Penghindaran risiko di pasar memanas, dan pasar emas naik!

Emas naik 0,6% menjadi $1.765,76 per ounce, tertinggi multi-minggu. Dolar AS memangkas kenaikan awal setelah data menunjukkan inflasi AS melonjak lagi, menambah daya tarik safe-haven emas, dan kisaran harga saat ini tampaknya menarik pembelian; Pembalikan dolar AS terjadi saat pasar mempelajari data mendorong emas lebih tinggi lagi. Beberapa di antaranya mungkin merupakan pembelian safe-haven, tetapi secara keseluruhan ini juga merupakan tren untuk membeli logam, yang "cukup murah" saat ini. Harga emas masih bersiap untuk penurunan bulanan keempat berturut-turut. Emas telah kehilangan lebih dari $300 sejak naik menjadi $2.000 per ounce pada bulan Maret, dengan Federal Reserve di jalur untuk kenaikan suku bunga yang cepat dan dolar AS menjadi aset safe-haven pilihan di tengah meningkatnya risiko resesi.

Federal Reserve menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin untuk kedua kalinya berturut-turut pada Rabu (27 Juli). Ketua Jerome Powell mengatakan kenaikan suku bunga "luar biasa besar" lainnya pada pertemuan kebijakan September mungkin tepat, tetapi keputusan untuk melakukannya akan tergantung pada data ekonomi yang akan datang, dan The Fed tidak akan memberikan panduan ke depan. Ekonomi AS secara tak terduga berkontraksi sebesar 0,9% pada kuartal kedua dan menurun untuk kuartal kedua berturut-turut, meningkatkan risiko perlambatan ekonomi, yang mendorong daya tarik safe-haven emas, dengan harga emas mencapai level tertinggi baru di $1.767,80 per ounce sejak 6 Juli .

BBVA mengharapkan Fed untuk menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan September, diikuti oleh dua kali kenaikan suku bunga berturut-turut sebesar 25 basis poin pada bulan November dan Desember, dan tingkat dana federal akan naik menjadi 3,25-3,50% pada akhir tahun; Ini memuncak pada 3,75-4,00% pada paruh pertama tahun 2023, ketika inflasi inti diperkirakan akan tetap lengket. Tetapi jalur kebijakan moneter pada tahun 2023 dan seterusnya akan lebih tidak pasti karena risiko terhadap prospek ekonomi mungkin menjadi lebih dua arah. Meningkatnya peluang resesi pada tahun 2023 akan membuat pekerjaan The Fed lebih menantang. Tetapi untuk saat ini, skenario yang paling mungkin tetap bahwa The Fed perlu bersikeras pada serangkaian kenaikan suku bunga lebih lanjut.

Ahli strategi Barclays Joseph Abate dan ekonom Jonathan Millar mengatakan dalam sebuah laporan bahwa Fed kemungkinan akan memperlambat pengetatan kuantitatif awal tahun depan untuk memperlambat penurunan cadangan bank dan mencegahnya jatuh di bawah level yang cukup. Tujuan normalisasi neraca Fed adalah untuk membentuk mekanisme cadangan yang memadai, yaitu pasokan likuiditas bank sentral cukup, dan Fed tidak perlu melakukan intervensi di pasar semalam, dan tujuannya bukan cadangan yang jelas. tingkat. Barclays memperkirakan bahwa cadangan bank akan menyusut menjadi $ 2,1 triliun pada kuartal pertama tahun 2023, mungkin mendekati tingkat di mana bank mulai menaikkan suku bunga tanpa jaminan dan "mengakibatkan kenaikan suku bunga deposito secara tiba-tiba." The Fed mungkin mencoba untuk "memuluskan siklus" dengan menyesuaikan fasilitas RRP untuk mengurangi saldo sambil memperlambat penurunan cadangan dan memperpanjang pengetatan kuantitatif, tetapi ini bisa menurunkan tingkat Treasury dan repo dan meningkatkan kekhawatiran politik.

Rilis data PDB AS tentu lebih lemah dari yang diperkirakan. Pembacaan PDB negatif kedua berturut-turut akan semakin memicu resesi, tetapi saya setuju dengan Ketua Powell bahwa ekonomi, meskipun melambat, tidak menunjukkan karakteristik resesi. Terutama, pasar tenaga kerja tetap kuat.

Klaim pengangguran awal umumnya meningkat dalam beberapa bulan terakhir dan mendekati level tertinggi sejak November, sementara perusahaan besar di industri seperti teknologi dan real estat telah memangkas pekerjaan dan menghentikan perekrutan. Dalam beberapa pekan terakhir, perusahaan teknologi termasuk Spotify dan Google Alphabet mengatakan mereka akan memperlambat perekrutan di tengah ketidakpastian ekonomi global. Perusahaan di industri lain, seperti cryptocurrency dan otomotif, juga mengatakan mereka merumahkan pekerja.