Bonus super berat! Bank sentral mengumumkan bahwa mereka akan memotong rasio cadangan wajib sebesar 0,5 poin persentase, dan 15 perusahaan ekuitas publik segera menafsirkannya!

Pada tanggal 24 Januari, Bank Rakyat Tiongkok mengumumkan bahwa mereka akan menurunkan rasio cadangan deposito sebesar 0,5 poin persentase pada tanggal 5 Februari untuk menyediakan pasar dengan likuiditas jangka panjang sekitar 1 triliun yuan., tingkat diskonto ulang adalah 0,25 poin persentase.

Ini merupakan penurunan RRR komprehensif lainnya sejak September 2023. Dari segi besarannya, penurunan ini juga lebih besar dari 0,25 poin persentase pada September 2023. Hal ini menunjukkan tekad bank sentral untuk melepaskan likuiditas guna menstabilkan pertumbuhan dan menstabilkan ekspektasi.

Di pasar, tiga indeks saham A utama menunjukkan rebound berbentuk "V" hari ini. Pada penutupan, Indeks Bursa Efek Shanghai naik 1,8% menjadi ditutup pada 2.820,77 poin, Indeks Komponen Shenzhen naik 1% menjadi ditutup pada 8.682,19 poin, dan Indeks GEM naik 0,51% menjadi ditutup pada 1.696,19 poin. Lebih dari 4.000 saham di kedua kota tersebut naik, dan dana yang menuju ke utara terjual bersih sebesar 539 juta yuan. Dalam hal tema sektor, diversifikasi keuangan, sekuritas, reformasi perusahaan milik negara Shanghai, dan saham-saham dengan awalan Tiongkok termasuk di antara yang memperoleh keuntungan tertinggi; sektor-sektor seperti baterai BC, semikonduktor dan komponen berada di zona hijau.

Jadi, seberapa besar dampak penurunan RRR terhadap pasar? Bisakah A-share melakukan pembalikan? Peluang investasi apa yang patut diperhatikan? Sehubungan dengan hal ini, reporter dari China Fund News mewawancarai Boshi, CITIC Prudential, Pengyang, Debon, Great Wall, Rongtong, Industrial, Chuangjin Hexin, HSBC Jinxin, Nuoan, Xinyuan, Cathay Pacific, China Merchants, Dacheng, ABC-CA, dll. 15 perusahaan dana.

Perusahaan dana ini mengatakan bahwa penurunan RRR ini melebihi ekspektasi pasar dan tidak hanya akan meningkatkan permintaan pinjaman dalam perekonomian riil, namun juga meningkatkan kepercayaan pada pasar saham dan membantu memulihkan selera risiko.

Penurunan RRR yang lebih besar dari perkiraan diperkirakan akan meningkatkan kepercayaan pasar

Mengenai pemotongan RRR ini, banyak peneliti investasi perusahaan dana percaya bahwa pemotongan RRR ini melebihi ekspektasi pasar dalam hal waktu, besaran, dan metode pelepasan. Penurunan RRR ini akan membantu menstabilkan ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter, mengurangi biaya pendanaan lembaga keuangan dan perekonomian riil, serta membantu menstabilkan pasar modal.

“Penurunan rasio giro wajib minimum saat ini menunjukkan bahwa kebijakan penyesuaian countercyclical sudah mulai berlaku. Pelonggaran moneter dan pelepasan 1 triliun yuan akan menjaga likuiditas pasar yang cukup. Bersamaan dengan pelonggaran fiskal, obligasi khusus dan obligasi pemerintah dapat diterbitkan. sesegera mungkin pada kuartal pertama; penurunan suku bunga secara struktural juga akan berkurang "Zhunyi Yiyi memainkan peran ganda, yang tidak hanya kondusif untuk memperluas permintaan pinjaman dalam perekonomian riil, namun juga kondusif untuk meningkatkan kepercayaan pasar saham dan membantu untuk memulihkan selera risiko." kata Li Zhan, kepala ekonom di Departemen Riset China Merchants Fund.

Terkait dampak penurunan RRR, Boshi Fund menyampaikan bahwa penurunan RRR merupakan salah satu langkah kebijakan moneter untuk mengatasi kekurangan permintaan perekonomian. Mengingat situasi ekonomi dan profitabilitas perusahaan saat ini, pasar memiliki ekspektasi yang kuat terhadap pelonggaran kebijakan moneter dalam waktu dekat. Penurunan RRR ini akan membantu menstabilkan ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter, mengurangi biaya pendanaan lembaga keuangan dan perekonomian riil, serta membantu menstabilkan pasar modal.

CITIC Prudential Fund menyatakan bahwa "pengurangan persyaratan cadangan dan suku bunga" saat ini memiliki tujuan sebagai berikut: pertama, untuk memandu LPR agar terus menurun dan memperkuat efektivitas entitas pendukung kredit; kedua, Festival Musim Semi adalah sebuah periode ketika likuiditas sistem perbankan relatif ketat, dan penduduk memiliki permintaan uang tunai yang lebih besar. Pada saat ini, menurunkan rasio persyaratan cadangan dan menginvestasikan dana jangka panjang akan membantu menstabilkan fluktuasi modal sebelum dan sesudah Festival Musim Semi dan menstabilkan likuiditas pasar keuangan pada akhir tahun dan awal tahun Ketiga, pasar modal akhir-akhir ini sangat bergejolak, dan masyarakat menyerukan diambilnya langkah-langkah kebijakan yang tegas. bank mengumumkan kebijakan tersebut pada konferensi pers sebagai tanggapan terhadap kekhawatiran pasar.

Great Wall Fund mengatakan bahwa penyesuaian selanjutnya terhadap rasio cadangan simpanan dan tingkat pinjaman kembali serta diskonto ulang akan membantu mendorong LPR turun dan meningkatkan permintaan kredit. Dari sisi pasar modal, masih perlu dicermati apakah kebijakan dapat terus dilakukan, apakah sentimen pasar dapat berbalik arah dan faktor lainnya.

Hongde Fund menyatakan bahwa waktu dan besarnya penurunan RRR ini jauh melebihi ekspektasi pasar. Pada awal bulan Januari, pasar memperkirakan bank sentral akan menurunkan suku bunga dan rasio persyaratan cadangan. Namun, setelah MLF pada tanggal 15 Januari dan LPR 1 tahun dan 5 tahun pada tanggal 22 Januari tetap tidak berubah, ekspektasi pasar terhadap tingkat suku bunga potong telah kecewa. Hari ini, bank sentral tiba-tiba mengumumkan pengurangan persyaratan cadangan dan pemotongan rasio cadangan deposito sebesar 50BP, sekali lagi menghidupkan kembali ekspektasi pasar terhadap kebijakan moneter. Pengurangan persyaratan cadangan yang tidak terduga oleh bank sentral saat ini diharapkan dapat membantu perekonomian meningkat, meningkatkan kepercayaan pasar dan mengurangi pesimisme.

Dacheng Fund juga mengatakan bahwa penurunan RRR ini seperti "hujan yang tepat waktu", melebihi ekspektasi dalam hal waktu dan besarnya, yang akan membantu menstabilkan kepercayaan pasar modal, meningkatkan ekspektasi pasar, dan membantu pemulihan ekonomi.

Saat ini, masih terdapat masalah kurangnya permintaan efektif di dalam negeri, ekspektasi inflasi yang lemah dan suku bunga riil yang tinggi, yang menghambat vitalitas bisnis perusahaan. Pemotongan RRR sebesar 50bp, merupakan penurunan terbesar dalam dua tahun terakhir, dan akan menyediakan pasar dengan likuiditas jangka panjang sekitar 1 Triliun yuan, mengurangi biaya modal bank, ditambah dengan penurunan suku bunga struktural (melonggarkan untuk mendukung pertanian dan usaha kecil, dan mendiskontokan kembali tingkat suku bunga dari 2% menjadi 1,75%) akan membantu mendorong penurunan tren LPR. Di satu sisi, hal ini akan membantu menurunkan nilai aktual perusahaan, di sisi lain, juga akan membantu mengurangi tekanan utang masyarakat dan meningkatkan vitalitas perekonomian.

“Dampak paling langsung dari penurunan RRR ini adalah menyediakan sekitar 1 triliun yuan likuiditas ke pasar, meringankan sebagian besar situasi likuiditas yang ketat sebelum dan sesudah Festival Musim Semi, dan memastikan kelancaran transisi dana sebelum dan sesudah Musim Semi. Festival; pada saat yang sama, hal ini juga mengurangi risiko bias likuiditas. Fluktuasi pasar modal yang disebabkan oleh pengetatan kondusif untuk memperbaiki penyesuaian skala besar baru-baru ini yang disebabkan oleh kegagalan ekspektasi penurunan suku bunga." Gan Jingyun, seorang makro analis di Chuangjin Hexin Fund, mengatakan dari sudut pandang fundamental, perekonomian domestik saat ini belum sepenuhnya mencapai titik terendah, dan kekuatan perbaikan Lemah, inflasi rendah terus berlanjut, dan kebijakan moneter tidak akan terlalu longgar, sehingga dukungan likuiditas dari uang longgar diperlukan.

Shen Chao, analis makro dan strategi di HSBC Jintrust Fund, mengatakan bahwa penurunan RRR ini merupakan sinyal penting untuk memperkuat kebijakan stabilisasi pertumbuhan, dan pelepasan tunggal likuiditas triliunan juga menunjukkan bahwa stabilisasi pertumbuhan ini lebih kuat dari sebelumnya. satu. Saat ini, masih terdapat liku-liku dalam perjalanan menuju pemulihan makroekonomi. Penurunan RRR ini akan membantu meningkatkan sumber pendanaan yang stabil bagi lembaga keuangan dan mengurangi biaya kewajiban bank. Hal ini juga akan membantu bank meningkatkan investasi modal dalam perekonomian riil dan mengurangi pembiayaan. ekonomi riil, sehingga mengkonsolidasikan perekonomian. Trennya membaik. Bagi pasar, dampak penurunan RRR pada pasar saham secara umum netral dari sudut pandang sejarah. Namun, pasar saham saat ini berada pada kisaran yang rendah. Menstabilkan kebijakan pertumbuhan seperti pemotongan RRR dapat membantu membalikkan ekspektasi pasar yang pesimistis. Oleh karena itu, penurunan RRR ini berdampak positif pada pasar saham.

Membantu memperbaiki penilaian pasar saham

Positif dan optimis terhadap prospek pasar A-share

Pemotongan RRR ini akan membantu memulihkan valuasi pasar saham, dan banyak investor yang optimis terhadap prospek pasar saham A.

Cathay Fund mengatakan untuk pasar saham A, penurunan RRR ini telah meningkatkan intensitas kebijakan untuk menstabilkan pertumbuhan dan akan membantu memulihkan kepercayaan pasar. Pemotongan RRR ini serupa dengan yang dilakukan pada bulan Februari 2016 dan Januari 2019. Penurunan ini relatif baik dalam jangka pendek untuk saham-saham yang sedang berkembang yang telah mengalami oversold baru-baru ini. Data historis menunjukkan bahwa sejak tahun 2016, bank sentral telah melakukan total 17 pemotongan RRR (tidak termasuk yang ini). Pada hari perdagangan pertama setelah pengumuman penurunan RRR, Shanghai Composite Index naik 10 kali lipat, dengan kemungkinan kenaikan hampir 60%. Diantaranya, terdapat 10 pemotongan RRR secara komprehensif (tidak termasuk yang ini) Pada hari perdagangan pertama setelah pemotongan RRR diumumkan, Shanghai Composite Index naik 6 kali lipat. Untuk pasar obligasi, penurunan RRR ini untuk sementara waktu dapat mengurangi tekanan pada sisi kewajiban bank dan relatif positif bagi pasar secara keseluruhan.

Departemen Riset Pendapatan Tetap Dana Industri juga mengatakan bahwa dalam hal pasar ekuitas, kinerja pasar saham A setelah penurunan rasio persyaratan cadangan historis memiliki korelasi yang lebih besar dengan posisi pasar. Valuasi pasar dan premi risiko saat ini berada pada tingkat yang rendah secara historis, dan risiko telah dilepaskan ke tingkat yang lebih besar. Oleh karena itu, penurunan RRR diharapkan berperan penting dalam menstabilkan kepercayaan pasar. Dikombinasikan dengan pernyataan Dewan Nasional mengenai perlindungan pasar saham A sebelumnya, kami percaya bahwa pasar saat ini berada di area terbawah. Dengan diperkenalkannya kebijakan stabilisasi top-down secara berturut-turut, pasar diperkirakan akan stabil secara bertahap pada tingkat yang lebih rendah. bawah dan lakukan secara bergilir.

Xinyuan Fund mengatakan bahwa di pasar ekuitas, penurunan RRR akan meningkatkan kepercayaan pasar dalam jangka pendek, namun tren pasar jangka panjang tidak akan terlalu terpengaruh oleh penurunan RRR. Dalam jangka pendek, pasar mungkin terus berfluktuasi pada level rendah, namun setelah Festival Musim Semi, terutama pada bulan Maret dan April, pasar ekuitas mungkin membaik sampai batas tertentu. Pertama-tama, berdasarkan situasi dua sesi lokal, kemungkinan mempertahankan target kebijakan PDB sebesar 5% tahun ini relatif tinggi, 5% jauh lebih tinggi daripada tingkat pertumbuhan gabungan sebesar 4,1% dalam dua tahun pada tahun 2022- 2023, yang berarti pendanaan harus melakukan upaya besar-besaran. Setelah Festival Musim Semi, penerbitan obligasi pemerintah terpusat, pembangunan proyek diluncurkan secara bertahap, jalur kebijakan mungkin menjadi lebih jelas, dan pasar saham A dapat ditingkatkan. Kedua, langkah Federal Reserve selanjutnya pada bulan Maret dan April juga akan lebih jelas, dan dampak buruk terhadap saham A juga akan berkurang. Oleh karena itu, pasar ekuitas kemungkinan besar akan membaik pada bulan Maret dan April.

Mengenai prospek pasar saham A, Pengyang Fund mengatakan dari sudut pandang pasar saham, di satu sisi kita harus memperhatikan dampak sentimen pasar terhadap penurunan RRR, yang akan membantu meringankan tekanan jual irasional akibat saham A. penurunan pasar yang terus-menerus; di sisi lain, kita harus memperhatikan apakah kebijakan tersebut Apakah perubahan kuantitatif akan menyebabkan perubahan kualitatif? Apakah ini berarti sikap kebijakan moneter dapat berubah? Apalagi jika dana dapat terus dilonggarkan di masa depan dan penurunan suku bunga bebas risiko, hal ini akan memiliki dampak positif yang lebih langsung pada strategi dividen yang tinggi dan berdampak positif pada pendapatan dan ekspektasi pertumbuhan.Aset inti yang sensitif juga akan memiliki peran pendukung tertentu. Selain itu, obligasi konversi, sebagai aset dengan atribut ekuitas tertentu, juga akan mendapatkan keuntungan dari longgarnya likuiditas dan akan menjadi alat yang bermanfaat bagi investor untuk mengalokasikan aset di masa depan.

Deppon Fund menyatakan bahwa penurunan RRR dan penurunan suku bunga ini melebihi ekspektasi pasar dalam hal waktu pengumuman dan tingkat pemotongan, yang mencerminkan kepedulian bank sentral saat ini terhadap perekonomian riil. Dari sudut pandang intuitif, hal ini memberikan dukungan likuiditas sebesar 1 triliun yuan ke pasar dan secara langsung mendorong pengurangan biaya pembiayaan sosial. Jika dilihat lebih dalam, sentimen pasar saat ini sedang lesu sehingga dapat meningkatkan kepercayaan pasar saat ini dan sekaligus memberikan koordinasi yang lebih baik dengan kebijakan fiskal selanjutnya. Melihat prospek pasar, pesimisme saham A dapat pulih setelah penurunan RRR, dan pasar diperkirakan akan stabil.

Gan Jingyun, analis makro di Chuangjin Hexin Fund, mengatakan bahwa overshoot yang disebabkan oleh ketatnya likuiditas di pasar jangka pendek akan dipulihkan secara bertahap dengan keluarnya likuiditas dari penurunan RRR, kepercayaan dalam mempertahankan kebijakan moneter yang longgar, dan masuknya dana. dana marjinal. . Dari perspektif indikator perdagangan, pasar saat ini telah memasuki keadaan oversold, rasio harga-kinerja saham dan obligasi tetap optimis terhadap ekuitas, dan tingkat kemenangan serta peluang untuk mengalokasikan saham A di masa depan sama-sama tinggi.

Noah Fund mengatakan bahwa dana "ekuilibrium" mulai terus mengerahkan kekuatan, dan peran pendukungnya jelas. Penilaian pasar saat ini mungkin berada pada tingkat yang relatif ekstrim dalam sejarah. Kebijakan makro dalam negeri juga sedang dalam masa observasi. Faktor luar negeri tidak memiliki dampak nyata. Di bawah pengaruh gabungan dari faktor-faktor di atas, pasar dapat memasuki periode jendela perdagangan pemulihan tingkat bulanan, dan masih akan menunjukkan karakteristik perilaku modal yang berorientasi transaksi.

ABC-CA Fund bahkan meyakini bahwa pasar saat ini telah sepenuhnya memperhitungkan risiko internal dan eksternal, dan pasar saham A masih berada pada posisi dengan premi risiko implisit yang tinggi.Premi risiko ekuitas CSI 300 masih sekitar 2 kali lipat. standar deviasi. Indeks berbasis luas dan penilaian sebagian besar industri berada pada tingkat yang rendah, dengan ruang yang besar untuk pemulihan ke atas. Perekonomian dalam negeri diperkirakan akan stabil secara bertahap, dan kami optimis terhadap peluang investasi jangka menengah dan panjang Ini adalah tahap tata letak.

Anda dapat memperhatikan AI, semikonduktor,

Sektor farmasi, keuangan non-bank dan lainnya

Mengenai sektor bullish, Gan Jingyun, analis makro di Chuangjin Hexin Fund, mengatakan bahwa penurunan RRR secara umum bermanfaat bagi peningkatan penilaian aset ekuitas dan memiliki dampak yang relatif lebih besar pada saham-saham pasar kecil; penurunan RRR kondusif untuk perbaikan. ekspektasi likuiditas dan baik untuk perusahaan yang sangat terpengaruh oleh likuiditas. Sektor ini juga menjadi target oversold baru-baru ini dan memiliki kondisi untuk rebound oversold. Ini terutama mencakup pertumbuhan teknologi TMT, saham kapitalisasi pasar kecil dan menengah, Teknologi Hang Seng , dll. Anda dapat memperhatikan barang elektronik konsumen dan chip yang secara logis mengarah ke sisi pasokan dari siklus inventaris. Bias kebijakan memiliki struktur kemakmuran yang tinggi, teknologi tinggi, pengobatan tradisional Tiongkok, dll.

Selain itu, Gan Jingyun mengatakan bahwa jika kebijakan moneter yang longgar seperti pemotongan RRR dan pengurangan biaya pembiayaan komprehensif mendorong pelonggaran kredit, hal ini akan membantu meningkatkan ekspektasi pertumbuhan, sehingga sektor prosiklikal juga akan mendapatkan keuntungan. Dilihat dari pengalaman historis, penurunan RRR sebagian besar akan meningkatkan sektor-sektor prosiklikal seperti real estat, keuangan, dan bahan bangunan. Anda dapat memperhatikan batubara, listrik, infrastruktur, dll., yang memiliki karakteristik kelangkaan kinerja dan ramah kebijakan di masa depan. periode prosiklikal.

Great Wall Fund mengatakan bahwa perubahan positif dalam kebijakan diperkirakan akan mematahkan umpan balik negatif di sisi permodalan, dan pasar diperkirakan akan mulai melakukan perbaikan secara bertahap dari bawah. Setelah koreksi penurunan tajam, sektor-sektor yang sempat oversold pada tahap awal dan memiliki katalis industri serta kinerjanya diperkirakan melebihi ekspektasi patut mendapat perhatian, seperti perangkat keras inti AI, MR, semikonduktor, perusahaan sekuritas, dll.

Noah Fund mengatakan bahwa dalam dua setengah tahun terakhir, transaksi "menjauhi posisi institusional yang berat" terus bergejolak, akhirnya berkembang menjadi "strategi halter" dengan keuntungan berlebih yang signifikan pada tahun 2023. Namun, "halter" adalah bukan struktur strategis yang stabil.Pada tahun 2024, dengan perubahan pasar internal Penyesuaian dana pengembalian absolut yang tidak pandang bulu, penyeimbangan kembali dan keringanan posisi, dan peran yang mendasari dana kuasi-"levelling" telah membuat gaya pasar menjadi sangat terdiferensiasi sejak tahun 2023. Saat ini blue chip berkualitas tinggi sudah memiliki kinerja biaya yang relatif tinggi dan berada pada margin likuiditas.Dengan dukungan faktor-faktor seperti perbaikan dan kinerja yang relatif stabil, kita dapat fokus pada blue chip berkualitas tinggi di bidang teknologi, kedokteran, dan sektor energi baru.

ABC-CA mengatakan dari segi struktur, dalam jangka pendek, disarankan untuk fokus pada sektor dengan dividen tinggi pada tahap awal pemulihan ekonomi dan arah pertumbuhan teknologi tinggi yang memanfaatkan tren industri.

Di satu sisi, mengingat perekonomian dalam negeri dan keuntungan korporasi baru saja memasuki tahap pemulihan, dan likuiditas luar negeri belum sepenuhnya dilonggarkan, ditambah dengan pemulihan perekonomian, Indeks Dividen Hershey seringkali dapat memberikan keuntungan absolut, dan dividen yang tinggi. sektor ini masih memiliki posisi terbawah nilai Alokasi jangka menengah dan panjang, dengan fokus pada batubara, bank, minyak bumi dan petrokimia, operator, listrik, transportasi, dll.

Di sisi lain, penurunan RRR akan lebih mendukung bidang-bidang utama dan kelemahan, terutama perusahaan berbasis teknologi yang didorong oleh dukungan kebijakan nasional yang kuat dan tren industri dalam beberapa tahun terakhir. Dalam jangka menengah dan panjang, arah pertumbuhan teknologi memiliki potensi pertumbuhan. Terobosan dan inovasi produk akan meningkatkan kinerja dan meningkatkan fleksibilitas pertumbuhan. Disarankan untuk fokus pada AI+, robot, mengemudi cerdas, Internet satelit, elektronik konsumen, dll.

Li Zhan, kepala ekonom di Departemen Riset China Merchants Fund, mengatakan pada tahun 2024, saham A diperkirakan masih didominasi oleh guncangan dan stabilisasi, margin keamanan pasar secara keseluruhan tinggi, dan akan terdapat peluang struktural. Pada tahun 2024, kebijakan makro moneter dan fiskal akan diluncurkan tepat waktu, pertumbuhan endogen akan kembali berlanjut, dan penilaian keseluruhan saham A saat ini sudah sangat rendah. Persentil penilaian indeks-indeks penting sudah lebih rendah dibandingkan beberapa titik terendah pasar sebelumnya. Penilaian GEM bahkan berada pada titik terendah dalam sejarah, dll. Indeks seperti tingkat premi risiko ekuitas juga berada dalam kisaran nilai yang sangat rendah, dengan margin keamanan yang tinggi. Kita dapat fokus pada meraih peluang struktural seperti strategi dividen dividen yang tinggi, inovasi teknologi, pembalikan kesulitan konsumsi dan reformasi sisi penawaran.

Diperkirakan akan ada penurunan dalam jangka pendek di masa depan.

Jangka panjang mungkin akan terus bergejolak

Mengenai pasar obligasi, Xinyuan Fund mengatakan bahwa di pasar obligasi, diperkirakan akan ada ruang penurunan dalam jangka pendek di masa depan, sementara dalam jangka panjang mungkin akan tetap bergejolak dan kurvanya akan menjadi lebih curam. Dua fungsi terpenting dari penurunan RRR adalah untuk meningkatkan kepercayaan di pasar ekuitas dan mempersiapkan penerbitan obligasi pemerintah dalam skala besar.Gubernur Pan mengatakan bahwa kebijakan moneter efektif dalam menjaga likuiditas yang wajar dan memadai, mendukung sentralisasi skala besar. penerbitan obligasi pemerintah, dan mendukung pembangunan proyek secara terpusat.Ruang yang cukup berarti pendanaan akan terjamin selama penerbitan obligasi pemerintah dalam skala besar. Stabilitas modal membuka ruang untuk pelonggaran jangka pendek, namun penerbitan obligasi pemerintah dan konstruksi proyek yang terkonsentrasi tidak terlalu ramah terhadap jangka panjang. Diperkirakan bahwa imbal hasil pasar obligasi akan mengalami penurunan dalam jangka pendek namun tetap fluktuatif dalam jangka panjang.

Pengyang Fund menyatakan bahwa dengan latar belakang pasar uang saat ini yang sangat bergantung pada operasi pasar terbuka bank sentral, pengurangan persyaratan cadangan dan pelepasan dana jangka panjang bertujuan untuk mengurangi volatilitas pasar sebelum Festival Musim Semi dan mendukung penerbitan obligasi pada bulan Februari, yang akan berdampak negatif pada pasar keuangan jangka pendek. Hal ini bermanfaat dan juga akan membantu kerja sama dengan pemberian kredit bank umum pada kuartal pertama dan mendukung kelancaran dan kesehatan perekonomian riil. .

Melihat ke depan untuk tahun depan, jika obligasiSkala penerbitannya telah meningkat secara signifikan, dan diperkirakan diperlukan alat kebijakan baru untuk melakukan lindung nilai, dan penggunaan alat kebijakan moneter lainnya tidak dapat dikesampingkan. Kami tetap optimis terhadap kinerja pasar obligasi dalam jangka menengah. Setelah penurunan RRR, kami memperkirakan kebijakan suku bunga masih memiliki ruang untuk turun di masa depan. Jika diuangkan, aset dengan suku bunga berdurasi pendek dan menengah akan menghasilkan keuntungan langsung, dan dalam jangka menengah, strategi durasi diharapkan memiliki kinerja yang lebih baik.

Wang Chao, direktur Departemen Pendapatan Tetap Rongtong Fund, mengatakan berdasarkan situasi saat ini dan dalam jangka menengah, tren bullish di pasar obligasi mungkin terus berlanjut. Namun keuntungan jangka pendek sudah tidak ada lagi, dan risiko keuntungan jangka panjang mungkin lebih besar daripada peluang penurunannya. Dalam jangka pendek, dengan peluang yang rendah dan kemacetan yang tinggi dalam jangka panjang, variabel tingkat kemenangan yang ditumpangkan tidak cukup menguntungkan, dan mungkin terdapat risiko guncangan naik dalam jangka pendek. Pengurangan durasi jangka pendek secara keseluruhan adalah positif, dan strategi leverage kupon mungkin lebih baik daripada strategi durasi.