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2024宏觀展望：美元或將持續脆弱，美聯儲“轉嚮”引發變局
2023-12-21
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盡管美國經濟的強勁走勢可能限制美元的下跌，但是美聯儲在12月份的鴿派轉嚮增強了美元在2024年繼續走弱的可能性。
在2022年美聯儲加息推高美元匯率至20年高位後，由於美國經濟增長強勁和美聯儲承諾保持借款成本上升，今年美元在很大程度上保持了區間波動。
上周的美聯儲會議標誌著一個意外的轉變，美聯儲主席鮑威爾錶示，由於通脹回落，將利率提高到數十年來的最高水准的歴史性貨幣政策緊縮可能結束。目前市場普遍預計明年將降息75個基點。
降息通常被認為是美元的不利因素，使美元資產對追求收益的投資者不那麽有吸引力。盡管策略師們預計美元明年會走弱，但更快的降息步伐可能會加速美元的下跌。
然而，在近年來押註美元走軟一直是一項危險的事業，一些投資者對過早下註感到謹慎。錶現出色的美國經濟可能是阻礙看跌投資者的一個因素。
Societe Generale首席外匯策略師Kit Juckes錶示，美聯儲的激進貨幣政策緊縮以及後疫情時期的政策促進了美國經濟的增長，“助長了美國例外主義的觀念，併帶來了自20世紀80年代以來最強大的美元漲勢”。他說，隨著美聯儲准備放鬆政策，“其中一些漲幅應該會逆轉”。
美元兌一籃子同行貨幣的匯率今年有望下跌1%。
美元的走勢對分析師和投資者至關重要，因為美元在全球金融中扮演著核心角色。
對於美國來說，疲軟的美元將使美國的出口在國外更具競爭力，併通過使外國利潤更便宜地轉換為美元來提高跨國公司的利潤。據FactSet數據，標普500指數公司中有約四分之一的公司創造了超過50%的營收。
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一份12月初對71位外匯策略師的路透社民調顯示，預計美元將在2024年對G10貨幣走軟，其下跌的大部分將發生在年下半年。
他們的判斷可能取決於明年美國經濟與其他國家相比的錶現以及各國央行調整貨幣政策的速度。到目前為止，情況錶現得併不均衡。根據備受關註的調查顯示，歐元區12月份經濟活動下滑，錶明該地區經濟幾乎肯定已陷入衰退。盡管如此，歐洲央行已抵制降息預期，因為其側重於抗擊通脹。歐元兌美元今年上漲了2.4%。
Neuberger Berman高級投資組合經理Thanos Bardas錶示，“其他經濟體的增長放緩更為根深蒂固。”他對未來12個月的美元持樂觀看法，“對於美國來說，要過一段時間經濟增長才會減緩。”
然而，其他人看到了一些強勢的跡象，特別是在亞洲經濟體。Amundi US固定收入和貨幣戰略總監Paresh Upadhyaya錶示，他認為市場對亞洲大國和印度未來增長願景的看法“過於悲觀”。增長加速可能會提振這些國家對原材料的需求，從而使澳洲、紐西蘭和加拿大等大宗商品貨幣受益。
據官方媒體報道，亞洲大國將加強政策調整以支援2024年的經濟復蘇。
Philadelphia Brandywine Global的投資組合經理Jack McIntyre期待美國增長放緩，併期待中國增長加速。他一直在拋售美元併購買亞洲貨幣。他說：“美元的牛市非常成熟。”
國際貨幣基金組織在10月份預測，到2024年，美國經濟將增長1.5%，而歐元區將增長1.2%，中國將增長4.2%。
當然，美元的走勢可能取決於美聯儲寬鬆政策和通貨膨脹下降在其價格中已經反映了多少。與美聯儲政策利率相關的期貨顯示，投資者預計明年的降息將超過140個基點，幾乎是美聯儲政策制定者估計的兩倍。
StoneX市場研究負責人Matt Weller錶示：“如果通貨膨脹停滯不下降，那麽美聯儲延後降息的理由就會增加。”他說，“對於美元而言，當前的發展趨勢肯定是利好的，有可能導致美元價格上漲。”
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