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凛冬将至欧洲面临挑战

2022-08-16

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预计英国央行将于2023年下半年降息过早放松政策或导致再度加息

　　预计英国央行将在2023年下半年降息，但如果过早放松政策，可能需要最终再次加息。汇丰经济学家在一份研究报告中称，如果英国央行在通胀压力消失之前降息，则可能会“重燃火种”，迫使央行改变做法。通胀可能会在更长时间内保持在较高水准，除了受有望成为英国首相的热门人选特拉斯的政策立场影响，英国脱欧也是维持通胀的因素之一。脱欧推高了企业的投入成本，限制了向英国国内的移民从而降低了劳动力供应。

　　美联储逆回购便利的最终下降仍然存在很多不确定性

　　美联储逆回购（RRP）便利的余额何时开始下降、将以多快速度下降，依然存在很多不确定性。花旗预计RRP使用量在2022年增加，然后在2023年下降，这是由于美国国库券供应增加，QT推动流动性下降，以及经济衰退担忧带动货币基金对久期的兴趣增加。如果RRP使用量保持粘性而不下降，预计美联储会通过降低交易对手限额或将RRP的收益率降至目标范围的底部，来赶走资金。虽然下调RRP利率可能是最容易的事，但可能影响不大；花旗分析假设，一旦准备金降至2.5万亿美元以下，RRP的交易对手限额将开始降低，并每两个月降低300亿美元，从当前的1600亿美元一直降到300亿美元。

　　欧洲能源危机逼近奥地利民众拟考虑冬季烧柴取暖

　　受能源价格飙升影响，虽然欧洲现仍是夏天，但奥地利民众近期开始考虑冬季烧柴取暖。据悉奥地利“木柴”网上搜索量激增，不少五金店亦指近期木柴供不应求，要到秋天才再有供应。据悉匈牙利等国家亦出现短缺，令奥地利商店入口木柴变得困难。另外，即使一地拥有足够森林面积，但仍需时间令木材变干直至适合燃烧。现时短缺已推高木柴价格，与粮食及天然气价格相比，木柴价格甚至更高。奥地利农业部长形容，木柴已成为下一轮被抢购的物资，就如疫情期间的厕纸一般。

　　若全球经济动能回升美元的强势将面临挑战

　　道明证券表示，全球经济动能的回升将对美元表现构成重创。 “大举看空美元的一个关键因素是全球增长势头的提升，”他们在分析了全球数据的意外表现和趋势后指出。 “结果显示，意外表现和数据均‘积极’时，将令美元表现最糟。”物价压力加大、金融状况收紧正在强化美元，使得整体环境支撑美元。 “即便如此，全球数据意外指标过去几周持续改善，可能很快变为正面。再加上通胀触顶和美联储终期利率，可能在第四季度再次改变外汇市场态势和驱动力。简而言之，不要过于自满。

　　北欧国家元首夏季非正式会议在挪威首都奥斯陆举行

　　北欧国家元首夏季非正式会议在挪威首都奥斯陆举行，会议的主题包括北欧国防合作和环境问题的发展。与会国领导人讨论了安全政策、海洋保护和可再生能源推广等问题。因芬兰和瑞典申请成为北约成员国，会议东道国挪威的首相斯特勒在开幕致辞中称此次会议具有历史意义。丹麦首相弗雷泽里克森在发言中表示，欧洲必须尽快摆脱对俄罗斯能源的依赖，而解决方案在于可再生能源。芬兰总理马林表示，俄乌冲突提高了欧洲能源价格，必须找到解决办法。

欧元区经济衰退的可能性目前超过50％

　　因能源短缺可能推动本已创纪录的通胀水准进一步走高，欧元区经济衰退的风险已达2020年11月以来的最高水准。经济产出连续两个季度萎缩的概率从上次调查中的45％上升至60％，高于俄乌冲突前的20％。德国经济可能最早从本季度开始陷入停滞。不断上升的生活成本正在损害欧元区企业和家庭，俄罗斯的能源威胁将使这个问题在今年最后几个月进一步恶化。此外，严重干旱导致今年夏天欧洲河流水位下降，加剧了供应瓶颈。目前欧元区通胀预期平均接近8％，约为欧洲央行目标的四倍，明年料为4％。

　　欧元反弹是卖出机会

　　道明银行外汇策略主管MarkMcCormick在一份报告中写道，现在是做空欧元兑美元的时候，目标是平价。尽管市场背景有所改善，但风险资产并未“走出困境”。美国通胀见顶以及类似“结束探寻美联储终端利率”的言论是预测美元见顶的重要因素，但现在还不是看跌美元的时候。建议在1.0345卖出欧元，目标平价，在1.0550止损。