Inflasi Sesuai Ekspektasi, Akankah The Fed Turunkan Suku Bunga Sesuai Ekspektasi?

Pada hari Kamis, indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) AS naik 2,8% tahun-ke-tahun di bulan Januari, yang diperkirakan naik 2,8% dan nilai sebelumnya naik 2,9%. Nilainya naik 0,4% bulan ke bulan, dan diperkirakan naik 0,4%, sedangkan nilai sebelumnya naik 0,2%. Indeks harga PCE naik 2,4% tahun ke tahun, dan diperkirakan naik 2,4%, dan nilai sebelumnya naik 2,6%; naik 0,3% bulan ke bulan, dan diperkirakan naik 0,3%, dan sebelumnya nilainya naik 0,2%.

Data perkiraan pasar sebelumnya menunjukkan bahwa keseluruhan PCE di Amerika Serikat pada bulan Januari akan meningkat sebesar 0,3% bulanan dan 2,4% per tahun; PCE inti diperkirakan meningkat sebesar 0,4% bulanan dan 2,8% per tahun.

Sebagai indikator inflasi favorit The Fed, perubahan indeks harga inti PCE dari tahun ke tahun memiliki dampak yang lebih besar terhadap pembuat kebijakan.

Pada saat yang sama, jumlah orang yang mengajukan tunjangan pengangguran di Amerika Serikat untuk pekan yang berakhir 24 Februari adalah 215.000, dibandingkan dengan ekspektasi sebesar 210.000 dan nilai sebelumnya sebesar 201.000.

Pendapatan pribadi AS naik 1,0% bulan ke bulan di bulan Januari, diperkirakan naik 0,4%, dan nilai sebelumnya naik 0,3%; pengeluaran pribadi naik 0,2% bulan ke bulan, diperkirakan naik 0,2%, dan nilai sebelumnya naik 0,7%. Pengeluaran konsumsi pribadi aktual turun 0,1% bulan ke bulan, dibandingkan dengan ekspektasi penurunan 0,1%, dan nilai sebelumnya naik 0,5%.

Setelah berita tersebut diumumkan, indeks saham berjangka AS sedikit naik, dengan Dow berjangka mempersempit penurunan hari itu menjadi 0,13%, dan indeks berjangka S&P 500 dan berjangka Nasdaq berubah dari kerugian menjadi keuntungan. Pada penutupan, tiga indeks saham utama AS secara kolektif ditutup lebih tinggi, dengan Dow naik 0,12%, S&P 500 naik 0,52%, dan Nasdaq naik 0,9% mencapai rekor penutupan tertinggi. Imbal hasil obligasi AS turun secara keseluruhan, dengan imbal hasil obligasi AS bertenor 5 tahun turun 1,6 basis poin menjadi 4,251%, imbal hasil obligasi AS bertenor 10 tahun turun 1,6 basis poin menjadi 4,255%, dan imbal hasil obligasi AS bertenor 30 tahun turun 2,7 basis poin menunjuk ke 4,382.%.

Indikator ini akan menjadi kunci bagi pasar untuk menilai apakah inflasi akan kembali normal dan langkah The Fed selanjutnya.

Dua minggu lalu, data CPI bulan Januari yang dirilis oleh Departemen Tenaga Kerja AS melebihi ekspektasi. Indeks harga konsumen (CPI) bulan itu naik 3,1% tahun-ke-tahun, gagal memasuki "era 2" seperti yang diharapkan, dan pasar kecewa.

Namun Biro Statistik, anak perusahaan Departemen Tenaga Kerja AS, menjelaskan minggu ini bahwa lonjakan dalam satu ukuran inflasi sewa disebabkan oleh penyesuaian bobot sub-item indeks.

Data terbaru menunjukkan bahwa indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi (PCE) AS naik pada tingkat tahunan sebesar 1,8% pada kuartal keempat, dan indeks PCE inti naik sebesar 2,1%, yang direvisi naik dibandingkan dengan nilai awal. Pada hari data tersebut dirilis, banyak pejabat Federal Reserve sekali lagi menekankan bahwa mereka masih perlu menunggu lebih banyak bukti bahwa inflasi mendekati target 2% sebelum menentukan apakah tepat untuk mulai memangkas suku bunga.

// Prospek penurunan suku bunga tetap tidak berubah //

Setelah rilis data PCE AS dan permintaan awal, Satyam Panday, kepala analis AS di S&P Global Ratings, mengatakan akan lebih bijaksana jika tidak membuat penilaian yang kuat hingga data bulan Februari dirilis, terlepas dari apakah percepatan inflasi di bulan Januari memang terjadi. Campur tangan faktor penyesuaian musiman masih membuat The Fed semakin khawatir terhadap awal inflasi.

Orang dalam industri berkomentar bahwa tidak ada kejutan dalam inflasi AS, sehingga memberikan ruang bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga pada bulan Juni. Inflasi AS sedikit melambat seperti yang diperkirakan pada saat pasar kerja tampaknya kehilangan momentum, sehingga mendorong imbal hasil obligasi AS lebih rendah karena data tersebut tampaknya tidak akan mengubah prospek penurunan suku bunga pada musim panas ini.

Scott Rubner, ahli strategi di Goldman Sachs Group, mengatakan tidak mungkin memprediksi puncak reli pasar saham AS saat ini. Rubner mengatakan bahwa sama seperti skenario "Goldilocks" di mana perekonomian tidak terlalu panas atau terlalu dingin baik untuk pasar, para pedagang ritel tertarik dengan putaran keuntungan ini, sehingga mendorong para analis untuk segera menaikkan target akhir tahun mereka. Dia mengatakan pasar "lebih penuh" pada bulan Maret dan reli telah "kehabisan tenaga", namun tidak ada katalis untuk aksi jual.

Namun, bagi saham-saham AS, penurunan suku bunga belum tentu merupakan “saat yang tepat.”

Laporan Riset Berjangka Aide Securities menyatakan bahwa dalam 40 tahun terakhir (1983-2023), Federal Reserve telah mengalami lima siklus penurunan suku bunga lengkap. Setelah siklus kenaikan suku bunga, terjadi penurunan suku bunga, dengan empat resesi besar yang terjadi selama proses penurunan suku bunga. Dalam siklus penurunan suku bunga, hanya sekali (Oktober 1984-Januari 1987) yang mencapai ‘soft landing’ ekonomi. Terdapat resesi yang cukup besar dengan derajat resesi yang berbeda-beda yang disebabkan oleh pemicu yang berbeda-beda.Pada resesi yang disebabkan oleh penurunan suku bunga ini, Indeks S&P 500 mengalami penurunan maksimum sebesar 57,69% dan penurunan minimum sebesar 20,36%.