Peluang Perdagangan Deterministik di Tengah Ketidakpastian

Dunia fokus pada Rusia dan Ukraina dan pasar minyak mentah, namun untuk perdagangan minyak mentah, faktor risiko utama yang terjadi akhir-akhir ini adalah:

1. OPEC memangkas kuota produksi, dan lingkaran politik AS mulai membuat pernyataan dan tanggapan yang lebih kuat terhadap Arab Saudi.

2. Jembatan Krimea dibom, Rusia membalas Ukraina, jumlah kasus epidemi di China meningkat, saham AS mulai memasuki musim pendapatan kuartal ketiga, dan kekhawatiran resesi ekonomi terus bergolak.

3. Musim badai AS sedang mereda, dan belahan bumi utara akan mengantar tantangan pemanasan musim dingin. Faktor-faktor risiko ini telah membawa lebih banyak ketidakpastian ke pasar minyak mentah dan mengganggu keseimbangan harga yang telah dicapai di pasar selama beberapa bulan terakhir. Akibatnya, volatilitas baru-baru ini dalam minyak mentah telah muncul kembali, dan kami percaya bahwa faktor-faktor risiko ini dapat dibagi menjadi tiga kategori: risiko makroekonomi, risiko geopolitik, cuaca alam. Dalam hal risiko makroekonomi, permintaan minyak mentah semakin didominasi oleh kekhawatiran resesi. Dalam hal risiko geopolitik, risiko pasokan minyak mentah terutama berfokus pada perjuangan antara pemerintahan Biden dan OPEC, dan apakah ketegangan antara Rusia dan Ukraina akan semakin meluas dan meningkat. Tren harga minyak baru-baru ini menunjukkan bahwa investor pasar terombang-ambing antara risiko makroekonomi dan geopolitik. Karena musim badai tradisional akan segera berakhir, tidak diketahui apakah musim dingin akan dingin atau tidak. Tren harga minyak mentah berikutnya akan mulai dipengaruhi oleh faktor cuaca.Oleh karena itu, kami mengatakan bahwa ketidakpastian di pasar minyak mentah telah meningkat, dan pasar minyak mentah akan mulai memasuki ritme volatilitas yang lebih cepat untuk mencapai babak baru keseimbangan harga.

Mari kita menganalisis faktor-faktor ini secara rinci:

1. Kuota pengurangan produksi OPEC telah menjadi keputusan historis.Yang perlu diperhatikan pasar selanjutnya adalah bagaimana AS akan menghadapinya?

Bagi Presiden AS, opsi yang paling realistis dan layak adalah tetap melepaskan inventaris cadangan strategis. Sejak Presiden Biden mengumumkan tujuan melepaskan 180 juta barel cadangan perang pada Maret tahun ini, volume penjualan yang bisa dihitung telah mencapai 165 juta barel. Berdasarkan RUU terkait Kongres AS pada 2015 dan 2018, pemerintah AS masih perlu menjual setidaknya 26 juta barel minyak mentah yang disiapkan secara strategis pada tahun fiskal 2023, yakni jumlah minyak mentah yang dapat digunakan Presiden Biden adalah 1,8-1,65+0,26=0,41 miliar barel. Perlu dicatat bahwa tahun fiskal AS 2023 dimulai dari 1 Oktober 2022, artinya, selain yang belum dilepaskan tahun ini, Biden masih bisa melepaskan 26 juta barel rilis tambahan kapan saja di bawah otorisasi yang ditetapkan Kongres.

2. Ekspansi dan eskalasi situasi perang Rusia-Ukraina secara teoritis akan menyebabkan ekspektasi yang lebih tegang dari kekurangan pasokan minyak mentah di musim dingin.

Jadi kami melihat banyak aksi beli setelah WTI turun di bawah 80, tetapi perlu ditunjukkan bahwa bahkan dengan pengurangan produksi OPEC dan munculnya kembali konflik skala besar baru-baru ini antara Rusia dan Ukraina, yang telah menyebabkan kegelisahan di pasar fisik, namun nilai absolut minyak berjangka dan selisih antar bulan minyak mentah berjangka untuk pertama kalinya belum naik ke titik tertinggi selama periode sebelumnya konflik intens antara Rusia dan Ukraina, yang sepenuhnya menunjukkan bahwa kekhawatiran utama harga minyak saat ini adalah risiko di sisi permintaan, bukan pengetatan di sisi pasokan.

3. Pendorong saat ini yang mempengaruhi sisi permintaan harga minyak terutama berasal dari risiko makroekonomi dan faktor cuaca.

Ekspektasi resesi ekonomi yang disebabkan oleh kenaikan dan penarikan suku bunga The Fed yang berkelanjutan adalah topik yang secara aktif didiskusikan pasar. Risiko makroekonomi sepenuhnya diperhitungkan dalam harga pasar setiap hari. Kami tidak akan menganalisisnya di sini. Mengenai faktor cuaca musim dingin, perlu kami kemukakan beberapa isu kunci: Dari kombinasi spread butterfly musiman saat ini, kombinasi spread butterfly 2212-2306-2312 WTI telah meningkat secara signifikan ke tingkat yang tinggi dalam beberapa tahun terakhir dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya, yang menunjukkan bahwa pasar takut faktor cuaca musim dingin, khawatir tentang peningkatan permintaan minyak mentah yang disebabkan oleh kekurangan minyak sulingan yang disebabkan oleh dingin yang parah di musim dingin.

Melalui analisis di atas, tim modal UTC percaya bahwa dalam konteks meningkatnya biaya modal pembeli minyak mentah yang disebabkan oleh kenaikan suku bunga The Fed, sulit diprediksi apakah kelompok pembeli minyak mentah global bersedia membeli minyak mentah untuk musim dingin. Bagaimanapun, biaya modal, arus kas, kemampuan penjualan, nilai tukar mata uang dan faktor-faktor lain dari pembeli minyak mentah di seluruh dunia berbeda. Oleh karena itu, musim dingin ini, sangat berbahaya untuk membeli atau menjual minyak mentah berjangka untuk bertaruh pada nilai absolutnya.

Berdasarkan analisis di atas, kami percaya bahwa hanya ada dua strategi perdagangan spekulatif yang tersisa dengan kelayakan yang relatif tinggi di pasar minyak mentah, yaitu:

1. Strategi lindung nilai konservatif

Beli opsi bullish CSO (Opsi Spread Kalender) pada spread WTI 22 DES VS 23 JUNI dan jual spread butterfly futures WTI 2212-2306-2312.

2. Strategi spekulatif agresif

Beli opsi beraish CSO pada spread WTI 22 DES VS 23 JUNI. Logika utama dari dua strategi perdagangan ini adalah: ketika musim dingin ini tidak sedingin yang diperkirakan, CFD 2212VS2306 WTI akan menghadapi risiko likuiditas disk dan mungkin akan banyak dijual hingga runtuh.