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外匯市場基本面支撐有望逐步增強

2023-07-03
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  受内外部因素综合推动,人民币对美元匯率近期延续波动走势,引发市场关注。 6月28日,在岸人民币对美元匯率盘中跌破7.25,离岸人民币一度跌至7.2692,均创下2022年11月以来的新低。 如何看待近期人民币匯率走势? 人民币匯率会不会长期走弱?

  “中国外匯市场的迅速变化,受国内外综合因素影响,理清贬值原因有助于更好分析和判断之后人民币匯率变动的方向和趋势。”植信投资首席经济学家兼研究院院长连平表示。

  在连平看来,美元指数阶段性反弹是人民币匯率贬值的直接原因。 而外匯供求关系是人民币匯率阶段性波动的重要市场因素。 今年以来,经营主体的购匯意愿显着上升,购匯与结匯之间的需求分化拉大。 一季度,服务贸易收支逆差为2020年以来最大季度逆差规模。 在服务贸易为主的购匯需求推动下,居民和企业对外匯需求的增长更快,从而支持美元匯率走强。 此外,二季度以来,国内经济运行弱于预期,基本面对人民币匯率的支撑力度降低,利率调降新增人民币贬值的压力。

  光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析,近期美联储官员表态偏“鹰”,刺激市场对美联储7月再度加息的预期,推动美元指数走强,进而对人民币匯率短期走势构成扰动。 “中美货币政策分化,使得中美利差高企,对人民币匯率造成的短期压力难以避免。”仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟说。

  相关测算显示,今年以来,在岸人民币对美元匯率累计贬值近5%,离岸人民币对美元匯率累计下跌约4.8%。 专家认为,接下来,人民币匯率不会是缐性单边走势。 在短期外部因素扰动过后,人民币匯率走势终将回归经济基本面。

  从外部来看,尽管短期内有些因素可能推动美元指数继续走强,但下半年美元匯率或难以持续升值。 “中长期视角下,美元指数或随着美国经济逐步承压以及美联储紧缩政策接近尾声而有所走弱。同时,国内有望拉开政策‘组合拳’序幕,并带动经济基本面触底回升,进而支撑人民币匯率企稳甚至重回升值通道。”中信证券首席经济学家明明表示。

  从内部来看,我国基本面恢復向好趋势不变。 “随着货币、财政等各类政策加大调节力度,进一步巩固中国经济回升向好势头,人民币匯率的基本面支撑有望逐步增强,中国外匯市场将继续保持稳健运行。”庞溟说。

  连平认为,国际收支顺差将继续发挥稳定人民币匯率的积极作用,人民币国际化也将新增国际市场对人民币的需求。 此外,预计相关部门会持续完善匯率管理制度,必要时将及时进行市场预期管理,避免人民币匯率出现非理性贬值。

  5月18日召开的中国外匯市场指导委员会2023年第一次会议犟调,下一阶段,人民银行、外匯局将加强监督管理和监测分析,强化预期引导,必要时对顺週期、单边行为进行纠偏,遏制投机炒作。 6月28日召开的中国人民银行货币政策委员会2023年第二季度例会也指出,深化匯率市场化改革,引导企业和金融机构坚持“风险中性”理念,综合施策、稳定预期,坚决防范匯率大起大落风险,保持人民币匯率在合理均衡水准上的基本稳定。

  人民币持续回档,并未引发阶段性的资本流出压力。 人民银行上海总部近日发佈的5月份境外机构投资银行间债券市场简报显示,截至5月末,境外机构持有银行间市场债券3.19万亿元。 这也意味着,5月份,境外机构增持中国银行间市场债券约200亿元,为今年3月以来首次增持。

  专家认为,当前,我国总体经济大盘、国际收支大盘、外匯储备大盘稳固,金融机构、企业和居民对匯率的预期总体平稳,是外匯市场平稳运行的坚实基础和有力保障。 同时,我国外匯市场广度和深度日益拓展,拥有自主平衡的能力,人民币匯率也有纠偏力量和机制,能够在合理均衡水准上保持基本稳定。

  “未来,随着宏观政策靠前协同发力,我国经济运行持续回升向好,对我国外匯市场的支撑作用将进一步增犟。主要发达经济体货币政策紧缩週期接近尾声,美元走强较难持续,有关外溢影响将逐步减弱。同时,我国外匯市场呈现出韧性增强的新特徵,适应外部环境变化的能力明显提升,我国跨境资金 流动有望继续保持平稳有序。” 国家外匯管理局副局长王春英此前表示。

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