Pasar valuta asing terkejut! Apa alasan di balik kenaikan mendadak nilai tukar RMB di dalam dan luar negeri?

Pada awal perdagangan tanggal 25 Maret, nilai tukar RMB di dalam dan luar negeri tiba-tiba mengalami kenaikan.

Pada awal perdagangan hari itu, nilai tukar RMB domestik dan luar negeri tiba-tiba naik sekitar 400 basis poin.Di antaranya, nilai tukar RMB pasar dalam negeri terhadap dolar AS (CNY) pernah mendapatkan kembali angka integer 7,2, mencapai level tertinggi intraday dari 7,1902; nilai tukar RMB pasar luar negeri luar negeri terhadap dolar AS (CNH) ) naik ke tertinggi intraday di 7,2316.

Menurut banyak orang dalam industri, lonjakan nilai tukar RMB yang tiba-tiba memang mengejutkan pasar valuta asing.

“Banyak lembaga investasi di pasar valuta asing juga bertanya-tanya mengapa nilai tukar RMB tiba-tiba melonjak,” kata seorang pedagang valuta asing bank Hong Kong kepada wartawan. Pada awalnya, pasar percaya bahwa pejabat Jepang tiba-tiba mengeluarkan sinyal "bersiap untuk melakukan intervensi di pasar mata uang untuk mendukung yen", yang menyebabkan antusiasme short-selling pasar valuta asing untuk mata uang Asia-Pasifik tiba-tiba mereda, mendorong pasar mata uang tersebut. Nilai tukar RMB akan rebound Kemudian, beberapa lembaga investasi juga percaya bahwa banyak perusahaan yang didanai asing akhir pekan lalu Suara-suara yang optimis terhadap perekonomian Tiongkok telah dirilis, yang akan membantu nilai tukar RMB menguat.

Dalam pandangan pedagang valuta asing bank Hong Kong ini, faktor terbesar yang sebenarnya memicu lonjakan nilai tukar RMB secara tiba-tiba pada awal perdagangan 25 Maret adalah nilai tukar RMB yang undervalued.

"Jumat lalu, dipengaruhi oleh penurunan suku bunga tak terduga oleh Swiss National Bank, nilai tukar RMB domestik dan luar negeri masing-masing turun di bawah angka bilangan bulat 7,23 dan 7,28. Namun, dalam pandangan banyak lembaga investasi luar negeri, nilai tukar RMB telah jelas turun terlalu banyak, dan ada momentum kuat untuk perbaikan nilai tukar,” jelasnya. Dikombinasikan dengan membaiknya fundamental ekonomi Tiongkok dan berlanjutnya akumulasi modal asing dalam skala besar dalam obligasi dalam negeri, banyak hedge fund luar negeri juga mengakui bahwa penurunan suku bunga Swiss National Bank yang tidak terduga seharusnya tidak menyebabkan penurunan nilai tukar RMB sebesar itu. .

Hal ini mendorong banyak lembaga investasi luar negeri untuk segera membeli nilai tukar RMB di bagian bawah pada awal perdagangan tanggal 25 Maret, mendorong nilai tukar RMB di dalam dan luar negeri segera mencapai level tertinggi intraday.

Reporter memperhatikan bahwa nilai tukar RMB naik dan turun pada sore hari. Pada pukul 19:00 tanggal 25 Maret, nilai tukar RMB domestik dan luar negeri masing-masing berada di sekitar 7,2118 dan 7,2498, menghentikan sebagian dari kenaikan sebelumnya.

Seorang manajer dana ekuitas swasta Hong Kong dengan blak-blakan mengatakan bahwa di balik hal ini adalah fakta bahwa indeks dolar AS terus melayang di atas 104,3, yang memberikan pembatasan yang lebih besar terhadap kenaikan nilai tukar RMB. Hal ini secara khusus tercermin dalam fakta bahwa beberapa perusahaan di luar negeri dana investasi kuantitatif telah memanfaatkan tingginya indeks dolar AS untuk menjual short pada nilai tertinggi arbitrase nilai tukar RMB.

“Namun, setelah nilai tukar RMB tiba-tiba naik pada tanggal 25 Maret, pasar tiba-tiba menyadari bahwa kisaran terbawah nilai tukar RMB domestik saat ini mungkin berada di sekitar 7,23, dan seiring dengan membaiknya fundamental ekonomi Tiongkok dan pendekatan penurunan suku bunga The Fed, kisaran terbawah ini diperkirakan akan terus naik. Tinggi, bahkan mencapai kembali angka bilangan bulat 7,2." Dia menganalisis.

Mengapa lonjakannya tiba-tiba?

“Ini terlalu mendadak,” kata pedagang valuta asing bank Hong Kong yang disebutkan di atas. Pada awal perdagangan tanggal 25 Maret, nilai tukar RMB di dalam dan luar negeri tiba-tiba naik sekitar 400 basis poin, yang sangat mengejutkan pasar valuta asing.

“Akhir pekan lalu, pasar valuta asing masih membahas bahwa penurunan suku bunga Swiss National Bank yang tidak terduga mungkin menyebabkan negara-negara Barat menurunkan suku bunga lebih awal dari Federal Reserve. Sebaliknya, hal ini mungkin menyebabkan indeks dolar AS naik bukannya turun, yang mana tidak kondusif bagi penguatan nilai tukar RMB.” Kenangnya. Namun, setelah nilai tukar RMB tiba-tiba naik tajam pada awal perdagangan Senin, banyak lembaga investasi luar negeri mulai mengkaji ulang kebenaran pandangan di atas.

Reporter mengetahui bahwa nilai tukar RMB di dalam dan luar negeri tiba-tiba naik tajam pada awal perdagangan tanggal 25 Maret, yang kemungkinan besar akan dipengaruhi oleh intervensi Jepang di pasar valuta asing setiap saat untuk mendukung yen Jepang.

Pada pagi hari tanggal 25 Maret, Masato Kanda, Wakil Menteri Keuangan Jepang untuk Urusan Internasional, menjelaskan: "Depresiasi yen saat ini tidak sejalan dengan fundamental dan jelas didorong oleh spekulasi. Kami akan mengambil tindakan yang tepat terhadap depresiasi yang berlebihan. fluktuasi. Ambil tindakan dan jangan mengesampingkan pilihan apa pun." Ketika ditanya tentang kemungkinan intervensi langsung di pasar mata uang, Kanda menjawab: "Kami telah bersiap."

Dipengaruhi oleh hal ini, banyak modal spekulatif luar negeri dengan cepat mengurangi eksposur risiko short-selling mereka terhadap yen Jepang dan mata uang Asia-Pasifik lainnya.

“Pada awal perdagangan tanggal 25 Maret, yen Jepang dan renminbi naik secara bersamaan, menunjukkan bahwa modal spekulatif mulai khawatir bahwa bank sentral negara-negara Asia-Pasifik dapat melakukan intervensi di pasar valuta asing kapan saja, dan mereka mengalami peningkatan. posisi pendek mereka dalam mata uang Asia-Pasifik seperti renminbi dan yen." Kata pedagang valuta asing dari bank Hong Kong tersebut dengan blak-blakan.

Namun ia yakin hal tersebut bukanlah faktor terbesar yang memicu lonjakan tajam nilai tukar RMB. Pemicu nyata lonjakan tiba-tiba nilai tukar RMB pada Senin pagi adalah banyak lembaga investasi luar negeri yang meyakini nilai tukar RMB telah oversold pada Jumat lalu.

“Di balik ini adalah penurunan suku bunga yang tidak terduga oleh Swiss National Bank Kamis lalu, yang menyebabkan pukulan yang salah terhadap nilai tukar RMB,” kata manajer dana ekuitas swasta Hong Kong yang disebutkan di atas dengan blak-blakan. Setelah Bank Nasional Swiss secara tak terduga menurunkan suku bunga, meskipun indeks dolar AS rebound ke sekitar 104,3, nilai tukar RMB domestik dan luar negeri masing-masing turun di bawah angka bilangan bulat 7,23 dan 7,28, yang jelas merupakan penurunan yang berlebihan.

Seorang manajer dana investasi negara berkembang dengan blak-blakan mengatakan bahwa dikombinasikan dengan perbaikan fundamental ekonomi Tiongkok dan peningkatan besar-besaran modal luar negeri dalam obligasi dalam negeri, nilai tukar RMB dalam negeri tidak boleh lebih rendah dari 7,23. Ini juga merupakan harga terbesar bagi banyak orang. lembaga investasi luar negeri untuk membeli RMB di bagian bawah pada awal perdagangan pada tanggal 25 Maret.

Menurutnya, meski nilai tukar RMB melonjak dan turun pada sore hari itu, hal ini lebih dipengaruhi oleh tingginya kinerja indeks dolar AS, namun tidak akan mengubah semangat lembaga investasi luar negeri untuk aktif memburu bursa RMB. rate - jika nilai tukar RMB dalam negeri kembali turun secara tidak normal di bawah 7,23, lembaga investasi luar negeri akan terus memburu RMB di bagian bawah.

Faktor lain yang menyebabkan nilai tukar RMB turun kembali setelah lonjakan adalah perbedaan nilai tukar RMB dalam dan luar negeri saat ini telah meningkat menjadi sekitar 400 basis poin, yang dapat memicu lonjakan transaksi diferensial pertukaran lintas batas dan menyeret ke bawah. nilai tukar RMB domestik dan luar negeri." Dana Investasi Pasar Berkembang mencatat.

Obligasi RMB sangat populer

Para wartawan telah belajar dari banyak sumber bahwa lonjakan nilai tukar RMB yang tiba-tiba juga telah membuat pasar percaya bahwa kisaran terbawah nilai tukar RMB akan segera terjadi.

"Setelah RMB domestik turun di bawah 7,23, terdapat antusiasme yang kuat untuk berburu barang murah di pasar, yang menunjukkan bahwa pasar valuta asing percaya bahwa penilaian wajar nilai tukar RMB saat ini tidak boleh lebih rendah dari 7,23." Hong Kong yang disebutkan di atas manajer dana ekuitas swasta percaya. Hal ini disebabkan oleh peningkatan besar-besaran kepemilikan obligasi dalam negeri oleh modal luar negeri sejak kuartal keempat tahun lalu, yang memberikan dukungan kuat terhadap nilai tukar RMB.

Seorang pedagang obligasi dana ekuitas swasta dalam negeri menyatakan bahwa sejak bulan Maret, modal asing terus meningkatkan kepemilikannya pada obligasi dalam negeri. Alasannya adalah: pertama, risiko geopolitik negara tersebut terus meningkat, yang membuat modal luar negeri lebih memperhatikan properti safe-haven obligasi RMB dalam negeri; kedua, prospek apresiasi nilai tukar RMB yang lebih besar dan lingkungan moneter yang relatif longgar membantu meningkatkan meningkatkan harga obligasi dalam negeri dan menarik investor luar negeri Modal terus meningkatkan posisinya di obligasi dalam negeri untuk menghasilkan keuntungan.

“Hal ini juga membuat dampak inversi perbedaan suku bunga Tiongkok-AS yang semakin melebar baru-baru ini terhadap penurunan nilai tukar RMB anjlok.” Dia menganalisis.

Data menunjukkan bahwa pada pukul 19:00 tanggal 25 Maret, inversi selisih suku bunga antara Tiongkok dan Amerika Serikat (selisih antara imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 10 tahun) telah melebar hingga 190 basis poin. Namun, dalam pandangan banyak orang dalam industri, karena terus meningkatnya posisi modal asing pada obligasi dalam negeri, tidak dapat menyebabkan nilai tukar RMB dalam negeri turun lagi menjadi 7,3.

“Faktanya, semakin banyak lembaga investasi asing yang mengakui bahwa dalam jangka pendek, keterlambatan The Fed dalam menurunkan suku bunga dapat menyebabkan indeks dolar AS naik ke 105, yang akan memberikan tekanan baru pada nilai tukar RMB. Di sisi lain, mereka juga percaya bahwa dalam jangka menengah dan panjang, penurunan suku bunga The Fed akan terjadi. Pada akhirnya, nilai tukar RMB akan naik." Manajer dana investasi negara berkembang tersebut menunjukkan. Oleh karena itu, banyak lembaga investasi luar negeri yang mengadopsi strategi perdagangan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko nilai tukar dalam jangka pendek dan melakukan bullish terhadap nilai tukar RMB dalam jangka menengah dan panjang, sehingga nilai tukar RMB diperkirakan akan terapresiasi secara bertahap.