Tanda peringatan bagi saham AS? Institusi-institusi menurunkan perkiraan keuntungan mereka secara tajam, dan ujian musim pendapatan akan segera tiba

Setelah musim laporan laba kuartal ketiga tahun lalu, saham-saham AS mengakhiri “resesi pendapatan” selama sembilan bulan. Ketika Federal Reserve akan menurunkan suku bunga dan mengantisipasi soft landing, pasar menjadi semakin optimis terhadap prospek pendapatan emiten pada tahun 2024, dan tingkat penilaian juga meningkat. Namun, dalam menghadapi tekanan perlambatan ekonomi, institusi-institusi terus menurunkan perkiraan kinerja mereka untuk kuartal terakhir, dan banyak raksasa industri juga baru-baru ini mengeluarkan peringatan kinerja. Investor akan mencermati prospek perekonomian industri perbankan. Apakah raksasa teknologi yang berkinerja baik dalam setahun terakhir dapat melanjutkan kekuatannya juga akan menjadi fokus utama.

Perlambatan ekonomi membebani pemulihan kinerja

Perkiraan dari Datastream, platform data milik London Stock Exchange (LSEG), menunjukkan bahwa pendapatan konstituen indeks S&P 500 diperkirakan akan tumbuh sebesar 11,1% pada tahun 2024. Indeks saat ini diperdagangkan sebesar 19,8 kali lipat dari ekspektasi pendapatan 12 bulan ke depan, jauh lebih tinggi dibandingkan rata-rata jangka panjang sebesar 15,6 kali.

Wells Fargo Investment Research Institute baru-baru ini merilis laporan yang menyatakan bahwa tingkat perdagangan pasar mencerminkan keyakinan besar investor terhadap prospek ekonomi, terutama setelah Federal Reserve mempertimbangkan untuk melakukan penurunan suku bunga. Namun, potensi risikonya mencakup perlambatan ekonomi dan dampak lanjutan dari tingginya suku bunga terhadap pendapatan perusahaan.

Faktanya, dampak perlambatan ekonomi akan terasa mulai musim laporan laba mendatang. Model PDB The Fed Atlanta menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi AS akan melambat menjadi 2,8% pada kuartal keempat tahun lalu dari sebelumnya 4%. Menurut statistik dari FactSet, institusi secara bertahap menurunkan perkiraan laba mereka sejak Oktober tahun lalu dan telah direvisi turun secara kumulatif sebesar 6,8%, yang merupakan rekor tertinggi baru dalam lima kuartal terakhir dan lebih tinggi dari tingkat rata-rata dalam 10 tahun terakhir.

Dari segi industri, di antara 11 industri, hanya sektor utilitas publik (+1,9%) dan teknologi informasi (+1,7%) yang kinerjanya direvisi naik.Ekspektasi pendapatan industri lainnya semuanya menurun, antara lain dimana industri kesehatan (-21,3%) dan material (-13,5%) termasuk yang mengalami penurunan terbesar.

Ekspektasi kinerja industri S&P secara umum telah direvisi ke bawah (Sumber: FactSet)

Perubahan kebiasaan konsumen di balik melemahnya perekonomian juga berdampak pada banyak industri. Nike mengatakan pihaknya berencana memangkas biaya hingga $2 miliar selama tiga tahun ke depan, termasuk mengurangi manajemen, karena kebutuhan yang lebih mahal seperti bahan makanan terus menghalangi pelanggan untuk membeli sepatu kets dan perlengkapan atletik. Pengecer elektronik Best Buy Co. telah menurunkan perkiraan penjualan tahunannya dan telah mendiskon barang-barang seperti pakaian dan elektronik. FedEx mengatakan pelanggan beralih ke opsi pengiriman yang lebih murah sementara permintaan masih lemah.

Seperti biasa, saham perbankan akan menjadi yang pertama merilis laporan kinerjanya. Selain berlanjutnya penurunan IPO, kredit konsumen, kredit macet dan kinerja bisnis perdagangan akan menjadi perhatian pasar. Pada saat yang sama, dunia luar juga akan memperhatikan pandangan lembaga keuangan terhadap prospek industri dan perekonomian.Setelah kebangkrutan bank-bank regional tahun lalu, penilaian mereka terhadap prospek dan dampak kebijakan Federal Reserve akan menjadi fokus utama. .

Bisakah saham-saham teknologi tetap kuat?

Tahun lalu, saham teknologi menjadi fokus pasar terbesar. "Tujuh Besar" yang terdiri dari Apple, Microsoft, perusahaan induk Google, Alphabet, Amazon, Nvidia, perusahaan induk Facebook Meta, dan Tesla menyumbang hampir 70% dari kenaikan tahunan indeks S&P 500. .%.

Kinerja telah menjadi kunci bagi raksasa teknologi untuk mengungguli pasar secara signifikan. Menurut data LSEG, pendapatan ketujuh perusahaan meningkat rata-rata 39,5%, sedangkan 493 perusahaan lainnya di S&P 500 mengalami penurunan pendapatan sebesar 2,6%.

Optimisme terhadap prospek kecerdasan buatan mungkin terus menarik investor. Saat Pameran Elektronik Konsumen Internasional (CES) 2024 dibuka di Las Vegas, Amerika Serikat, minggu ini, raksasa chip Nvidia, yang telah merilis sejumlah produk baru blockbuster, sekali lagi mencetak rekor tertinggi baru, dengan nilai pasar mendekati AS. $1,3 triliun.

Boris Schlossberg, ahli strategi makro di manajemen aset BK, mengatakan dalam sebuah wawancara dengan China Business News bahwa survei manajer dana Bank of America menunjukkan bahwa saham teknologi sekali lagi menjadi perdagangan yang paling ramai. Faktanya, saham-saham raksasa teknologi ini banyak dimiliki oleh reksa dana dan ETF dan bisa mendapatkan keuntungan dari arus masuk lebih lanjut. Selain prospek industri yang luas, penurunan suku bunga The Fed juga akan menguntungkan ketahanan kapitalisasi pasarnya. “Di bawah pengaruh Fear of Missing Out (FOMO), semakin besar nilai pasar, maka masyarakat akan semakin optimis.”

Saat ini, rasio forward price-to-earnings dari tujuh raksasa teknologi yang disebutkan di atas telah mencapai 33,6 kali, sedangkan indeks S&P 500 secara keseluruhan adalah 19,8 kali. Schlossberg percaya bahwa dibandingkan tahun lalu, kemajuan yang dicapai para pemimpin teknologi ini mungkin akan mengalami beberapa perubahan, dan mereka tidak akan terus mengungguli pasar secara signifikan. Karena tingkat penilaian perlu dicerna, dan pada saat yang sama, pemulihan bertahap pada industri lain juga akan mempersempit kesenjangan kinerja.

Tom Lee, perwakilan kenaikan saham AS dan kepala penelitian di Fundstrat, mengatakan bahwa meskipun optimis terhadap saham teknologi, investor perlu mewaspadai risiko berikut. Yang pertama adalah Federal Reserve. Meskipun pasar memperkirakan penurunan suku bunga pada bulan Maret, Federal Reserve tampaknya tidak yakin kapan akan mulai melakukan pelonggaran. Penundaan titik balik kebijakan akan mempengaruhi tingkat penilaian saat ini. Kedua, adanya regulasi industri. Pesatnya perkembangan teknologi kecerdasan buatan telah menarik perhatian pemerintah di seluruh dunia. Tindakan pembatasan dapat menunda jadwal rilis kinerja perusahaan.