美數據欠佳 消費者支出放緩

【美國數據或預示美聯儲政策不會太鷹派】

數據顯示：PPI通脹下降了，這是美聯儲所希望的。但在零售銷售數據中看到的經濟疲軟不會被視為好消息。不過，這兩個數據都預示著貨幣政策不會那麼鷹派，因此這應該會支撐股市，美元也會走軟。當然，現在的市場有點波動。但我們看到了美國2年期國債收益率下降以及美元下跌的明確方向。

【零售銷售下滑將導致2023年消費者支出放緩】

零售銷售報告顯示，上個月13個零售類別中有10個類別下降，包括汽車、傢俱和電子產品。由於價格穩步下降，加油站的銷售額下降了4.6%。經濟學家預計，2022年底零售銷售下滑將導致2023年消費者支出放緩，從而導致經濟增長放緩。儘管強勁的就業市場支持了消費者，但美國人仍然感到緊張。儲蓄率接近歷史最低水準，信用卡餘額激增。週三同時發佈的另一份報告顯示，12月商業和批發通脹放緩幅度超過預期，增強了價格壓力在經濟中降溫的希望。

【零售銷售萎縮，強化美聯儲放慢加息步伐預期】

12月零售銷售大幅萎縮，強化美聯儲進一步放慢加息步伐預期。美國12月整體與核心零售銷售月率均大幅萎縮1.10%，均明顯低於預期和前值。整體零售月率創2021年12月以來最大降幅。在連續四次大幅加息75個基點後，美聯儲去年12月放慢加息步伐至50個基點。美聯儲有望在今年首次政策會議(1月31日-2月1日舉行)上進一步放慢加息幅度至25個基點。

【政策何時轉向看法不一】

美國通貨膨脹可能已經過峰，並呈明顯下降趨勢。許多人擔心美聯儲迄今為止為應對高通脹而實施的加息步伐可能會將美國經濟拖入衰退，並希望美聯儲今年能夠進一步放緩或完全暫停加息，在實現最終目標後實施有利於提高生產率的刺激政策。

市場似乎認為，美聯儲年內不僅會放緩加息，而且可能至少部分逆轉。根據芝商所的“聯儲觀察”工具，投資者幾乎可以肯定，美聯儲今年至少還會有兩次加息，而年底前可能會降息。但一些機構表達了對美聯儲的鷹派偏見。

【美聯儲或者保持利率穩定】

美聯儲是否認為在2023年晚些時候降息適合，或者保持利率穩定——正如美聯儲言論所暗示的那樣——將進一步影響。從歷史上看對美國實際收益率很敏感。然而，儘管近幾個月這種關係出現了一些脫節，但市場預計，這種關係將隨著2023年的到來而恢復。

【黃金的宏觀前景在2023年轉向看漲】

市場分析認為，黃金的宏觀前景在2023年轉向看漲，並將至少持續到2026年。黃金礦商正越來越多地討論投資銅的好處，從事股票研究提供的數據證實，一些資深黃金礦商已進入基本金屬領域。然而，從收入分類來看，至少在2026年之前，黃金仍將是主要支柱。其次，宏觀背景正在轉向看漲黃金。從較長期視角來看，市場分析也證實，黃金可以成為一種有效的投資組合多元化工具，023年黃金將被視為一種有效的投資組合多元化工具，2022年令金價承壓的ETF資金外流正在消退。