Nilai tukar RMB pada dasarnya tetap stabil dan memiliki landasan yang kokoh

Kinerja nilai tukar RMB saat ini lebih rentan terhadap fluktuasi periodik. Alasan utamanya adalah ketidakpastian jangka pendek luar negeri baru-baru ini telah mengganggu sentimen pasar valuta asing.

Suku bunga bebas risiko dalam negeri sudah berada pada titik rendah, kebijakan tersebut memiliki sikap yang jelas terhadap nilai tukar, dan nilai tukar RMB pada dasarnya memiliki kondisi yang tetap stabil.

Nilai tukar RMB telah melanjutkan tren kenaikannya setelah mengalami depresiasi singkat. Pada tanggal 25 Maret, tingkat paritas sentral RMB terhadap dolar AS meningkat sebesar 8 basis poin menjadi 7,0996; pada tanggal 26, tingkat paritas sentral meningkat lagi sebesar 53 basis poin menjadi 7,0943; pada tanggal 27, tingkat paritas sentral berubah sebesar 3 basis poin ke 7,0946. Pekan lalu, karena terganggu oleh kenaikan suku bunga "boot in" Jepang dan penurunan suku bunga Swiss National Bank yang tidak terduga, pasar valuta asing global mengalami fluktuasi yang hebat, yang juga mendorong nilai tukar RMB ke titik terendah baru, jatuh di bawah angka 7,20 selama pertama kalinya pada tahun ini. Namun, secara keseluruhan, nilai tukar RMB masih unggul dibandingkan mata uang non-dolar AS, dengan penurunan yang relatif kecil.

Analis dari Donghai Securities percaya bahwa tekanan terhadap RMB kali ini terutama berasal dari tiga aspek: Pertama, dolar AS lebih kuat di tengah ekspektasi penurunan suku bunga di Eropa. Pada tanggal 21 Maret, Bank Nasional Swiss menurunkan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin menjadi 1,5%, menjadi bank pertama yang memulai siklus penurunan suku bunga di antara perekonomian Eropa dan Amerika. Pasar memperkirakan Bank of England akan menurunkan suku bunga pada bulan Juni atau sebelumnya dengan probabilitas lebih dari 50%. Sebagai komponen penting indeks dolar AS, tekanan terhadap nilai tukar euro dan pound secara tidak langsung memberikan dukungan terhadap dolar AS. Kedua, perekonomian AS telah menunjukkan ketahanan, namun masih terdapat ketidakselarasan antara kebijakan moneter Tiongkok dan AS. Terakhir, faktor countercyclical dari tingkat paritas sentral nilai tukar RMB mengeluarkan sinyal. Nilai tukar dalam dan luar negeri saat ini sangat menyimpang dari nilai paritas sentral RMB, dan nilai paritas sentral mungkin disesuaikan secara pasif karena kekuatan dolar AS.

"Kinerja nilai tukar RMB baru-baru ini lebih cenderung berfluktuasi secara berkala. Alasan utamanya adalah ketidakpastian jangka pendek baru-baru ini dari luar negeri telah mengganggu sentimen pasar valuta asing." Zhou Maohua, peneliti makro di Departemen Pasar Keuangan Everbright Bank, mengatakan bahwa nilai tukar RMB terhadap sekeranjang mata uang (CFETS) indeks saat ini berfluktuasi sekitar 98 hingga 99, menunjukkan bahwa nilai tukar RMB tetap stabil, dan kisaran fluktuasi nilai tukar RMB secara signifikan lebih kecil dari itu. mata uang utama seperti dolar AS, dan sentimen pasar secara keseluruhan stabil.

Guo Lei, kepala ekonom GF Securities, percaya bahwa selain faktor gangguan jangka pendek, ada dua faktor utama yang menguntungkan nilai tukar RMB: Pertama, suku bunga bebas risiko dalam negeri berada di sisi yang rendah. tingkat pertumbuhan PDB nominal/imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun telah Nilai rata-ratanya adalah 2,2 kali lipat, yang berarti bahwa imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun saat ini sekitar 2,3% berarti tingkat pertumbuhan PDB nominal sekitar 5,0%, yang sudah merupakan mendekati batas bawah asumsi pertumbuhan nominal; kedua, kebijakan tersebut mempunyai sikap yang lebih jelas terhadap nilai tukar. Pada tanggal 21 Maret, Bank Rakyat Tiongkok menyatakan pada konferensi pers Kantor Informasi Dewan Negara bahwa mereka "bersikeras bahwa pasar memainkan peran yang menentukan dalam pembentukan nilai tukar" dan "memperkuat panduan ekspektasi untuk mencegah risiko mata uang." nilai tukar melampaui batas." Sikap dasar kebijakan terhadap nilai tukar tidak berubah. Oleh karena itu, nilai tukar RMB pada dasarnya memiliki kondisi untuk tetap stabil.

“Ada dasar yang kuat bagi nilai tukar RMB untuk tetap stabil.” Zhou Maohua mengatakan bahwa dari luar negeri, kebijakan moneter negara-negara maju telah bergeser, dan margin lingkungan eksternal cenderung membaik. Dari perspektif domestik, fundamental ekonomi negara saya relatif baik, yang merupakan landasan penting bagi stabilitas nilai tukar; pembukaan pasar keuangan terus maju, dan aset RMB lebih menarik bagi investor internasional; perdagangan lintas batas, investasi dan pembiayaan telah difasilitasi, dan penggunaan RMB secara internasional telah meningkatkan nilai tukar, dan fondasi mikro untuk stabilitas nilai tukar terus kokoh. Bank Rakyat Tiongkok juga akan menegaskan bahwa nilai tukar terutama ditentukan oleh penawaran dan permintaan pasar, serta menjaga fleksibilitas nilai tukar RMB, dan pada saat yang sama akan mematuhi pemikiran bottom-line, memperbaiki perilaku prosiklikal, dan mencegah risiko overshooting nilai tukar.