Bank of Japan menghadapi gubernur baru, dan bulls AS dan Jepang membuat comeback

Data ekonomi AS yang kuat mendorong ekspektasi kenaikan suku bunga Fed

PMI non-pertanian dan non-manufaktur ISM AS yang dirilis pada 3 Februari jauh melebihi ekspektasi. Data tersebut membuktikan bahwa pasar tenaga kerja AS telah pulih dengan kuat, aktivitas bisnis meningkat secara signifikan, dan perekonomian AS tetap tangguh. Kinerja ekonomi menunjukkan bahwa situasi inflasi ke depan masih ketat, dan mendukung The Fed untuk terus menaikkan suku bunga, dolar sedang turun hujan.

Dari November tahun lalu hingga saat ini, data inflasi A.S. termasuk IHK, PPI, penjualan ritel, dan pengeluaran konsumsi pribadi PCE terus menurun. Pasar memiliki alasan untuk percaya bahwa tren penurunan inflasi A.S. telah selesai, dan itu semakin dekat untuk menghentikan kenaikan suku bunga. Data di awal bulan ini tidak diragukan lagi meredam optimisme investor yang berlebihan, dan pasar kembali memeriksa ekonomi AS dan kebijakan moneter. Dengan demikian dolar telah short-covered.

Dikombinasikan dengan retorika hawkish yang sering muncul baru-baru ini oleh pejabat Fed, jika IHK AS pada bulan Januari dan data inflasi berikutnya naik dibandingkan dengan bulan sebelumnya, pasar dapat memfokuskan kembali pada kenaikan suku bunga Fed, dan kenaikan dolar diperkirakan akan terus meningkat . Sebaliknya, itu akan memperlambat kekhawatiran pasar, dan dolar mungkin akan turun lagi.

Data IHK Januari AS pada hari Selasa tidak hanya memandu situasi pasar jangka pendek, tetapi juga berdampak besar pada arah kebijakan moneter Federal Reserve pada bulan Maret, dan akan memengaruhi keseluruhan tubuh.

Meningkatnya ekspektasi hawkish dari Federal Reserve mendukung kebangkitan AS dan Jepang

Meskipun apakah inflasi akan naik lagi masih harus diverifikasi oleh data, sejak rilis data non-pertanian AS pada 3 Februari, ekspektasi pasar yang dovish telah berbalik secara signifikan. Kata-kata adalah keuntungan mendasar.

Menurut alat CME Federal Reserve Watch, pasar memperkirakan puncak suku bunga bank sentral akan mencapai sekitar 5,25% pada bulan Juli, yang merupakan level yang belum pernah terjadi sebelumnya karena telah melampaui level tertinggi sebelum bertaruh pada perubahan haluan kebijakan pada bulan Oktober lalu tahun. Dengan ekspektasi hawkish pasar yang memanas, indeks dolar AS telah pulih lebih dari 2% dalam dua minggu terakhir, dan dolar AS terus pulih terhadap yen selama periode ini, meskipun ada campur tangan dari kandidat gubernur bank sentral di Tengah.

Pelebaran selisih imbal hasil antara obligasi pemerintah sepuluh tahun AS dan Jepang mencerminkan divergensi prospek kebijakan yang mendukung dolar AS terhadap yen. Data menunjukkan bahwa selisih imbal hasil antara obligasi Treasury 10 tahun AS dan Jepang kembali di atas 3%, naik 30 basis poin dari level terendah 2,9% pada awal bulan ini.

Ekspektasi calon gubernur akan merangsang yen untuk jatuh

Baru-baru ini, spekulasi seputar Gubernur Bank Jepang berikutnya adalah salah satu faktor penting yang mempengaruhi tren USD/JPY. Pasar pada awalnya bertaruh bahwa pemerintah akan mencalonkan gubernur yang kurang dovish sebagai persiapan untuk perubahan sikap kebijakan moneter karena inflasi Jepang naik ke level tertinggi multi-dekade.

Namun, apakah itu Masaka Amamiya, kandidat paling populer di awal, atau Kazuo Ueda, favorit terbaru, mereka semua menunjukkan sikap dovish terhadap dunia luar. Menurut laporan terbaru, Kazuo Ueda, yang mungkin dinominasikan sebagai Gubernur Bank Jepang berikutnya, mengatakan dalam sebuah wawancara bahwa "kebijakan moneter Bank Jepang sudah tepat dan perlu terus mempertahankan kebijakan yang akomodatif."

Meskipun merpati dan elang gubernur pada akhirnya melayani tujuan ekonomi, jika inflasi tinggi menjadi masalah yang menonjol, gubernur yang dovish pun akan berubah menjadi hawkish. Namun, dalam jangka pendek, ekspektasi gubernur yang dovish masih akan memberikan dukungan bagi kenaikan dolar terhadap yen.

Risiko masa depan AS dan Jepang: kontrol hasil

USD/JPY juga menghadapi potensi risiko yang tidak menguntungkan bahwa Bank of Japan mungkin terpaksa menaikkan batas atas target imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun lagi. Sejak Bank of Japan secara tak terduga menaikkan batas atas target imbal hasil 10 tahun menjadi 0,5% pada 20 Desember tahun lalu, pasar belum menyerah bertaruh bahwa bank sentral akan terus menaikkan batas atas target.

Dilihat dari situasi pasar saat ini, imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun Jepang sering menembus batas atas 0,5%.

Pandangan

Grafik harian USD/JPY menunjukkan bahwa tren telah menembus penekanan saluran tren turun. Ini telah menembus angka 130 dan muncul pola double-bottom. Tren diperkirakan akan menembus lebih jauh dari "Struktur berbentuk N" dan terus mencapai tertinggi baru dalam waktu dekat.Di sekitar -138-140, jika penyesuaian berlanjut dalam jangka pendek, lihat support garis pertama di angka 130.