Pengetatan The Fed sulit dihentikan, dan harga emas menghadapi putaran ujian baru

Risalah rapat FOMC terus menaikkan suku bunga

Risalah pertemuan kebijakan moneter Federal Reserve bulan Januari yang dirilis pada dini hari Kamis (23 Februari) menunjukkan bahwa semua pejabat Fed yang menjabat sebagai komite pemungutan suara pada pertemuan tersebut memberikan suara untuk kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin; Sesuai, tetapi beberapa anggota non-voting ingin menaikkan suku bunga sebesar 50 basis poin untuk menunjukkan tekad yang lebih besar untuk mengurangi inflasi.

Risalah tersebut menunjukkan tanda-tanda bahwa inflasi turun, tetapi tidak cukup untuk mengimbangi kebutuhan kenaikan suku bunga lebih lanjut. Dengan inflasi yang masih jauh di atas target Fed sebesar 2 persen, pasar tenaga kerja tetap sangat ketat, yang menyebabkan berlanjutnya tekanan ke atas pada upah dan harga.

Tidak diragukan lagi bahwa dengan dukungan serangkaian data ekonomi yang kuat seperti data non-pertanian, CPI, dan PPI pada bulan Februari, pernyataan Fed dianggap oleh pasar sebagai sinyal pengetatan lebih lanjut. Menurut alat "Fed Watch" CME Group, pasar umumnya memperkirakan Fed akan menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin pada bulan Maret, Mei, dan Juni, dan suku bunga akan naik menjadi 5,25%-5,50%.

Setelah data dirilis, indeks dolar AS stabil di 104,0 hingga 104,59. Tiga indeks saham utama AS bervariasi. Emas spot turun tajam di pasar AS, turun lebih dari $20 pada satu titik. Minyak mentah terpengaruh oleh prospek ekonomi global, kenaikan dolar AS, persediaan minyak mentah API Terseret oleh lonjakan 9,895 juta barel, turun 3,07% ke level terendah intraday $73,83, menetapkan level terendah baru dalam lebih dari dua minggu sejak 6 Februari.

The Fed masih perlu fokus pada kinerja serangkaian data ekonomi di masa mendatang. Nada utama pasar mungkin adalah semakin baik data ekonomi AS, semakin banyak ruang bagi Fed untuk melakukan pengetatan lebih lanjut. Investor dapat fokus pada indeks harga PCE inti Januari AS yang dirilis pada Jumat (24 Februari).

PCE inti merupakan referensi penting bagi Federal Reserve untuk mengukur prospek inflasi. Pada bulan Desember tahun lalu, PCE naik 5% dari tahun sebelumnya, turun dari 5,5% pada bulan November. Pasar umumnya mengharapkan PCE naik 0,5% bulan ke bulan di bulan Januari, kenaikan terbesar sejak pertengahan 2022.

Pandangan Emas

Harga emas turun lebih dari 5% pada bulan Februari, terseret oleh rebound kuat pada imbal hasil riil dan dolar. Sejak awal tahun, terdapat korelasi kuat antara ketiga aset ini, dengan emas memiliki korelasi negatif dengan dolar AS dan imbal hasil Treasury AS.

Hubungan jangka pendek antara mata uang dan pendapatan tetap tidak mungkin berbalik secara signifikan dalam jangka pendek, jadi emas mungkin masih bias ke sisi bawah dalam jangka pendek.

Awal tahun ini, para pedagang bertaruh pada penurunan IHK AS yang cepat, tetapi kekuatan inflasi terbukti lebih sulit dari perkiraan semula, sebagian berkat pasar tenaga kerja yang kuat. Meningkatnya data IHK, dikombinasikan dengan ketahanan ekonomi, meningkatkan risiko bahwa FOMC akan menaikkan biaya pinjaman jauh di atas 5,00%, atau bahkan melanjutkan kenaikan suku bunga awal.

Kontrak berjangka dana Fed menunjukkan suku bunga terminal Fed dapat mencapai puncaknya di sekitar 5,35% musim panas ini, tetapi ekspektasi suku bunga dapat bergerak lebih tinggi jika tekanan harga yang didorong oleh permintaan mencegah inflasi kembali dengan cepat ke 2%. Ini bisa menunda giliran dovish Fed di masa mendatang.

Prospek kebijakan moneter yang semakin hawkish, ditambah dengan berlanjutnya ekspektasi suku bunga yang lebih tinggi, akan bertindak sebagai penarik untuk imbal hasil riil, memperkuat pemulihan dolar di pasar keuangan. Dalam skenario ini, logam mulia dan aset yang sensitif terhadap suku bunga dapat mengadopsi sikap defensif di hari-hari dan minggu-minggu mendatang. Secara bersama-sama, jalur paling tidak resisten untuk emas tampaknya mengarah ke sisi negatifnya.

Analisis Teknis

Melihat grafik empat jam, harga emas mempertahankan penurunan lebih lanjut, tetapi dibandingkan dengan kecepatan dan sudut penurunan sebelumnya, penurunan minggu ini telah berkurang secara signifikan, yang merupakan kinerja pelambatan jangka pendek 1820-1846, dalam kisaran ini, pilihan pertama adalah menjual tinggi dan membeli rendah. Jika jatuh di bawah 1820, posisi short akan dipercepat, dan melihat ke bawah ke 1800 lebih rendah; jika prospek pasar tiba-tiba menembus 1850, bagian bawah akan terbentuk garis 1900.