Sentimen risiko tetap ada, pasar memperdalam resesi

Pengecer Inggris mencatat penjualan bulanan terkuat mereka dalam sembilan bulan pada Agustus, data dari Konfederasi Industri Inggris menunjukkan, tidak konsisten dengan ekspektasi sebelumnya untuk penurunan penjualan karena biaya hidup rumah tangga turun. Margin penjualan ritel CBI Inggris melonjak menjadi 37 pada Agustus dari -4. Martin Sartorius, kepala ekonom di Konfederasi Industri Inggris, mengatakan bahwa sementara penjualan ritel kembali ke pertumbuhan yang stabil di tahun ini hingga Agustus, bisnis tetap pesimis tentang situasi bisnis untuk tiga bulan ke depan, dan pesimisme itu tercermin dalam kondisi pengecer. kemauan investasi, kemauan investasi mereka masih sangat negatif.

​​

Ekonom percaya bahwa pound telah gagal untuk mendapatkan dukungan dari perbaikan baru-baru ini dalam sentimen risiko dan kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris, yang mencerminkan kekhawatiran tentang pertumbuhan ekonomi yang masih membebani pound. Suku bunga acuan yang lebih ketat dari Bank of England juga akan memperburuk penurunan. Bahkan dengan kenaikan suku bunga oleh Bank of England, suku bunga acuan diperkirakan akan tetap jauh di bawah inflasi dan suku bunga riil tetap negatif, membuatnya relatif tidak menarik.

Ukuran utama pemerintah untuk pertumbuhan ekonomi A.S. menunjuk ke arah yang berbeda pada paruh pertama tahun 2022, memberikan dasar untuk perdebatan lebih lanjut tentang kesehatan ekonomi. Data dari Departemen Perdagangan AS pada hari Kamis menunjukkan bahwa produk domestik bruto yang disesuaikan dengan inflasi turun 0,6 persen secara tahunan pada kuartal kedua. Namun, pendapatan domestik bruto (GDI), ukuran resmi lain dari pertumbuhan ekonomi, naik 1,4% pada kuartal kedua dan 1,8% pada kuartal pertama. Data tersebut mengukur aktivitas ekonomi, seperti kompensasi dan keuntungan perusahaan, dengan menghitung semua pendapatan yang dihasilkan dari memproduksi barang dan jasa.

​​

Ketua Fed Jerome Powell kemungkinan akan memberikan nada hawkish pada simposium Jackson Hole hari Jumat. Inflasi di AS tetap tinggi dan diperkirakan akan tetap di atas target untuk waktu yang lama, sementara kenaikan upah saat ini masih jauh dari tujuan Fed untuk menahan kenaikan harga. Ketika datang ke kebijakan moneter, hanya ada satu hal yang tersisa untuk dilakukan, dan itu adalah untuk memperketat lebih lanjut. Berharap untuk melihat gubernur bank sentral tidak hanya siap untuk memecat, tetapi juga untuk menaikkan suku bunga.

​​

The Fed akan memangkas suku bunga enam bulan setelah mencapai tingkat terminal, yaitu pada September 2023. Selama siklus suku bunga tahun 1995, The Fed menahan suku bunga terminal selama lebih dari lima bulan, dan pada tahun 1980-an, ketika kebijakan moneter lebih bergejolak, The Fed berubah lebih cepat. Aturan Fed untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah ketika inflasi turun adalah bahwa tingkat tahunan PCE tidak boleh lebih rendah dari 2%, jika tidak, Fed dapat beralih ke pemotongan suku bunga (pengecualian pada awal 1980-an). Dan setelah 1984 (kecuali untuk siklus suku bunga 2018), pertumbuhan pekerjaan telah mendingin sebelum Fed memangkas suku bunga.

​​

Bank kami memperkirakan The Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan keputusan suku bunga September dan 25 basis poin pada bulan November dan Desember, meskipun tekanan inflasi yang terus-menerus akan menimbulkan risiko kenaikan pada jalur suku bunga kebijakan Fed di paruh kedua tahun ini. Suku bunga terminal Fed diperkirakan 3,25-3,5%. Di sisi kebijakan fiskal, perjanjian fiskal yang baru-baru ini ditandatangani diharapkan hanya memiliki dampak fiskal bersih yang sangat kecil

​​

PDB AS diperkirakan akan berkontraksi sebesar 0,1% tahun-ke-tahun pada kuartal keempat tahun 2022, sebagian besar dipengaruhi secara negatif oleh hambatan fiskal besar-besaran dan pengetatan kondisi keuangan. Selain itu, kemungkinan resesi di AS diproyeksikan menjadi 30% tahun depan dan sekitar 50% dalam dua tahun ke depan, meskipun resesi apa pun cenderung ringan. PCE inti diperkirakan akan turun menjadi 4,3% pada akhir 2022, tetapi gangguan rantai pasokan, pertumbuhan upah yang lebih cepat, dan inflasi belanja perumahan yang lebih kuat kemungkinan akan menjaga inflasi tetap tinggi untuk waktu yang lama. Tingkat pengangguran diperkirakan akan meningkat menjadi 3,6% pada akhir tahun ini, 3,8% pada akhir 2023 dan 4,0% pada akhir 2024.

​​

Dalam menghadapi kekurangan energi, pemerintah Jerman menyetujui langkah-langkah penghematan energi musim dingin pada tanggal 24, membatasi penggunaan pemanas dan listrik di gedung-gedung publik, untuk mengurangi konsumsi gas alam sebesar 2%. Menurut peraturan baru, mulai 1 September, kecuali untuk rumah sakit dan institusi lain, suhu ruangan di gedung publik setelah pemanasan tidak boleh melebihi 19 derajat Celcius, dan pemanas pintu masuk, koridor, dan foyer dapat dimatikan sepenuhnya; renang pribadi pemanas kolam renang dan penerangan malam pada fasad toko dilarang sebagaimana mestinya. ; bangunan umum dan monumen tidak akan lagi dinyalakan di malam hari karena alasan estetika semata. Selain itu, pemerintah Jerman bermaksud untuk memprioritaskan kargo batubara dan minyak dalam transportasi kereta api, yang berarti waktu tunggu yang lebih lama bagi penumpang. Menurut Kementerian Federal Jerman untuk Urusan Ekonomi dan Perlindungan Iklim, langkah-langkah penghematan energi yang disetujui dapat menyelamatkan rumah tangga Jerman, perusahaan swasta dan sektor publik sekitar 10,8 miliar euro selama dua tahun.