Pengingat perdagangan emas: Federal Reserve tetap menahan diri, Powell bersikeras mengeluarkan sinyal penurunan suku bunga, dan harga emas ditutup naik lebih dari $30

Pada awal perdagangan di pasar Asia, emas spot berfluktuasi dalam kisaran sempit dan saat ini diperdagangkan pada $2,324.07 per ounce, menahan sebagian besar kenaikan semalam. Harga emas naik lebih dari $30 pada hari Rabu karena dolar dan imbal hasil Treasury AS turun setelah keputusan suku bunga Federal Reserve dan pidato Ketua Jerome Powell.

Harga emas mencapai level terendah sejak 5 April di US$2,281.56 per ounce di awal sesi Rabu, namun berbalik positif dan ditutup pada US$2,319.23 per ounce.

Dolar turun 0,3% pada hari Rabu, membuat emas lebih murah bagi investor yang menggunakan mata uang lainnya. Imbal hasil Treasury AS 10-tahun US10YT=RR juga turun.

The Fed mengumumkan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah dan mengisyaratkan “kurangnya kemajuan lebih lanjut” dalam mencapai target inflasi 2%. Namun, Ketua Fed Jerome Powell mengatakan langkah selanjutnya kemungkinan besar bukan berupa kenaikan suku bunga, dan menambahkan bahwa fokus bank sentral adalah mempertahankan kebijakan restriktif saat ini.

"Saya pikir kita berada dalam lingkungan stagflasi dan The Fed pada akhirnya akan memangkas suku bunga di masa depan," kata Phillip Streible, kepala strategi pasar di Blue Line Futures.

Streible berkata: "Untuk menyalakan api lagi dan mendorong emas kembali ke $2.400, kita memerlukan pemicu baru, dan kemudian harga mungkin mencapai level tertinggi baru."

Dari segi data, data penggajian swasta (ADP) AS meningkat lebih dari perkiraan pada bulan April, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja mempertahankan momentum pada awal kuartal kedua. Namun, lowongan pekerjaan di Amerika Serikat turun ke level terendah dalam tiga tahun pada bulan Maret, dan jumlah pengunduran diri menurun. Tanda-tanda ini menunjukkan bahwa kondisi pasar tenaga kerja sedang melonggar. PMI manufaktur ISM di Amerika Serikat turun kembali di bawah garis 50 untuk ekspansi dan kontraksi di bulan April, yang juga memberikan dukungan bagi harga emas.

Selain itu, perang yang sedang berlangsung di Timur Tengah juga memberikan dukungan terhadap harga emas. Pasukan Pertahanan Israel menyatakan pada tanggal 1 Mei bahwa Israel mengirimkan jet tempur untuk melakukan serangan udara terhadap beberapa sasaran militer Gerakan Perlawanan Islam Palestina (Hamas) dan Jihad Islam Palestina (Jihad) di Jalur Gaza, termasuk depot senjata, gedung militer, dan roket. titik peluncuran bom dan mortir, dll.

The Fed tetap stabil dan mengisyaratkan kurangnya kemajuan lebih lanjut dalam inflasi, namun masih mengisyaratkan penurunan suku bunga

Federal Reserve mempertahankan suku bunga tetap stabil pada hari Rabu dan memberi isyarat bahwa mereka masih menginginkan penurunan suku bunga, namun data inflasi yang mengecewakan baru-baru ini telah membuat khawatir para pembuat kebijakan dan mengisyaratkan bahwa pergerakan perekonomian menuju perekonomian yang lebih seimbang mungkin terhenti.

Memang benar, Ketua Fed Jerome Powell mengatakan mungkin diperlukan waktu lebih lama dari perkiraan sebelumnya bagi para pengambil kebijakan untuk mendapatkan “kepercayaan lebih besar” yang diperlukan untuk mulai menurunkan suku bunga.

"Inflasi masih terlalu tinggi," katanya pada konferensi pers setelah pertemuan kebijakan dua hari Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC). “Tidak ada jaminan bahwa kemajuan lebih lanjut akan dicapai dalam menurunkan inflasi dan arah ke depan masih belum pasti. Kemungkinan besar kepercayaan yang lebih besar akan membutuhkan waktu lebih lama dari perkiraan sebelumnya.”

Namun, Powell mengatakan dia masih memperkirakan inflasi akan mereda secara bertahap pada tahun ini. “Itu prediksi saya,” katanya. "Saya rasa saya kurang percaya diri mengenai hal ini dibandingkan sebelumnya, mengingat data yang kami lihat."

Saham-saham AS dan harga Treasury berubah dari kerugian menjadi keuntungan ketika Powell berbicara. Investor yakin Powell tidak bersikap "hawkish" seperti yang dikhawatirkan sebelumnya setelah serangkaian data inflasi yang mengecewakan dalam beberapa bulan terakhir.

Analis Evercore ISI mengatakan pidato Powell pada konferensi pers "jelas tidak terlalu hawkish dibandingkan yang dikhawatirkan banyak orang. Pidatonya konsisten dengan pernyataan FOMC dan tidak memicu guncangan pasar." Bagi Powell, "pesan dasarnya adalah penurunan suku bunga telah ditunda, bukan penurunan suku bunga."

Investor berjangka yang terkait dengan kebijakan suku bunga Federal Reserve telah meningkatkan spekulasi bahwa penurunan suku bunga akan dimulai pada bulan September, dibandingkan akhir tahun ini seperti perkiraan sebelumnya.

Waktu penurunan suku bunga tidak pasti

The Fed mempertahankan elemen-elemen penting dalam penilaian ekonomi dan panduan kebijakannya tidak berubah dalam pernyataan kebijakan terbarunya, dengan mencatat bahwa "inflasi telah mereda" selama setahun terakhir dan diskusi para pembuat kebijakan mengenai suku bunga berpusat pada kondisi untuk biaya pinjaman yang lebih rendah.

The Fed menegaskan kembali dalam sebuah pernyataan: "Komite mengantisipasi bahwa tidak tepat untuk menurunkan kisaran target suku bunga acuan sampai ada keyakinan yang lebih besar bahwa inflasi akan terus turun menuju 2%." Pernyataan tersebut masih mengisyaratkan bahwa langkah selanjutnya adalah menurunkan suku bunga.

Hal ini terus menimbulkan keraguan mengenai waktu penurunan suku bunga. Para pengambil kebijakan The Fed telah menggarisbawahi kekhawatiran mereka bahwa keyakinan mereka terhadap penurunan inflasi sebagian besar tidak berubah pada bulan-bulan pertama tahun 2024.

“Dalam beberapa bulan terakhir, tidak ada kemajuan lebih lanjut dalam mencapai tujuan inflasi 2 persen yang ditetapkan Komite,” kata The Fed dalam sebuah pernyataan. Pernyataan pada bulan Maret mengisyaratkan membaiknya dinamika, dengan mengatakan bahwa risiko terhadap perekonomian “bergerak menuju keseimbangan yang lebih baik ." . Pernyataan baru tersebut menyatakan bahwa proses tersebut mungkin terhenti, dengan mengatakan bahwa penilaian komite adalah bahwa risiko “telah menjadi lebih seimbang selama setahun terakhir.”

Omair Sharif, presiden Inflation Insights, mengatakan: "Pesan komite kepada pasar mengenai inflasi adalah bahwa data kuartal pertama tidak menunjukkan kemajuan lebih lanjut yang mereka harapkan, namun pernyataan itu juga menunjukkan bahwa data tersebut tidak akan mendorong inflasi lebih tinggi. .

Memperlambat laju pengurangan neraca

Federal Reserve juga mengumumkan bahwa mereka akan memperlambat laju pengurangan neraca mulai tanggal 1 Juni. The Fed akan menurunkan batas surat berharga Treasury yang jatuh tempo dan tidak lagi menginvestasikan kembali pokok pinjaman dari $60 miliar per bulan saat ini menjadi $25 miliar, dan mempertahankan batas penebusan sekuritas berbasis hipotek (MBS) sebesar $35 miliar per bulan.

Langkah ini bertujuan untuk memastikan bahwa sistem keuangan tidak mengalami kekurangan cadangan seperti yang terjadi pada putaran terakhir “pengetatan kuantitatif” The Fed pada tahun 2019.

Langkah ini dapat mendorong pelonggaran kondisi keuangan seiring upaya The Fed untuk menjaga tekanan terhadap perekonomian, namun para pengambil kebijakan bersikeras bahwa neraca dan instrumen suku bunga memiliki tujuan yang berbeda.

The Fed menegaskan kembali dalam pernyataan kebijakan terbarunya bahwa "inflasi masih terlalu tinggi." Banyak analis percaya bahwa penghapusan frasa tersebut dari pernyataannya bisa menjadi awal dari penurunan suku bunga.

The Fed mempertahankan penilaian keseluruhan terhadap pertumbuhan ekonomi tidak berubah, dengan mengatakan perekonomian "terus berkembang dengan kecepatan yang solid. Pertumbuhan lapangan kerja tetap kuat dan tingkat pengangguran tetap rendah."

Komentar Analis

JEFFREY ROACH, kepala ekonom di LPL Financial, mengatakan, "Ini memang terlihat agak hawkish di permukaan. Namun menilai dari fakta bahwa The Fed telah memperlambat laju pengurangan neraca sedikit lebih dari yang diperkirakan, saya pikir mereka ingin memulainya." meringankan kondisi keuangan. Mereka tidak ingin membiarkan Kebijakan lebih ketat. Selain memperlambat laju pengurangan neraca, pernyataan ini seharusnya tidak terlalu mengejutkan pasar. jadi imbal hasil obligasi AS jangka pendek akan sedikit turun. "Saat ini, kami masih mengkhawatirkan kebutuhan data inflasi di masa depan."

BRIAN JACOBSEN, kepala ekonom di ANNEX WEALTH MANAGEMENT, mengatakan, "The Fed akhirnya menyadari bahwa tindakan pengurangan neraca mereka lebih banyak merugikan daripada menguntungkan. Hal ini tidak membantu mengurangi inflasi. Ini hanya meningkatkan volatilitas pasar obligasi. Stabilitas keuangan kekhawatiran harus mendominasi Ide mereka. The Fed perlu memilih alat yang tepat untuk berbagai pekerjaan: menggunakan suku bunga untuk mengendalikan inflasi dan menggunakan neraca untuk menjaga stabilitas keuangan.”

MICHELE RANERI, Wakil Presiden Penelitian dan Konsultasi AS di TransUnion: percaya bahwa "laporan produk domestik bruto (PDB) yang baru mungkin menunjukkan bahwa The Fed tidak akan segera meninggalkan sikap suku bunga 'lebih tinggi dan lebih lama' yang diumumkan sebelumnya. Konsumen AS harus melakukannya Kami siap untuk terus menghadapi suku bunga yang relatif tinggi pada berbagai produk kredit untuk jangka waktu yang lebih lama, dengan potensi penurunan suku bunga yang mungkin akan terjadi pada akhir tahun 2024. Pada akhirnya, hal ini dapat menyebabkan pasar hipotek dan mobil melemah. Faktanya, jika suku bunga tidak mulai turun hingga akhir tahun 2024, hal ini dapat berarti bahwa banyak pembeli rumah akan menunda pembelian hingga akhir tahun 2024 atau bahkan hingga tahun 2025.”

Lowongan kerja di AS turun ke level terendah dalam tiga tahun pada bulan Maret karena berkurangnya permintaan tenaga kerja

Lowongan kerja di AS turun ke level terendah dalam tiga tahun terakhir pada bulan Maret, sementara angka kehilangan pekerjaan menurun, yang merupakan tanda-tanda pelonggaran kondisi pasar tenaga kerja yang dapat membantu Federal Reserve memerangi inflasi dari waktu ke waktu.

Namun, dampak Survei Pembukaan Pekerjaan dan Perputaran Tenaga Kerja (JOLTS) bulanan yang dirilis oleh Biro Statistik Tenaga Kerja pada hari Rabu sebagian diimbangi oleh data lainnya. Data menunjukkan bahwa ketika harga komoditas naik, ukuran berapa banyak produsen yang membayar bahan mentah melonjak pada bulan April ke level tertinggi dalam hampir dua tahun.

Turunnya harga komoditas menjadi penyebab utama melambatnya inflasi tahun lalu. Dengan meningkatnya tekanan harga pada kuartal pertama, lonjakan biaya input sepertinya tidak akan disambut baik oleh para pengambil kebijakan The Fed. Pejabat Federal Reserve pada hari Rabu mempertahankan kisaran target suku bunga acuan semalam tidak berubah pada kisaran saat ini sebesar 5,25%-5,50%. Suku bunga acuan tetap tidak berubah sejak Juli tahun lalu.

Para pembuat kebijakan telah memberi isyarat bahwa mereka masih menginginkan penurunan suku bunga, namun data inflasi yang mengecewakan baru-baru ini telah membuat mereka khawatir.

“Berlanjutnya pendinginan pasar tenaga kerja adalah bagian dari rencana The Fed untuk membantu inflasi kembali ke 2%, dan lowongan pekerjaan adalah salah satu barometer yang menjadi fokus The Fed,” kata Mark Streiber, analis ekonomi di FHN Financial. “Meskipun masih terlalu dini untuk mengatakan bahwa perlambatan inflasi yang kita alami pada tahun 2023 telah berakhir, tekanan kenaikan pada harga komoditas merupakan perkembangan yang tidak diinginkan oleh The Fed.”

Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengatakan pada hari Rabu bahwa lowongan pekerjaan, yang merupakan ukuran permintaan tenaga kerja, turun 325.000 menjadi 8,488 juta pada hari terakhir bulan Maret, level terendah sejak Februari 2021. Lowongan kerja pada bulan Februari sedikit direvisi menjadi 8,813 juta, dari sebelumnya sebesar 8,756 juta.

Para ekonom memperkirakan akan ada 8,686 juta lowongan pekerjaan di bulan Maret. Lowongan kerja mencapai rekor tertinggi yaitu 12 juta pada Maret 2022. Terdapat 1,32 lowongan pekerjaan untuk setiap pengangguran di bulan Maret, dibandingkan dengan 1,36 di bulan Februari. Indikator tersebut memiliki rata-rata 1,19 pada tahun 2019, menunjukkan bahwa pasar tenaga kerja secara bertahap melemah.

Tingkat lowongan kerja turun menjadi 5,1% dari 5,3% di bulan Februari, level terendah sejak Januari 2021. Perekrutan turun 281.000 menjadi 5,5 juta. Tingkat perekrutan turun menjadi 3,5% dari 3,7% di bulan Februari.

Namun, jumlah PHK mengalami penurunan sebanyak 155.000 orang, terbesar dalam setahun terakhir, menjadi 1,526 juta orang. Ini merupakan level terendah sejak Desember 2022, menunjukkan pasar tenaga kerja yang solid. Hanya sedikit PHK yang berkontribusi pada pertumbuhan lapangan kerja yang kuat.

Jumlah pengunduran diri turun 198.000 menjadi 3,329 juta pada bulan Maret, level terendah sejak Januari 2021.

Tingkat pengunduran diri, yang dianggap sebagai indikator kepercayaan pasar tenaga kerja, turun menjadi 2,1%, terendah sejak Agustus 2020, dari 2,2% pada bulan Februari.

Penurunan jumlah pengunduran diri meredakan kekhawatiran bahwa pertumbuhan upah dapat meningkat setelah biaya tenaga kerja melonjak pada kuartal pertama. Namun prospek inflasi masih tetap menantang.

Industri manufaktur lesu

Survei yang dirilis Institute for Supply Management (ISM) pada hari Rabu menunjukkan indeks harga input manufaktur melonjak menjadi 60,9 di bulan April dari 55,8 di bulan Maret, yang merupakan level tertinggi sejak Juni 2022. Salah satu penyebabnya adalah kenaikan harga minyak. Indeks manajer pembelian (PMI) manufaktur ISM secara keseluruhan turun menjadi 49,2, tertinggi sejak September 2022 setelah menyentuh 50,3 pada bulan Maret, dan pertama kalinya di atas 50 sejak saat itu.

Dolar AS mengalami penurunan satu hari terbesarnya tahun ini, dan imbal hasil obligasi AS pun turun

Dolar AS turun 0,64% pada hari Rabu, penurunan satu hari terbesar sejak 21 Desember 2023, menjadi ditutup pada 105,64. Hal ini memberikan momentum kenaikan untuk harga emas, karena Federal Reserve sebelumnya menyatakan bahwa mereka masih memilih untuk mengurangi biaya pinjaman. namun menegaskan kembali bahwa mereka berharap untuk memperoleh inflasi sebelum menurunkan suku bunga. "Kepercayaan yang lebih besar" terus menurun.

John Velis, ahli strategi FX dan makro di BNY Mellon, mengatakan: "Tidak ada perubahan dalam panduan ke depan (masih menyarankan The Fed berpikir langkah selanjutnya adalah menurunkan suku bunga - tergantung pada inflasi), sedikit dovish, saya tidak yakin tentang kurangnya panduan inflasi yang baru dimasukkan. Apakah kata-kata mengenai kemajuan cukup untuk mengimbangi hal tersebut?"

“Fakta bahwa The Fed memperlambat laju pengurangan pembelian obligasi memberi tahu saya bahwa mereka ingin mulai melakukan pelonggaran kondisi,” kata Jeffrey Roach, kepala ekonom di LPL Financial.

Indikator ekonomi utama berikutnya adalah laporan ketenagakerjaan bulan April pada hari Jumat, yang diperkirakan menunjukkan bahwa pemberi kerja menambah 243.000 pekerjaan selama bulan tersebut.

Imbal hasil Treasury AS juga turun pada hari Rabu, mengurangi opportunity cost dalam memegang emas. Pengurangan neraca The Fed di bawah program pengetatan kuantitatifnya melambat lebih dari yang diperkirakan, yang membawa kejutan besar bagi pasar. Hal ini juga membantu mendorong imbal hasil obligasi AS lebih rendah.

Federal Reserve mengatakan bahwa mulai tanggal 1 Juni, mereka akan menurunkan batas surat berharga Treasury yang diperbolehkan untuk jatuh tempo dan tidak diinvestasikan kembali dari nilai tertinggi saat ini sebesar $60 miliar per bulan menjadi $25 miliar.

Namun, The Fed mempertahankan batas penebusan sekuritas berbasis hipotek (MBS) sebesar $35 miliar per bulan dan menginvestasikan kembali kelebihan penarikan pokok MBS ke dalam sekuritas Treasury.

Michael Rosen, kepala investasi di Angeles Investment Advisors, mengatakan, "Keputusan untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil tidaklah mengejutkan, namun penurunan tajam dalam pengurangan neraca (yaitu, pengurangan neraca The Fed) agak tidak terduga dan cukup positif. untuk obligasi karena ini berarti The Fed akan memperbolehkan lebih sedikit pasokan obligasi keluar dari neraca dan masuk ke pasar,"

Imbal hasil Treasury AS 10-tahun turun serendah 4,589% pada hari Rabu dan ditutup pada 4,632%

John Velis, ahli strategi mata uang dan makro di BNY Mellon, mengatakan menurutnya pernyataan The Fed sedikit dovish. “Saya tidak yakin pernyataan baru mengenai kurangnya kemajuan dalam inflasi cukup untuk mengimbangi hal tersebut. Saya terkejut The Fed tidak berkomentar mengenai kemungkinan penurunan suku bunga di masa depan,” tambahnya.

Menyusul pernyataan Fed, suku bunga berjangka AS memperkirakan peluang kenaikan suku bunga bulan November sebesar 66,4% pada hari Rabu, menurut alat FedWatch CME, dibandingkan dengan 58% pada akhir Selasa. Kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan September dan Desember masing-masing sekitar 50% dan 80%.

Hari perdagangan ini akan merilis perubahan jumlah klaim pengangguran awal di AS, neraca perdagangan AS pada bulan Maret, jumlah PHK oleh perusahaan penantang di AS pada bulan April, dan tingkat bulanan pesanan pabrik AS pada bulan Maret yang dibutuhkan investor untuk fokus pada hal ini. Selain itu, perhatikan pengumuman dari pejabat Federal Reserve.