Akankah suku bunga AS naik menjadi 8%? JPMorgan Chase, peringatan mendadak!

Baru-baru ini, Ketua dan CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon memperingatkan pasar bahwa inflasi dan suku bunga AS mungkin terus lebih tinggi dari ekspektasi pasar. Dalam beberapa tahun ke depan, suku bunga AS bisa melonjak hingga 8%.

Ia khawatir bahwa peristiwa geopolitik, termasuk konflik Rusia-Ukraina, konflik Palestina-Israel, dan polarisasi politik di Amerika Serikat, kemungkinan besar akan menimbulkan risiko terbesar sejak Perang Dunia II dan sangat penting bagi masa depan dunia. .Investor tidak boleh menganggap enteng hal ini. Dimon mengatakan bahwa pasar percaya bahwa kemungkinan terjadinya soft landing pada perekonomian AS adalah antara 70% dan 80%, dan ini terlalu optimis.

Pada saat yang sama, ekspektasi Federal Reserve terhadap penurunan suku bunga pada tahun 2024 telah turun ke “titik beku”, mencapai level terendah sejak Oktober tahun lalu.

Perlu dicatat bahwa ahli strategi JPMorgan Chase menyarankan dalam sebuah laporan bahwa investor dapat mempertimbangkan untuk membeli opsi beli sempit pada indeks saham Hong Kong atau Indeks FTSE Tiongkok A50 untuk mempersiapkan potensi rebound di pasar saham Tiongkok.

CEO JPMorgan Chase memperingatkan

Pada tanggal 8 April waktu setempat, dalam surat pemegang saham tahunan, Ketua dan CEO JPMorgan Chase Jamie Dimon mengatakan bahwa dalam beberapa tahun ke depan, inflasi dan suku bunga AS mungkin akan terus lebih tinggi dari ekspektasi pasar. Federal Reserve siap menaikkan suku bunga. tarif hingga maksimum 8%.

Dimon percaya bahwa meskipun banyak indikator ekonomi utama terus membaik dan inflasi menunjukkan tren melambat, ke depan, masih ada tekanan kenaikan pada inflasi, inflasi yang tinggi kemungkinan akan terus berlanjut, dan belanja pemerintah akan semakin meningkat.

Dimon mengatakan pertumbuhan ekonomi AS didorong oleh defisit fiskal pemerintah yang besar dan langkah-langkah stimulus di masa lalu. Ketika masyarakat melakukan transisi menuju ekonomi ramah lingkungan, membentuk kembali rantai pasokan global, meningkatkan belanja militer, dan menghadapi kenaikan biaya perawatan kesehatan, terdapat peningkatan kebutuhan akan belanja pemerintah, “yang dapat menyebabkan tingginya inflasi dan suku bunga yang tidak diantisipasi oleh pasar. " ". Oleh karena itu, JPMorgan bersiap menghadapi fluktuasi suku bunga acuan pada kisaran setinggi 8% atau serendah 2%.

Dimon mengatakan dia tidak terlalu optimis mengenai apakah perekonomian AS dapat mencapai "soft landing". Dia mendefinisikan "soft landing" sebagai pertumbuhan ekonomi AS yang moderat dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan, ditambah dengan penurunan inflasi dan suku bunga. Meskipun investor memperkirakan kemungkinan terjadinya "soft landing" bagi perekonomian AS adalah "70% hingga 80%," ia menunjukkan bahwa perlu dicatat bahwa pertumbuhan ekonomi AS didorong oleh defisit fiskal pemerintah yang besar dan langkah-langkah stimulus, dan pasar optimis terhadap perekonomian AS. Prospeknya terlalu optimis dan kemungkinan mencapai hasil yang diinginkan "jauh lebih kecil."

Dimon menekankan bahwa ketegangan geopolitik sedang membentuk kembali dunia dan perekonomiannya. "Peristiwa geopolitik baru-baru ini dapat membawa risiko terbesar sejak Perang Dunia II dan sangat penting bagi masa depan dunia. Investor tidak boleh menganggap enteng hal ini."

Dimon menulis: "Dampak dari kekuatan geopolitik dan ekonomi ini sangat besar, belum pernah terjadi sebelumnya, dan pasar mungkin tidak sepenuhnya menyadarinya sampai dampaknya sepenuhnya selama bertahun-tahun."

Pada saat yang sama, Dimon percaya bahwa meskipun krisis perbankan telah berakhir untuk sementara, kenaikan suku bunga dan resesi ekonomi dapat memberikan tekanan yang sangat besar bagi perekonomian secara keseluruhan.Jika suku bunga jangka panjang naik di atas 6% dan disertai dengan resesi ekonomi, tidak hanya sistem perbankan, namun perusahaan-perusahaan dengan leverage tinggi dan sektor-sektor lain juga akan berada di bawah tekanan yang signifikan.

Dimon mengatakan, "Perlu diingat bahwa kenaikan suku bunga sebesar 2% akan mengurangi nilai sebagian besar aset keuangan sebesar 20%, dan beberapa aset real estat, terutama gedung perkantoran, mungkin mengalami penurunan nilai karena dampak resesi dan kenaikan. tingkat kekosongan. Lebih lanjut. Perlu diingat juga bahwa selama resesi, selisih kredit cenderung melebar, terkadang secara dramatis. Kita juga harus mempertimbangkan bahwa suku bunga sudah sangat rendah sejak lama - sulit untuk mengetahui berapa banyak investor dan perusahaan yang benar-benar membayar untuk Tahap ini ditetapkan untuk lingkungan suku bunga yang lebih tinggi."

Dimon juga berbicara tentang AI. Ia mengatakan, dampak teknologi kecerdasan buatan (AI) terhadap umat manusia sebanding dengan dampak yang ditimbulkan pada mesin cetak, mesin uap, listrik, komputer, dan Internet. Dimon mengatakan saat ini JPMorgan Chase memiliki lebih dari 2.000 pakar AI dan pembelajaran mesin (ML) serta ilmuwan data yang bekerja di 400 aplikasi terkait AI, termasuk deteksi penipuan, pemasaran, dan pengendalian risiko.

Selain itu, JPMorgan sedang menjajaki penerapan kecerdasan buatan generatif (GenAI) di berbagai bidang, terutama rekayasa perangkat lunak, layanan pelanggan, dan peningkatan produktivitas karyawan.

Di saat yang sama, Dimon juga mengakui bahwa seiring berjalannya waktu, penggunaan kecerdasan buatan diperkirakan akan berdampak pada hampir semua pekerjaan dan mempengaruhi struktur ketenagakerjaan. “Hal ini mungkin mengurangi kategori atau peran pekerjaan tertentu, namun juga dapat menciptakan banyak pekerjaan yang saat ini tidak ada.”

Ekspektasi penurunan suku bunga turun ke "titik beku"

Data terbaru dari London Stock Exchange Group (LSEG) menunjukkan bahwa perkiraan para pedagang berjangka mengenai seberapa besar Federal Reserve akan memangkas suku bunga tahun ini telah turun ke level terendah sejak Oktober tahun lalu, di tengah bukti bahwa perekonomian AS terus menguat.

Kontrak dana berjangka Fed pada hari Senin untuk bulan Desember menunjukkan bahwa penurunan suku bunga diperkirakan sekitar 60 basis poin tahun ini, sementara penurunan suku bunga pada awal tahun 2024 diperkirakan sekitar 150 basis poin. Data dari Chicago Mercantile Exchange Group (CME) pada hari Senin menunjukkan bahwa 49% memperkirakan penurunan suku bunga 25 basis poin pertama pada bulan Juni, turun dari 57% pada minggu lalu.

Selama beberapa bulan terakhir, ekspektasi investor mengenai sejauh mana dan waktu penurunan suku bunga The Fed telah berubah dengan cepat, sehingga semakin skeptis bahwa para pengambil kebijakan dapat menurunkan suku bunga tanpa memicu kenaikan inflasi ketika perekonomian sedang kuat. Setelah laporan ketenagakerjaan Amerika Serikat yang terbaru pada hari Jumat menunjukkan perekonomian tetap kuat, semakin banyak pedagang pasar yang mulai bertaruh bahwa Federal Reserve hanya akan memangkas suku bunga acuan federal fund rate sebanyak dua kali pada tahun ini, lebih sedikit dibandingkan perkiraan dot plot suku bunga terbaru yang dibuat oleh para pejabat. dari tiga penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin. Beberapa pihak bahkan mulai bertaruh bahwa The Fed tidak akan mengesampingkan kemungkinan mempertahankan suku bunganya pada tahun ini.

Oleh karena itu, imbal hasil Treasury, yang dipengaruhi oleh ekspektasi suku bunga, telah meningkat. Pada hari Senin, imbal hasil (yield) Treasury AS tenor 10 tahun, yang dikenal sebagai “jangkar penetapan harga aset global,” mencapai level tertinggi tahun ini sebesar 4,464% selama sesi tersebut. Penjualan pasar obligasi tampaknya siap untuk meluncurkan pergerakan menuju 4,50%. tandai minggu ini dampaknya.

CICC juga menurunkan perkiraan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga. CICC menunjukkan dalam laporan penelitian terbarunya bahwa sejak awal tahun ini, inflasi AS telah melambat, pasar tenaga kerja tetap kuat, belanja konsumen solid, dan real estat serta manufaktur meningkat. Pada saat yang sama, kondisi keuangan tetap longgar, biaya pendanaan perusahaan turun, dan kinerja pasar saham yang baik mendukung peningkatan kekayaan sektor rumah tangga. Dari sudut pandang fundamental ekonomi, urgensi dan kebutuhan bagi Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga telah menurun. Federal Reserve mungkin akan mengalami kesulitan dalam mengikuti pedoman penurunan suku bunga sebanyak tiga kali pada tahun ini. Oleh karena itu, CICC telah menurunkan perkiraannya untuk penurunan suku bunga sebanyak tiga kali pada tahun ini. jumlah penurunan suku bunga menjadi satu, dan waktu penurunan suku bunga mungkin diundur ke kuartal keempat.

Namun CICC juga menekankan bahwa tahun ini adalah tahun pemilu di Amerika Serikat, dan sulit untuk memprediksi gangguan dari faktor non-ekonomi.Risiko dari prediksi di atas adalah bahwa Federal Reserve dapat menurunkan suku bunga lebih awal karena hal tersebut. faktor. Namun, sejarah menunjukkan bahwa hal tersebut dapat dengan mudah memicu “inflasi sekunder”, yang menambah kompleksitas tren ekonomi dan kebijakan selanjutnya.

Bertaruh pada kenaikan pasar saham Tiongkok

Pada hari Senin, ahli strategi pialang di JPMorgan Chase, termasuk Tony SK Le, mengeluarkan laporan yang mengatakan bahwa investor dapat mempertimbangkan untuk membeli opsi berbiaya lebih rendah untuk mendapatkan pendapatan dari potensi peningkatan siklus Tiongkok.

Laporan tersebut menunjukkan bahwa ahli strategi pialang yang disebutkan di atas cenderung membeli opsi pada indeks pasar luas untuk mempersiapkan potensi rebound di pasar saham Tiongkok. Rekomendasi perdagangan khusus mencakup pembelian saham H atau opsi panggilan kisaran sempit FTSE China A50, serta pembelian opsi panggilan pada saham Tiongkok, dengan asumsi dolar AS tidak melemah terhadap yuan luar negeri.

Data yang baru-baru ini diungkapkan menunjukkan bahwa PMI manufaktur resmi Tiongkok dan indeks pesanan baru pada bulan Maret keduanya naik ke level tertinggi sejak Maret 2023, dan PMI manufaktur Caixin pada bulan Maret juga naik ke level tertinggi sejak Februari 2023, yang menunjukkan pemulihan industri manufaktur Tiongkok. ekspansi.

Investor semakin optimis terhadap negara dengan perekonomian terbesar kedua di dunia ini setelah data manufaktur resmi Tiongkok mencapai level tertinggi dalam setahun, dorongan terbaru ini didukung oleh kuatnya ekspor dan kenaikan harga konsumen. Manufaktur yang kuat, ditambah dengan kembalinya aliran masuk modal asing dan tekad pemerintah Tiongkok untuk menyelamatkan pasar, telah membantu Indeks Hang Seng China Enterprises rebound 18% dari posisi terendah di bulan Januari.

Para ahli strategi yang disebutkan di atas menunjukkan bahwa volatilitas tersirat dari indeks utama Tiongkok (ukuran volatilitas aset dasar di masa depan berdasarkan harga opsi) terus menurun di bulan Maret. Indeks-indeks berkapitalisasi besar, khususnya HSCEI dan FTSE A50, telah menyiratkan tingkat volatilitas di kuartal terbawah dalam rentang dua tahunnya, tulis mereka.

Tanda lain dari membaiknya prospek bagi investor adalah bias volatilitas HSCEI yang juga turun ke level terendah sejak tahun 2017, yang menunjukkan berkurangnya kebutuhan akan perlindungan terhadap penurunan tajam.

Ahli strategi JP Morgan menilai masih terlalu dini untuk terjun ke pasar berdasarkan penilaian membaiknya aktivitas ekonomi.Mereka lebih memilih saham-saham berkapitalisasi besar yang didukung oleh pembelian kembali perusahaan dan "tim nasional".

Perlu dicatat bahwa banyak lembaga investasi asing baru-baru ini membuat pernyataan intensif dan bersikap optimis terhadap aset Tiongkok. Yu Xiangrong, kepala ekonom Citigroup Greater China, merilis laporan analisis pada tanggal 8 April, mengatakan bahwa Citigroup baru-baru ini menaikkan perkiraan pertumbuhan PDB Tiongkok tahun ini dari semula 4,6% menjadi 5%, dan diharapkan target pertumbuhan setahun penuh Tiongkok tahun ini dapat tercapai.

Pada akhir bulan Februari, Morgan Stanley mengeluarkan laporan penelitian yang menyatakan bahwa faktor-faktor seperti perubahan sikap kebijakan regulasi, dukungan untuk sektor swasta, stabilisasi pasar real estat, dan pemulihan indeks harga semuanya mendorong pemulihan A -pasar saham dan menarik arus masuk modal. Pada awal Maret, Tim Strategi Ekuitas Tiongkok dari Departemen Riset Goldman Sachs mengeluarkan laporan penelitian yang menyatakan bahwa mereka mempertahankan peringkat overweight pada saham A Tiongkok, memperkirakan bahwa ekspektasi pengembalian Indeks MSCI Tiongkok dan Indeks CSI 300 pada tahun 2024 adalah 10%, dan tingkat pertumbuhan laba perusahaan diperkirakan sebesar 8% hingga 10%.