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多重利空之下，油价或“否极泰来”

2022-08-17

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伊朗问题成为焦点

　　周二（8月16日）WTI原油盘中一度反弹3%，但其后自高位90.63美元重挫逾5%至日内低位85.74美元，续创逾半年新低，并录得连续三日下跌。油价的持续承压主要受累于各国货币政策加速收紧下全球经济增速放缓，进而对能源需求构成打压。此外，伊核协议的不确定性亦限制市场进一步看涨油价的意愿。

　　毫无疑问，市场当前聚焦于伊核谈判结果，若事态发展顺利，伊朗核协议各方最早或可于一星期后达成最终协议，这意味伊朗有望在协议通过后的三个月内增产约100万桶/日，并可能六个月内让产量接近其产能饱和水平约370万桶/日，这将有利于缓解市场对欧洲能源危机的担忧。

　　目前伊朗、美国在3个问题上存在分歧，但其中2个已被美国口头接受。伊朗外长阿卜杜拉希扬15日说，伊朗已表现出足够灵活性，轮到美国表现出灵活性了。不过，周二（8月16日）美国国务院发言人普赖斯在简报会上表示，伊朗一直在提出与恢复2015年伊核协议无关的要求，包括要求解除其经济制裁等。普赖斯表示，达成最终协议有赖于伊方的态度，并拒绝接受超出谈判范围的要求。

　　笔者认为，尽管目前伊核协议达成再度面临阻碍，但考虑到美国战略石油储备释放将于10月完结，同时美国7月CPI回落得益于能源价格的持续下跌，叠加冬季欧洲能源危机或将进一步发酵，因而不能排除美国在一系列压力之下最终选择与伊朗达成协议的可能。

　　值得留意的是，欧盟对俄罗斯的石油禁令将于2022年12月生效，IEA上周在月度报告中称，随着欧盟于12月全面实施禁令，俄罗斯的石油产量到明年年初将下降约20%。俄罗斯7月日产量达到近1080万桶。

　　通胀削减法案出炉

　　无论如何，当前原油市场并未摆脱自6月以来的下行趋势，一方面美联储释放9月进一步大幅加息信号，同时9月将加速缩表，市场流动性冲击持续油价施压。

　　另一方面，全球石油消化大国中国经济增速下滑对原油需求形成实质性拖累。因此，当前原油在供、需两端均面临一定压力，后市存在进一步下跌可能，投资者尤其需关注85.0美元水平得失。

　　值得一提的是，美国总统拜登(JoeBiden)周二（8月16日）签署了总价值为7500亿美元的《2022年通胀削减法案》，该立法的内容包括应对气候变化和扩大医疗保健覆盖范围等。该立法拨款3690亿美元用于能源安全和气候投资，旨在到2030年将碳排放量减少40%。这意味页岩油进一步增产空间受到限制。

　　总结而言，随着美国战略石油储备释放结束，原油市场主导权已逐步向欧佩克产油国转移，欧佩克9月仅小幅增产10万桶/日，暗示油价更长时间维持高位或是欧佩克希望看到的情况。短期而言，投资者可关注周四（8月18日）公布的美联储7月会议纪要以及8月25公布的杰克逊霍尔年会，有关美联储下半年货币政策的线索料将影响油价走势。

　　油价面临关键支撑