油价震荡偏强，均线逐步走强

價格表現: 週五(3月3日)，國際油價先跌後漲，由於對中國需求復甦的新樂觀情緒蓋過了美國原油庫存增加和歐洲收緊貨幣政策帶來的經濟衰退擔憂，油價週線收漲。

原油價格震盪偏強:

三月首周油價進入開年以來的第五個波段，繼續圍繞85美元附近震盪。振幅持續收窄，均線逐漸走平。自年初以來布倫特原油價格在80-90美元/桶區間已經歷四輪震蕩波段。一月上旬中國需求預期和金融情緒改善，支撐油價大幅增倉上行。一月下旬美歐油品繼續累庫現實，施壓油價漲後回落。二月上旬歐盟對俄羅斯成品油製裁實施，俄羅斯宣布三月削減產量，短期再度推升油價。二月下旬拜登宣布三月拋儲應對俄羅斯減產，美國通脹數據高於預期使美聯儲加息預期回升，導致油價回落至區間下緣。

油價多空邏輯分析：

原油價格的多重影響因素仍然維持多空制衡局面，缺乏絕對主導因素使價格維持震盪。利多來自歐佩克和俄羅斯減產帶來的供應端支撐，利空來自海外經濟放緩對需求端壓力。暫時處於前期悲觀預期改善到實際現實兌現的過渡期中。後續關注需求預期兌現程度。

①地緣屬性角度：支撐主要來自歐佩克全年減產、俄羅斯主動減產、和其他短期供應中斷。壓力主要來自拜登仍然強烈的打壓油價意願。

②金融屬性角度：中國經濟修復利多金融情緒，海外經濟放緩施壓金融情緒。

③供需屬性角度：供應端為油價提供上行動力，需求端是油價主要下行壓力。

油價後市展望----震盪偏強

①短期來看：沙特和俄羅斯減產，從供應端為油價提供支撐。但由於庫存積累現狀，上方空間暫時有限。短期關注通脹高位使美聯儲可能改變加息節奏，對金融情緒影響程度。

②中期來看：上半年基本面驅動先弱後強。若需求預期兌現，油品由累庫轉為去庫，原油價格中樞有望抬升。

③長期來看：全年暫時維持70-100美元/桶的寬幅震盪預期。 70美元來自美國戰略庫存回購價格區間支撐，100美元來自經濟增速回落大趨勢下的重要整數關口壓力。