Analisis langkah-langkah Biden untuk mengekang harga minyak

Pekan lalu, Biden mengumumkan tiga langkah baru pada harga minyak, yang selanjutnya mungkin akan memperkuat pola fluktuasi harga minyak mentah yang luas.

1. Perpanjang waktu pelepasan penyediaan cadangan strategis hingga Desember, kenaikan non-tambahan memiliki dampak terbatas pada harga minyak jangka pendek. Namun, tidak menutup kemungkinan bahwa persediaan tambahan akan terus ditempatkan di masa depan, yang akan membatasi ruang kenaikan harga minyak dalam jangka menengah.

2. Tentukan kisaran harga pembelian kembali persediaan strategis $67-$72 per barel. Ini akan memberikan dukungan bawah yang kuat ketika harga minyak jatuh ke kisaran ini di masa depan.

3. Tidak ada artinya meminta perusahaan minyak untuk secara sadar memberikan keuntungan. Langkah-langkah baru di atas tidak memiliki revisi besar terhadap logika harga minyak.

I. Langkah-langkah baru apa yang telah diluncurkan Biden pada harga minyak?

Pada 19 Oktober, Biden menyampaikan pidato di Gedung Putih dan mengumumkan tiga langkah baru terkait harga minyak. Pertama, Departemen Energi akan melakukan 15 juta barel penjualan persediaan minyak mentah cadangan strategis pada bulan Desember untuk menyelesaikan rencana pelepasan persediaan strategis 180 juta barel yang diumumkan pada bulan Maret. Jika terjadi gangguan pasokan di musim dingin karena Rusia atau alasan lain, stok tambahan akan dilepaskan. Kedua, pemerintah berencana melakukan pembelian kembali persediaan strategis ketika harga minyak mentah turun di bawah $67-$72 per barel. Departemen Energi sedang mengerjakan aturan yang dapat mengunci kontrak pembelian ke depan melalui penawaran harga tetap, untuk mendorong perusahaan minyak segera meningkatkan produksi minyak mentah. Sekali lagi, serukan perusahaan minyak AS untuk menguntungkan konsumen. Turunkan keuntungan produksi bensin kilang dan keuntungan eceran pedagang yang di atas rata-rata historis. Pada saat yang sama, dalam sambutannya, dia meminta perusahaan minyak untuk mengurangi dividen dan pembelian kembali saham kepada investor, dan menggunakan keuntungan untuk investasi dan produksi.

II. Berapa lama persediaan minyak mentah strategis AS akan digunakan?

Setelah embargo minyak OPEC terhadap negara-negara Barat pada tahun 1973 menyebabkan krisis minyak pertama, negara-negara maju membentuk Badan Energi Internasional, yang mengharuskan negara-negara anggota untuk mencadangkan setidaknya 60 hari cadangan strategis persediaan minyak mentah. Pada tahun 1975, Kongres AS mengesahkan Energy Policy and Reserve Act, yang memberi wewenang kepada Departemen Energi untuk membangun sistem cadangan minyak bumi yang strategis. Menurut RUU itu, ketika ada gangguan pasokan serius yang disebabkan oleh faktor-faktor seperti perang, persediaan dapat digunakan sepenuhnya; ketika ada gangguan pasokan skala besar, tidak lebih dari 30 juta barel persediaan dapat dilepaskan, dan waktunya tidak lebih dari 60 hari, dan pelepasan tidak dapat dilanjutkan bila kurang dari 500 juta barel. Pada 1 Maret 2022, Biden mengumumkan pelepasan 30 juta barel persediaan; pada 30 Maret, ia mengumumkan pelepasan 180 juta barel persediaan dalam 6 bulan ke depan dengan alasan perang Ukraina. Sejauh ini, 165 juta barel telah dilepaskan. Pada bulan September, diumumkan bahwa tambahan 10 juta barel akan dilepaskan pada bulan November. Pengumuman 15 juta barel terakhir yang dilepaskan Desember ini merupakan bagian yang belum selesai dari 180 juta barel sebelumnya, yang setara dengan perpanjangan waktu pelepasan. Per 14 Oktober, persediaan cadangan strategis AS adalah 405 juta barel, sekitar konsumsi 22 hari; itu sudah di bawah tingkat siaga 30 hari. Menurut jadwal pelepasan saat ini, akan ada 378 juta barel tersisa di cadangan strategis AS pada akhir Desember, jika tingkat masih 1 juta barel per hari tahun depan, itu hanya akan cukup untuk 10 bulan.

III. Bagaimana tindakan Biden akan memengaruhi harga minyak?

Dilihat dari tiga langkah yang diumumkan kali ini:

1) Pelepasan 15 juta barel pada bulan Desember merupakan bagian yang belum selesai dari rencana semula, dan tidak ada penambahan tambahan pada intinya, sehingga dampak jangka pendeknya tidak besar. Namun perlu diperhatikan apakah akan ada pelepasan tambahan di kemudian hari. Departemen Energi mengatakan bahwa akan memutuskan bulan depan berapa banyak persediaan cadangan akan dilepaskan pada Januari tahun depan. Jika AS menyesuaikan jumlah persediaan strategis setiap bulan, itu akan membentuk efek lindung nilai dengan penyesuaian kuota produksi bulanan OPEC, yang akan melemahkan dukungan pemotongan produksi OPEC terhadap harga minyak sampai batas tertentu. Namun, karena persediaan strategis AS saat ini sudah pada tingkat yang sangat rendah, sulit untuk terus melepaskannya untuk waktu yang lama, dan efek jangka menengahnya terbatas.

2）Rencana pembelian kembali persediaan strategis merupakan suplemen dan perbaikan mekanisme pembelian kembali yang awalnya dirumuskan pada bulan Mei. Kisaran harga target $67-$72/barel yang ditentukan kali ini akan memberikan dukungan dasar yang kuat ketika harga minyak turun ke kisaran ini di masa mendatang. Saat ini, niat pembelian di masa depan ditentukan melalui penawaran, tetapi waktu pengiriman sebenarnya adalah setelah 2024 hingga 2025, sehingga efek peningkatan produksi dan permintaan minyak mentah jangka pendek terbatas.

3) Sulit untuk membentuk respons spontan dengan meminta perusahaan minyak untuk secara sadar mengurangi tingkat keuntungan dan harga jual terminal. Sebagai tindak lanjut, perlu diperhatikan apakah kebijakan pelarangan ekspor bensin dan solar yang didorong Biden baru-baru ini dapat diterapkan, kemungkinan tidak akan diterapkan sebelum pemilu paruh waktu. Jika diterapkan di masa depan, maka akan bearish untuk harga minyak sulingan domestik di Amerika Serikat dan bullish untuk harga minyak sulingan internasional; pada saat itu, perlu diperhatikan apakah China akan meningkatkan ekspor minyak sulingan untuk menebus penurunan ekspor AS. Dilihat dari reaksi harga minyak, sejak minggu lalu Biden mengumumkan bahwa langkah-langkah baru akan diumumkan minggu ini, pasar memiliki ekspektasi utama tertentu. Harga minyak mentah turun jangka pendek sebelum rencana spesifik diumumkan pada hari Selasa, tetapi sedikit rebound setelah pengumuman resmi pada hari Rabu, mungkin karena penilaian kurangnya substansi dari langkah-langkah baru. Secara umum, hanya tiga tindakan di atas yang berdampak kecil pada sentimen harga minyak jangka pendek dan penawaran dan permintaan, tetapi perlu diperhatikan kemungkinan tindakan lebih lanjut di masa depan dan dampak tambahan pada harga minyak saat itu.