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高通脹時代投資策略

2022-10-17
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2022年10月12日,美國勞工部勞工統計局發布報告,儘管聯邦準備理事會致力控制通貨膨脹,美國9月最終需求生產物價指數(PPI)與上月相比上升0.4%,市場預期上升0.2%,8月環比下降0.1%;與去年同期相比上升8.5%,市場預期上升8.4%,扣除食品和能源的最終需求PPI,與上月相比仍上升0.3%,符合預期,8月與7月相比上升0.4%,與去年同期相比,上升7.2%,市場預期上升7.3%。扣除食品、能源和貿易的最終需求PPI,與上月相比上升0.4%,與去年同期相比上漲5.6%。

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今日,將會公佈美國9月CPI數據,這令市場矚目,目前市場預期最新一期CPI為8.1,前值是8.3,核心CPI預計為6.5,前值6.3,市場擔憂美聯儲將會繼續積極加息,以謀求進一步壓制通脹,另外今日還將會公佈上週的初請失業金人數,就業人數目前也需要重點關注。

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今天我們將重點研究通貨膨脹,分為以下幾個問題:

  • 當前環境下的通貨膨脹的原因是什麼?

廣大經濟學家和網友們談論通貨膨脹的時候經常提到的原因是各國央行和政府實施貨幣刺激和財政刺激政策導致的市場流動性氾濫,但是在UTC看來,這並不是最根本的原因,我們應該重視美聯儲的看法,如果這些貨幣流動性,是真正被用於投資商品或者服務的生產經營,增加供應,那麼還會造成通脹嗎?現在全世界的真正問題是,過去2年多由於新冠大流行,各國政府為了保護人民的生命安全,限制人們的生產活動,採用直升機撒錢的方式直接補貼人們的生活,這其實等於是增加了人們的消費需求,但是人們呆在家裡不去勞動而是只去消費,這不就等於減少了供應?僅美國,就為此播撒了4.5萬億美元,美聯儲堅持認為,現在通貨膨脹的主要原因是投放的貨幣沒有被用於增加商品和服務供應,而是被人們用來增加消費,甚至是被用來炒作加密貨幣等資產(全球加密貨幣資產規模2萬億美元)。

  • 通貨膨脹導致股市出現了什麼問題?

通貨膨脹高企以後,人們的收入增速不及通貨膨脹的速度,那麼就會產生消費抑制,因此美聯儲必須堅定大幅加息以遏制通脹,但是這帶來的副作用就是,大幅升息會造成股票的貼現率飆漲,這將會導致股票收益率預期的下降,畢竟股票的估值是通過貼現率進行的,當貼現率上升的時候,股票就會被拋售,進一步造成價格下降。

  • 通貨膨脹如何影響股票投資收益?

由於通貨膨脹,不同的上市企業的成本變化會明顯不同,有的企業在通貨膨脹高企的環境下,成本卻不會明顯上升,因此它的收益預期會走強,例如百事可樂,有的企業則會因為勞動力成本大幅上升而面臨成本高企,人員流逝,生產下降,所以它的預期會走弱。

  • 通貨膨脹時代的投資策略

通過研究過去各國的CPI指數,我們可以發現,通貨膨脹的最大來源是能源和食品,然後是住房、租金、旅遊和休閒以及醫療保健。所以,食品和飲料行業,他們會成為受益者,因為他們的最大成本部分,是依靠機器人自動化,而不是大量的勞動力,所以,我們昨天看到了百事可樂公司的股票大幅上漲,因該公司公佈了好於預期的第三季度收益,並上調了全年業績指引,第三季度,該公司的收入為 21.97B 美元,核心每股收益為1.97美元。分析師此前預計分別為1.85美元和20.82B美元,來自北美的收入就增長了20%,拉丁美洲業務也在快速增長,這些都是百事可樂三季度強勁業績的關鍵驅動因素,這是通貨膨脹上升帶來的福利。

百事可樂日K線

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同理類推,除了高度自動化的食品飲料行業,聰明的投資者還會仔細研究以下擁有低成本資產的企業:

  • 擁有大量先進知識產權的企業
  • 擁有大量低成本礦產開採權的商品企業
  • 擁有大量低成本未開發土地的企業

我們可以預見,通貨膨脹高企之後,高昂的商品和服務價格將會刺激這些企業立即增加生產供應,他們可以用較低的成本迅速擴大收入規模實現較好的經營利潤。

以上信息為特約分析師提供,僅供參考。 CM Trade 併不保證信息內容之准確性、實時性和完整性, 所以您不應過於依賴提供之信息。CM Trade併非提供財務建議的公司,亦只提供執行指令性質之服務。 我們建議讀者自行尋求相關投資建議。請參閱我們完整的免責宣告。

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