Prospek bank sentral besar menaikkan suku bunga rumit

[Bank of England mungkin tidak se-hawkish Bank Sentral Eropa]

EUR/GBP telah stabil setelah rebound tajam pada hari Rabu. ECB telah mengambil sikap yang lebih hawkish daripada BoE, dengan survei panel pembuat kebijakan Bank of England kemarin menunjukkan bahwa bisnis sekarang berharap untuk menaikkan harga dan upah pada kecepatan yang lebih lambat, mendukung pendekatan yang lebih hati-hati oleh Kebijakan Moneter BoE. Bank of England akan menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 23 Maret, tetapi ekspektasi pasar 50 basis poin lebih lanjut setelah itu tampaknya terlalu agresif. EUR/GBP kemungkinan akan terus mencari support di atas 0,89 karena EUR kemungkinan akan mendapatkan lebih banyak momentum di pasangan ini dan sentimen risiko yang tidak menentu akan memukul GBP lebih keras.

[Penangguhan kenaikan suku bunga oleh Bank of Canada akan berdampak kompleks pada dolar Kanada]

Bank of Canada dapat menghentikan siklus kenaikan suku bunga pada pertemuan 8 Maret, yang dapat berdampak negatif dan positif pada dolar Kanada. Jeda kenaikan suku bunga dapat memperlebar perbedaan suku bunga AS-Kanada, yang negatif untuk loonie. Namun, kebijakan moneter yang lebih hati-hati harus mencegah peningkatan premi risiko dolar Kanada yang terkait dengan pasar perumahan Kanada yang rapuh. Dengan kata lain, jeda kenaikan suku bunga Bank of Canada berarti lebih sedikit risiko naik dan turun untuk loonie. USD/CAD bisa jatuh di bawah 1,3000 pada akhir tahun, didorong oleh pelemahan dolar dan membaiknya sentimen risiko.

[Bank Sentral Eropa dapat menaikkan suku bunga lebih lanjut]

Data PMI Zona Euro final untuk bulan Februari menunjukkan bahwa ekonomi kawasan sedang pulih, menimbulkan risiko terbalik terhadap prakiraan PDB kuartal pertama. Dengan kekhawatiran inflasi inti pada bulan Februari, pemulihan cepat dari kelemahan akhir tahun akan bermata dua, karena akan mendorong ECB untuk menaikkan suku lebih lanjut pada kuartal kedua. Sementara kinerja PDB pada paruh pertama tahun 2023 kemungkinan akan jauh melebihi ekspektasi, pengetatan moneter yang lebih kuat dari paruh kedua tahun 2023 akan membebani aktivitas ekonomi, yang berarti pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan akan biasa-biasa saja selama setahun penuh.

[Pedagang bertaruh pada Fed menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan Maret]

Pasar telah mengakumulasikan sejumlah besar futures suku bunga pendanaan semalam aman (SOFR) sehingga Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada bulan Maret. Pasar menempatkan taruhan strategi lindung nilai risiko berbiaya rendah pada kontrak SOFR April dan Juni. Serangkaian laporan data menunjukkan ekonomi AS tetap kuat meskipun pengetatan tajam kebijakan moneter selama setahun terakhir. Jika Fed melanjutkan menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin pada pertemuan 21-22 Maret, investor dalam opsi beli harga rendah ini melakukan banyak hal besar. Jika Anda membeli $1 juta opsi SOFR yang berakhir pada bulan April pada hari Kamis, Anda dapat memperoleh keuntungan maksimum sekitar $13 juta. Namun, penetapan harga pasar swap menunjukkan bahwa kemungkinan penurunan suku bunga 25 basis poin pada akhir tahun masih sekitar 50%.

[nada hawkish Federal Reserve selalu mendukung dolar]

Bank sentral AS secara luas diperkirakan akan mempertahankan sikap hawkishnya di tengah inflasi yang sangat tinggi. Jumlah klaim pengangguran awal AS turun dari ekspektasi minggu lalu, memicu spekulasi bahwa Federal Reserve akan menaikkan suku bunga di atas 5,50%. Komentar Hawkish dari pejabat Fed menegaskan kembali taruhan itu. Memang, Presiden Fed Atlanta Bostic bersikeras bahwa tingkat kebijakan perlu naik ke kisaran 5,00%-5,25% dan tetap di sana sampai tahun 2024.

[Ekonomi China pulih sepenuhnya, dolar safe-haven dijual]

Dolar safe-haven berada di bawah tekanan karena China dibuka kembali dan ekonomi sepenuhnya pulih, dengan selera risiko meningkat. Sektor manufaktur China telah mengalami pemulihan terkuat dalam lebih dari satu dekade - indeks manajer pembelian (PMI) manufaktur dan non-manufaktur sangat kuat di bulan Februari, dan sentimen makro telah membaik. Momentum pertumbuhan ekonomi China kuat di awal tahun 2023. Kami melihat momentum pertumbuhan jangka pendek yang kuat karena permintaan yang terpendam meningkat kembali. Tidak hanya di bidang jasa, tetapi juga di bidang manufaktur. Kami melihat permintaan yang terpendam untuk konsumsi pribadi dan investasi di real estat dan manufaktur karena kepercayaan pada tahun 2022 sangat rendah, yang mengarah ke penghematan yang tinggi dan fokus pada penguatan neraca.