Musim dingin mendekat, Eropa menghadapi tantangan

Bank of England diperkirakan akan memangkas suku bunga pada paruh kedua tahun 2023, tetapi jika itu mereda terlalu cepat, pada akhirnya mungkin perlu menaikkan suku bunga lagi. Ekonom HSBC mengatakan dalam sebuah catatan penelitian bahwa jika Bank of England memangkas suku bunga sebelum tekanan inflasi mereda, itu bisa "menyalakan kembali api" dan memaksa bank sentral untuk mengubah pendekatannya. Inflasi kemungkinan akan tetap tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama, dan Brexit juga merupakan salah satu faktor yang akan menjaga inflasi, selain sikap kebijakan Truss, favorit untuk menjadi perdana menteri. Brexit telah mendorong biaya input untuk bisnis, membatasi imigrasi ke Inggris dan mengurangi pasokan tenaga kerja.

​​

Masih banyak ketidakpastian tentang kapan dan seberapa cepat keseimbangan fasilitas reverse repurchase (RRP) Fed akan mulai menurun. Citi memperkirakan penggunaan RRP akan meningkat pada tahun 2022 dan kemudian menurun pada tahun 2023 karena peningkatan pasokan tagihan Treasury AS, likuiditas yang didorong oleh QT yang lebih rendah, dan peningkatan minat dalam durasi dana uang yang didorong oleh kekhawatiran resesi. Jika penggunaan RRP tetap lengket dan tidak menurun, The Fed diperkirakan akan mengeluarkan uang dengan menurunkan batas rekanan atau menurunkan hasil RRP ke bagian bawah kisaran target. Meskipun menurunkan tingkat RRP mungkin merupakan hal yang paling mudah untuk dilakukan, mungkin tidak berdampak banyak; Analisis Citi mengasumsikan bahwa begitu cadangan turun di bawah $2,5 triliun, batas counterparty RRP akan mulai berkurang, dan akan dikurangi sebesar $30 miliar setiap dua bulan. , dari $160 miliar saat ini menjadi $30 miliar.

​​

Dipengaruhi oleh melonjaknya harga energi, meskipun masih musim panas di Eropa, orang Austria baru-baru ini mulai mempertimbangkan untuk membakar kayu untuk pemanas di musim dingin. Dilaporkan bahwa pencarian online untuk "kayu bakar" di Austria telah melonjak, dan banyak toko perangkat keras juga menunjukkan bahwa pasokan kayu bakar baru-baru ini terbatas dan tidak akan tersedia sampai musim gugur. Kekurangan juga dilaporkan di negara-negara seperti Hungaria, sehingga menyulitkan toko-toko Austria untuk mengimpor kayu bakar. Selain itu, meskipun suatu lokasi memiliki luas hutan yang cukup, kayu masih membutuhkan waktu untuk mengering hingga layak untuk dibakar. Kelangkaan saat ini telah mendorong harga kayu bakar yang bahkan lebih tinggi dari harga makanan dan gas alam. Menteri Pertanian Austria menggambarkan bahwa kayu bakar telah menjadi persediaan putaran berikutnya yang harus diambil, seperti kertas toilet selama epidemi.

​​

TD Securities mengatakan pemulihan momentum ekonomi global akan memukul dolar AS dengan keras. "Faktor kunci dalam bearish agresif dolar adalah peningkatan momentum pertumbuhan global," catat mereka setelah menganalisis kejutan dan tren dalam data global. "Ternyata kejutan dan data yang keduanya 'positif' akan membuat dolar menjadi pemain terburuk." Meningkatnya tekanan harga dan kondisi keuangan yang lebih ketat memperkuat dolar, membuat lingkungan secara keseluruhan mendukung greenback. "Meski begitu, indikator kejutan data global terus membaik selama beberapa minggu terakhir dan bisa segera berubah menjadi positif. Dikombinasikan dengan puncak inflasi dan tingkat terminal Fed, ini bisa mengubah dinamika pasar dan pendorong FX lagi di kuartal keempat. Singkatnya , jangan terlalu berpuas diri.

​​

Pertemuan Informal Musim Panas Para Kepala Negara Nordik diadakan di Oslo, Norwegia, dengan topik-topik termasuk kerja sama pertahanan Nordik dan perkembangan isu-isu lingkungan. Para pemimpin negara peserta membahas isu-isu seperti kebijakan keamanan, perlindungan laut dan promosi energi terbarukan. Perdana Menteri Steller dari Norwegia, negara tuan rumah pertemuan itu, menyebut pertemuan itu bersejarah dalam pidato pembukaannya ketika Finlandia dan Swedia mengajukan keanggotaan NATO. Perdana Menteri Denmark Fraser Ricksen mengatakan dalam pidatonya bahwa Eropa harus menghilangkan ketergantungannya pada energi Rusia sesegera mungkin, dan solusinya terletak pada energi terbarukan. Perdana Menteri Finlandia Marin mengatakan bahwa konflik Rusia-Ukraina telah menaikkan harga energi di Eropa dan solusi harus ditemukan.

​​

Risiko resesi di zona euro telah mencapai level tertinggi sejak November 2020 karena kekurangan energi mengancam untuk mendorong inflasi yang sudah mencatat rekor lebih tinggi. Probabilitas penyusutan output ekonomi selama dua kuartal berturut-turut naik menjadi 60% dari 45% pada survei sebelumnya, naik dari 20% sebelum konflik Rusia-Ukraina. Ekonomi Jerman bisa terhenti pada awal kuartal ini. Meningkatnya biaya hidup merugikan bisnis dan rumah tangga zona euro, dan ancaman energi Rusia akan memperburuk masalah di bulan-bulan terakhir tahun ini. Selain itu, kekeringan parah menyebabkan tingkat air di sungai-sungai Eropa turun musim panas ini, memperburuk kemacetan pasokan. Ekspektasi inflasi zona euro sekarang rata-rata mendekati 8 persen, sekitar empat kali target ECB, dan diharapkan menjadi 4 persen tahun depan.

​​

Sekarang adalah waktunya untuk short EUR/USD, menargetkan paritas, Mark McCormick, kepala strategi FX di TD Bank, menulis dalam sebuah catatan. Meskipun latar belakang pasar membaik, aset berisiko tidak "keluar dari kesulitan". Inflasi AS memuncak dan retorika seperti "akhiri pencarian tingkat terminal Fed" adalah faktor penting dalam memperkirakan puncak dolar, tetapi sekarang bukan waktunya untuk bersikap bearish pada dolar. Direkomendasikan untuk menjual euro di 1,0345, paritas target, dan stop loss di 1,0550.