　　美聯儲主席鮑威爾：隨著經濟恢復正常，我們預計利潤率也將正常化。通脹飆升集中在高需求、供應有限的行業。勞動力市場持續升溫。我們需要持續的最大就業時期，降低通貨膨脹是必要的。美聯儲對抗通脹的承諾是“無條件的”。在不影響勞動力市場的情況下降低通貨膨脹的難度要大得多。與加息的影響相比，縮表的影響微乎其微。

　　美聯儲對於通脹控制能力或有限

　　美聯儲目前的行動依然在跟隨市場預期，其對於通脹的控制能力或有限，未來通脹仍然有長時間高居不下的可能。而即使短端名義利率繼續抬升，長端如10年期的美債收益率上行並不及短端，或隱含對未來美國經濟轉向衰退的擔憂。整體上，短週期貨幣緊縮路徑依然會令黃金的階段波動反復，操作方向不那麼明朗；但是當下及未來經濟週期向滯脹-衰退週期運行的方向或相對明朗，黃金多配的絕對和相對收益或具有更強的確定性。

　　黃金隔夜未平倉合約僅下降852份，結束三連增

　　芝加哥商業交易所集團黃金期貨市場的最新數據顯示，黃金隔夜未平倉合約僅下降852份，結束三連增。與此同時，成交量重啟跌勢，下降約2.81萬份合約。金價一直徘徊於1840美元區域附近，同時未平倉合約和成交量齊跌，打開了短線修正的大門，價格可能會延續盤整模式。

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