Di penghujung tahun, harga minyak dunia berada di sisi yang kuat

(1) Kinerja harga: Pada hari Jumat (23 Desember), harga minyak internasional naik, dan ekspektasi penurunan pasokan minyak mentah Rusia membantu mengimbangi kekhawatiran tentang pukulan pertumbuhan permintaan bahan bakar transportasi di Amerika Serikat. Ekspor minyak Rusia dari Laut Baltik pada bulan Desember mungkin telah turun 20% dari bulan sebelumnya. Rusia dapat memangkas produksi minyak sebesar 5% -7% pada awal 2023.

(2) Fokus pada:

Minggu ini, Amerika Serikat dan Eropa memasuki liburan Natal, dan volume perdagangan turun ke level terendah tahun ini, dan harga minyak mentah sedikit rebound. Putin mengatakan bahwa minggu depan dia mungkin akan menandatangani keputusan tanggapan tentang batasan harga, tetapi konten spesifiknya belum diklarifikasi, jadi kita perlu mengawasinya.

1. Perhatikan ritme pemulihan permintaan China. Pada bulan November, volume pemrosesan minyak mentah dari kilang China meningkat sebesar 1,7% bulan ke bulan, dan volume ekspor produk minyak olahan mencapai level tertinggi baru tahun ini, sebagian mengimbangi lemahnya permintaan domestik yang disebabkan oleh epidemi. Volume pemrosesan kilang tahun-ke-tahun/impor minyak mentah kumulatif tahun-ke-tahun -4,7%/-1,5%. Baru-baru ini, epidemi merebak di seluruh negeri, meskipun kebijakan pencegahan epidemi terus dilonggarkan, pemulihan perjalanan dan konsumsi masih lambat. Saat ini, tampaknya masih sulit untuk melakukan perbaikan besar menjelang Festival Musim Semi. Setelah puncak putaran epidemi ini berakhir, permintaan China dapat menjadi sumber penting peningkatan permintaan produk minyak global.

2. Ekspor minyak mentah Ross turun dalam jangka pendek. Pekan lalu, Rusia mengekspor 1,6 juta barel per hari minyak mentah melalui laut, turun tajam sekitar 1,86 juta barel per hari dibandingkan dengan minggu sebelumnya. Rata-rata empat minggu adalah 2,73 juta barel per hari, di mana sekitar 2,53 juta barel per hari diekspor ke Asia, dan hanya Bulgaria, yang dibebaskan dari sanksi, yang diekspor ke Eropa. Di satu sisi, penurunan ekspor berasal dari pemeliharaan musiman pelabuhan-pelabuhan Baltik, dan di sisi lain, dari penyesuaian jangka pendek batas atas harga pelabuhan-pelabuhan Asia. Terlepas dari faktor sementara tertentu, ekspor mungkin meningkat minggu ini. Namun, di masa mendatang, tidak menutup kemungkinan bahwa Rusia akan menggunakan sanksi UE sebagai alasan untuk mengurangi pasokan minyak mentah di sepanjang jalan.

3. Amerika Serikat meluncurkan pembelian kembali inventaris strategis. Pada 20 Oktober, Biden mengumumkan pembelian kembali cadangan strategis saat harga minyak 67-72 dolar AS per barel. Setelah itu, pada 7 Desember, WT1 menyentuh $72/barel untuk pertama kalinya. Pada tanggal 16 Desember, Departemen Energi A.S. mengumumkan peluncuran batch pertama pembelian kembali persediaan sebanyak 3 juta barel, yang akan secara resmi dikirimkan pada bulan Februari. Jika bisa diimplementasikan terus menerus di masa depan, maka akan memberikan dukungan yang kuat bagi harga minyak.

(3) Prospek harga minyak:

1. Triple pressure pada tahap awal menyebabkan tren penurunan harga minyak.

1) Tingginya insiden epidemi telah menggagalkan ekspektasi peningkatan permintaan produk minyak di China pada musim dingin. Sejak November, epidemi di China memanas, dan jumlah infeksi mencapai level tertinggi sejak 2020. Meski kebijakan pencegahan epidemi terus dilonggarkan, kenyataan pahit membuat perjalanan lalu lintas tetap rendah.

2) Pengurangan yang diharapkan dalam pasokan minyak Rusia gagal. Pada kuartal keempat, produksi minyak mentah Rusia terus meningkat, dan ekspor produk minyak tetap tinggi.

3) Transaksi year-to-date ringan, dan total open interest turun ke level rendah. Sejak ekonomi global mencapai puncaknya pada kuartal kedua tahun 2021, posisi berjangka minyak mentah terus turun ke level terendah delapan tahun, menunjukkan bahwa lembaga keuangan berhati-hati tentang alokasi minyak mentah dalam konteks lingkungan makro yang melemah.

2. Pada tahap selanjutnya, perhatikan tiga faktor pendukung di bawah ini.

1) Dukungan jangka pendek paling langsung datang dari AS yang meluncurkan pembelian kembali persediaan minyak mentah strategis. Jika berlanjut, itu akan memberikan dukungan yang kuat untuk TI di $70.

2) Baru-baru ini, Putin telah menyatakan bahwa dia tidak mengesampingkan mempertimbangkan pemotongan produksi; jika harga minyak terus turun, perhatikan apakah Rusia akan mengumumkan pengurangan produksi secara aktif.

3) OPEC akan kembali memasuki siklus pengurangan produksi tahun depan. Jika implementasi pengurangan produksi relatif tinggi, atau pengurangan produksi semakin diperluas, justru akan mendukung harga minyak dari sisi penawaran. Minggu ini menteri perminyakan Saudi mengatakan OPEC harus mengambil langkah proaktif untuk mempertahankan harga minyak di tengah kekhawatiran atas lemahnya permintaan. Secara keseluruhan, tekanan permintaan turun, dan dukungan pasokan naik, dan mungkin mempertahankan berbagai guncangan dalam jangka menengah. Pada tahap awal, berada di pita interval ke bawah, dan pada tahap selanjutnya, kita harus memperhatikan pita pemulihan saat harga minyak jatuh ke batas bawah.