kritis! Yen Jepang tiba-tiba diserang oleh serangan udara! Seberapa besar dampaknya?

Modal internasional secara agresif menjual yen.

Saat ini, tingkat short-selling yen Jepang sebanding dengan tingkat short-selling pada saat menjelang krisis keuangan. Menurut data terbaru yang dirilis oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS, dalam pekan yang berakhir 2 April, posisi net short yen yang dipegang oleh hedge fund dan manajer aset global naik menjadi 148,388 saham, level tertinggi sejak Januari 2007. .

Berkaca pada tingkat pasar, yen Jepang menghadapi tekanan depresiasi yang sangat besar.Nilai tukar dolar AS terhadap yen Jepang mendekati titik terendah dalam 34 tahun, dan juga mendekati kemungkinan garis intervensi 152 oleh Kementerian Jepang. Keuangan.

Penurunan tajam yen Jepang mungkin merupakan “mikrokosmos” khas dari pasar nilai tukar global saat ini. Belakangan ini, mata uang non-AS lainnya seperti won Korea, franc Swiss, dan rupiah juga menghadapi tekanan depresiasi yang lebih besar. Para analis menunjukkan bahwa alasan utama di balik hal ini mungkin adalah berlanjutnya penguatan dolar AS dan anjloknya ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve.

Pendekkan Yen Jepang

Menurut data terbaru yang dirilis oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS, dalam pekan yang berakhir 2 April, posisi net short yen yang dipegang oleh hedge fund dan manajer aset global naik menjadi 148,388 saham, level tertinggi sejak Januari 2007. .

Mengenai gelombang short-selling besar-besaran, para analis menunjukkan bahwa mengingat kesenjangan suku bunga yang semakin lebar antara Jepang dan Amerika Serikat, masih ada ruang bagi yen untuk melemah lebih lanjut.

Marito Ueda, direktur riset pasar di SBI Liquidity, mengatakan indikator ekonomi dan bahkan pernyataan dari pejabat Bank of Japan tidak cukup untuk membuat mereka menjadi pembeli yen dan kemungkinan akan terjadi lebih banyak penjualan yen, namun hal ini mungkin terkait dengan waktunya. intervensi otoritas moneter Jepang Terjadi konflik.

Hal ini menunjukkan bahwa kenaikan suku bunga Bank of Japan yang pertama dalam tujuh belas tahun hampir tidak mengubah pola pasar valuta asing yang didominasi oleh Federal Reserve.

Dengan terjadinya short-selling besar-besaran modal internasional, yen Jepang mendekati titik terendah dalam 34 tahun dan sudah mendekati kemungkinan garis intervensi sebesar 152 oleh Kementerian Keuangan Jepang.

Mengenai depresiasi yen baru-baru ini, pejabat Jepang mengeluarkan peringatan tentang spekulasi pasar mata uang hampir setiap hari.

Saat ini, prediksi pasar terhadap Bank of Japan untuk kembali melakukan intervensi semakin memanas. Analis umumnya percaya bahwa sebelum Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, Bank of Japan mungkin tidak dapat sepenuhnya membalikkan penurunan yen dengan hanya mengandalkan "intervensi verbal + intervensi pasar" dalam nilai tukar.

Pada tanggal 8 April, Takehiko Nakao, mantan pejabat keuangan Kementerian Keuangan Jepang, mengatakan bahwa jika yen berfluktuasi secara berlebihan sehingga memerlukan intervensi, pihak berwenang dapat melakukan intervensi di pasar valuta asing kapan saja. Ia mencontohkan, jika level yen dan tren dasarnya dinilai dari tanda-tanda spekulasi, ia tidak akan terkejut dengan intervensi pihak berwenang kapan pun.

Data inflasi CPI AS yang akan dirilis minggu ini mungkin juga mengindikasikan lebih lanjut bahwa Federal Reserve tidak perlu terburu-buru menurunkan suku bunga, sehingga mendorong volatilitas yen.

Thanos Vamvakidis, kepala strategi mata uang global di Bank of America, mengatakan Bank of Japan diperkirakan akan melakukan intervensi ketika dolar AS terhadap yen berada di level 152. Jika The Fed tidak menurunkan suku bunga, dolar AS terhadap yen akan naik. hingga setinggi 160; jika The Fed memangkas suku bunga, dolar AS terhadap yen bisa naik hingga 160. turun menjadi 142.

Tekanan dari Bank of Japan

Sinyal terbaru yang dikeluarkan oleh tingkat ekonomi Jepang mungkin juga menjadi salah satu alasan mengapa pasar secara agresif melakukan short short terhadap yen.

Pada tanggal 8 April, survei statistik tenaga kerja bulanan bulan Februari (nilai awal, unit dengan lebih dari 5 karyawan) yang dirilis oleh Kementerian Kesehatan, Tenaga Kerja, dan Kesejahteraan Jepang menunjukkan bahwa upah aktual, dengan mempertimbangkan perubahan harga, turun sebesar 1,3% dibandingkan dengan periode yang sama tahun lalu, dan penurunannya lebih besar dibandingkan tahun sebelumnya. Ini merupakan penurunan tahun-ke-tahun selama 23 bulan berturut-turut.

Ketika upah riil turun, CPI meningkat menjadi 2,8% di bulan Februari, pertumbuhan tercepat sejak November tahun lalu. Hasilnya mungkin membuat Bank of Japan menahan diri untuk sementara waktu.

Kota Suzuki, ekonom Daiwa Securities, mengatakan jika upah riil menjadi positif, Bank of Japan akan lebih mudah mengambil tindakan.

Kota Suzuki memperkirakan pertumbuhan upah riil akan menjadi positif pada pertengahan tahun ini, ketika kenaikan gaji yang besar akibat negosiasi upah akan tercermin dalam jumlah lapangan kerja dan inflasi akan melambat.

Selain itu, sebuah laporan yang dirilis pada tanggal 8 oleh Tokyo Shoko Research Institute, sebuah lembaga survei kredit perusahaan swasta Jepang, menunjukkan bahwa ketika pinjaman preferensial yang dikeluarkan oleh pemerintah selama epidemi mahkota baru telah berakhir, situasi keuangan beberapa perusahaan telah memburuk. Pada tahun anggaran 2023 (April 2023 hingga Maret 2024) jumlah perusahaan bangkrut di Jepang meningkat signifikan. Laporan tersebut menyebutkan bahwa pada tahun fiskal terakhir, jumlah perusahaan bangkrut di Jepang dengan utang melebihi 10 juta yen (sekitar 152 yen untuk 1 dolar AS) meningkat sebesar 31,58% tahun-ke-tahun menjadi 9.053, dan total kewajiban perusahaan bangkrut. perusahaan melebihi 2,46 triliun yen.

Serangan balik dolar AS

Penurunan tajam yen mungkin merupakan "mikrokosmos" dari pasar nilai tukar global saat ini.

Baru-baru ini, mata uang G10 non-AS seperti won Korea dan franc Swiss terus terdepresiasi. Diantaranya, nilai tukar dolar AS terhadap won Korea pernah naik menjadi 1.356,84 pada 8 April, dolar AS terhadap franc Swiss pernah naik menjadi 0,9065.

Menurut data dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS, pertaruhan spekulan terhadap dolar yang lebih kuat telah mencapai puncaknya, terutama terhadap mata uang G10, terutama yen Jepang dan franc Swiss.

Diantaranya, situasi franc Swiss mirip dengan yen Jepang, dan posisi net short saat ini telah mencapai level tertinggi dalam lima tahun terakhir, menunjukkan sentimen bearish pasar terhadap franc Swiss.

Posisi net long investor terhadap dolar AS telah mencapai tingkat yang tinggi, mencerminkan keyakinan yang kuat terhadap dolar yang lebih kuat. Berkaca pada tingkat pasar, indeks dolar AS terus menguat sejak tahun 2024, dan sejauh ini kenaikan kumulatif sepanjang tahun telah mencapai 3%.

Menghadapi serangan balik yang kuat terhadap dolar AS, beberapa bank sentral sudah mulai mengambil tindakan.

Diantaranya, Turki mengumumkan pada tanggal 21 Maret tahun ini bahwa mereka akan menaikkan suku bunga acuan sebanyak 500 basis poin menjadi 50%. Ini adalah pertama kalinya bank sentral Turki menaikkan suku bunga lagi setelah mengumumkan berakhirnya siklus kenaikan suku bunga. di Januari.

Indonesia melakukan intervensi langsung di pasar antarbank, forward, dan obligasi untuk menstabilkan mata uangnya; pejabat Swedia mengatakan bahwa depresiasi krona mungkin menunda langkah pelonggaran pertamanya.

Di balik kekuatan dolar AS yang tidak terduga adalah pasar yang memperhitungkan kembali ekspektasi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve pada tahun 2024.

Data penggajian non-pertanian AS terbaru untuk bulan Maret melampaui ekspektasi, menyebabkan ekspektasi Federal Reserve akan memangkas suku bunga pada bulan Juni dan mendorong indeks dolar AS tetap berada di atas angka 104.

Matt Simpson, analis senior di Gain Capital Group, mengatakan jika The Fed benar-benar didorong oleh data, maka akan sulit untuk menurunkan suku bunga. Pasar sekarang sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga pertama yang dilakukan pada bulan September, bukan pada bulan Juli tahun ini.

Faktanya, serangkaian data ekonomi AS sejak tahun 2024 telah melampaui ekspektasi, termasuk data inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan pada bulan Januari dan Februari, dan data manufaktur ISM yang lebih kuat dari perkiraan pada bulan Maret, yang membuat pasar lebih cenderung percaya bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga tahun ini. Tidak diperlukan lagi.

Pada saat yang sama, banyak pejabat Federal Reserve yang terus mengeluarkan sinyal "hawkish", menyebabkan semakin banyak ekonom Wall Street di Tiongkok mulai memperkirakan bahwa mungkin tidak akan ada penurunan suku bunga dalam tahun ini.

Ed Yardeni, presiden dan kepala strategi investasi di perusahaan investasi Yardeni Research, menunjukkan dalam sebuah laporan bahwa pasar mungkin mulai bertaruh pada kemungkinan bahwa Federal Reserve tidak akan menurunkan suku bunga tahun ini.